آفاق إمدادات القهوة العالمية تتضح أكثر، لكن سعر قهوة روبوستا يواجه ضغوطًا متباينة

تحركات السوق الأخيرة تكشف عن صورة معقدة لسلع القهوة العالمية. انخفض عقد القهوة العربي لشهر مارس بنسبة 0.94% يوم الأربعاء، في حين انخفض سعر القهوة الروباستا لشهر يناير بنسبة 1.01%، مما يعكس إشارات سوق متضاربة. ظهر التراجع في سعر الروباستا نتيجة توازن المتداولين بين آفاق العرض العالمية المحسنة والقيود المستمرة على جانب العرض وعدم اليقين في الأحوال الجوية التي تؤثر على المناطق الرئيسية للإنتاج.

تأجيل EUDR يخفف من مخاوف العرض لسوق القهوة العالمية

موافقة البرلمان الأوروبي على تأجيل تنظيم إزالة الغابات (EUDR) لمدة سنة شكلت نقطة تحول مهمة في ديناميات إمدادات القهوة. هذا التأجيل يمد المهلة للدول الأوروبية لمواصلة استيراد السلع الزراعية بما فيها القهوة من مناطق ذات غابات كثيفة عبر أفريقيا، إندونيسيا، وأمريكا الجنوبية. فترة السماح الممتدة تشير إلى أن إمدادات القهوة العالمية ستظل وفيرة على الأرجح في المدى القريب، مما يضغط على الأسعار نزولاً. هذا التخفيف التنظيمي يزيل القيود الفورية على العرض التي كان يتوقعها المتداولون، مما ساهم في الانخفاض الأخير في أسعار القهوة العربي والروباستا عبر البورصات السلعية.

تقلبات الطقس وتحولات المخزون تدعم سعر الروباستا

على الرغم من التوقعات الأفضل للعرض، وجد سعر الروباستا دعمًا من تحديات الطقس المحلية في المناطق الرئيسية للإنتاج. تواجه مقاطعة داك لاك في فيتنام، التي تمثل أكبر منتج للروباستا في البلاد، توقعات بأمطار غزيرة تهدد بتأخير عمليات الحصاد. قد يحد هذا الاضطراب المناخي من إمدادات الروباستا مؤقتًا، مما يحد من الهبوط في سعرها.

شهدت منطقة ميناس جيرايس في البرازيل، القلب الرئيسي لزراعة العربيكا، جفافًا كبيرًا حتى نهاية نوفمبر، حيث تلقت المنطقة فقط 26.4 ملم من الأمطار—أي حوالي 49% من المتوسط التاريخي. هذا النقص في الرطوبة يشكل مخاطر على دورة المحصول القادمة، ويدعم أسعار العربيكا بشكل غير مباشر من خلال الديناميات التنافسية، معززًا التوقعات بارتفاع أسعار الروباستا.

كما أن انخفاض المخزونات العالمية قدم دعمًا إضافيًا للأسعار. انخفض مخزون العربيكا المراقب من قبل ICE إلى أدنى مستوى له خلال 21 شهرًا عند 398,645 كيس، بينما تراجعت مخزونات الروباستا إلى أدنى مستوى لها خلال 25 أسبوعًا عند 4,911 حصة. تعكس هذه الانخفاضات في المخزون تزايد الطلب، والاضطرابات الناتجة عن الرسوم الجمركية في تدفقات الواردات الأمريكية، خاصة من البرازيل. بين أغسطس وأكتوبر، انخفضت مشتريات أمريكا من القهوة البرازيلية بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس، بعد تطبيق رسوم إدارة ترامب.

ارتفاع إنتاج البرازيل ونمو فيتنام يضغطان على أسواق القهوة

تُظهر التوقعات المستقبلية أن هناك صورة سلبية واضحة لأسعار القهوة على المدى المتوسط. تتوقع أحدث التوقعات من StoneX أن تنتج البرازيل 70.7 مليون كيس خلال موسم التسويق 2026/27، بما في ذلك 47.2 مليون كيس من العربيكا، بزيادة قدرها 29% عن العام السابق. بالمثل، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يصل الإنتاج العالمي للقهوة لموسم 2025/26 إلى 178.68 مليون كيس، وهو رقم قياسي ويعكس نموًا بنسبة 2.5% على أساس سنوي. رغم أن إنتاج العربيكا من المتوقع أن ينخفض بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، فإن إنتاج الروباستا من المتوقع أن يتوسع ليصل إلى 81.658 مليون كيس، بزيادة قدرها 7.9%.

أبلغت فيتنام، أكبر منتج للروباستا في العالم، عن زيادة في الإنتاج وزخم تصديري متصاعد. كشفت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة من يناير إلى أكتوبر 2025 ارتفعت بنسبة 13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لموسم 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة إضافية تصل إلى 10% فوق الموسم السابق إذا استمرت الظروف الجوية ملائمة، مما يعزز مخاوف وفرة العرض.

ديناميكيات استيراد الولايات المتحدة وسياسات الرسوم تعيد تشكيل سلاسل إمداد القهوة

أدت التطورات في السياسات التجارية إلى تقلبات كبيرة في هياكل سوق القهوة. فرضت إدارة ترامب في البداية رسومًا جمركية بنسبة 40% على واردات القهوة البرازيلية، مما أدى إلى انخفاض حاد في مخزون القهوة الأمريكي مع إلغاء المشترين الأمريكيين لعقود جديدة لشراء القهوة من البرازيل. ومع ذلك، وقع أمر تنفيذي في أواخر نوفمبر استثنى المنتجات الزراعية البرازيلية من الرسوم، مما وفر مؤقتًا تخفيفًا للضغوط على الأسعار وأثار تساؤلات حول الاتجاه المستقبلي للسياسة.

أدى إلغاء الرسوم مؤقتًا إلى دعم أسعار العربيكا، لكن الأسئلة الهيكلية لا تزال قائمة. تعتمد الولايات المتحدة على حوالي ثلث استهلاكها من القهوة غير المحمصة من البرازيل، مما يجعل سياسة الرسوم ذات أهمية كبيرة لمسارات الإمداد العالمية. يظهر هذا التراجع في السياسات كيف يمكن للعوامل الجيوسياسية أن تتداخل مع ديناميات العرض والطلب الأساسية لخلق تقلبات غير متوقعة في الأسعار.

تدفقات تصدير القهوة العالمية تظل مقيدة نسبيًا

على الرغم من التوقعات العالية للإنتاج، فإن التدفقات التصديرية الفعلية قد تباطأت. أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية خلال الموسم الحالي (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. يشير هذا الرقم إلى أن القيود على العرض، بما في ذلك التحديات اللوجستية، وعدم اليقين السياسي، وإدارة المخزون، لا تزال تحد من التدفق إلى المستهلكين النهائيين.

تعد التعديلات الأخيرة على محصول البرازيل تؤكد تعقيد هذا الوضع. خفضت شركة Conab، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، تقديراتها لإنتاج العربيكا لعام 2025 بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس في سبتمبر، بعد أن كانت قد توقعت في مايو إنتاجًا قدره 37.0 مليون كيس. يسلط هذا التعديل الضوء على تحديات التنبؤ بالإمدادات على المدى الطويل واستمرار عدم اليقين المرتبط بالطقس في المناطق الرئيسية للإنتاج.

توقعات السوق لسعر الروباستا

بالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن يعكس ديناميكيات سعر الروباستا التوتر بين توقعات العرض الطويلة الأمد الوفيرة والعوامل الداعمة على المدى القصير، بما في ذلك اضطرابات الطقس، وعدم اليقين السياسي، وتطبيع المخزون. يزيل تأجيل EUDR مصدر قلق رئيسي من جانب العرض، لكن زيادة الإنتاج في فيتنام وتوسعات القدرة الإنتاجية في البرازيل تشير إلى استمرار التحديات الهيكلية. على المتداولين مراقبة تقدم حصاد فيتنام، أنماط الطقس في البرازيل، واحتمالات تغير السياسات التجارية الأمريكية كمحركات رئيسية للتقلبات قصيرة الأمد. على الرغم من تحسن الصورة الأساسية للإمداد، فإن سعر الروباستا لا يزال معرضًا لضغوط هبوطية رغم الدعم التكتيكي من ضيق المخزون والأحداث المناخية المحلية.

في تاريخ النشر، تم جمع هذا التحليل من مصادر عامة وتوقعات الوكالات الرسمية. المعلومات مقدمة لأغراض تعليمية.