Meta baru saja menandatangani kesepakatan besar dengan AMD untuk chip saat mereka melakukan diversifikasi di luar Nvidia

Meta $META +0.83% sedang membeli opsi sendiri. Perusahaan mengatakan Selasa bahwa mereka telah menandatangani perjanjian multi-tahun dan multi-generasi dengan AMD untuk mengerahkan hingga enam gigawatt GPU AMD Instinct guna mendukung gelombang infrastruktur AI berikutnya, dengan pengiriman yang mendukung gigawatt pertama diharapkan mulai paruh kedua 2026.

Secara teori, ini adalah kesepakatan pasokan. Dalam praktiknya, ini adalah pernyataan tentang leverage.

Konten Terkait

Meta sedang menghadapi tagihan pajak hampir $16 miliar

Bagaimana posting Substack tentang kiamat AI menyebabkan crash pasar kecil

“Kami bersemangat membentuk kemitraan jangka panjang dengan AMD untuk mengerahkan komputasi inferensi yang efisien dan menghadirkan superinteligensi pribadi,” kata CEO Meta Mark Zuckerberg dalam siaran pers. “Ini adalah langkah penting bagi Meta saat kami mendiversifikasi komputasi kami.” Kata itu — “diversifikasi” — sangat berperan. Minggu lalu, Meta menandatangani perjanjian multiyear besar dengan Nvidia $NVDA. Meta sedang membangun silikon MTIA sendiri. Sekarang, Meta mengamankan AMD dalam skala gigawatt. Itu adalah konstruksi portofolio.

AMD, di pihaknya, menawarkan lebih dari sekadar chip.

Penggunaan awal menggabungkan GPU berbasis MI450 dengan CPU EPYC Generasi ke-6, kode nama “Venice,” yang menjalankan perangkat lunak ROCm dan dibangun dalam arsitektur rak Helios. Meta juga akan menjadi pelanggan utama untuk “Verano,” prosesor EPYC generasi berikutnya yang disesuaikan untuk performa beban kerja tertentu. Lisa Su, ketua dan CEO AMD, menyatakan ini sebagai penyelarasan roadmap antara “GPU Instinct, CPU EPYC, dan sistem AI skala rak,” menempatkan AMD “di pusat pembangunan AI global.”

Terjemahan? AMD menginginkan kredibilitas hyperscaler di tingkat tertinggi. Meta menginginkan kapasitas, kekuatan tawar, dan pemasok kedua yang dapat skala.

Saham AMD melonjak hingga 14% setelah berita ini saat pasar mencerna apa yang dilakukan pelanggan skala hyperscaler untuk perusahaan yang berusaha naik dari “alternatif yang kredibel” menjadi “jalur kedua default.” Kemitraan ini mendukung framing favorit AMD: bukan sekadar penjualan chip, melainkan hubungan lengkap — silikon, sistem, dan perangkat lunak — yang dirancang untuk beban kerja hyperscaler di skala pusat data.

Lalu, ada klausul yang membuat Wall Street maju ke depan — sangat, sangat maju. Sebagai bagian dari perjanjian, AMD mengeluarkan warran berbasis kinerja untuk Meta hingga 160 juta saham saham biasa AMD. Tranche akan vested saat pencapaian tonggak pengiriman — yang pertama di satu gigawatt, lebih banyak saat pembelian meningkat menuju enam — dan terkait dengan ambang harga saham dan pencapaian tolok ukur teknis dan komersial oleh Meta.

Itulah Meta mengubah hubungan pemasok menjadi kontrak eksekusi dengan hak milik terkait. Jika AMD memenuhi, Meta mendapatkan jalur murah menuju kepemilikan yang berarti. Jika AMD gagal, Meta tidak hanya kehilangan waktu; AMD kehilangan potensi keuntungan. Struktur ini menegaskan satu hal: Dalam ekonomi perangkat keras AI, keandalan sekarang adalah fitur yang bisa diberi harga.

Ini adalah struktur yang tidak biasa untuk kesepakatan pasokan chip dan sinyal yang jelas bahwa ini tentang penyelarasan sebanyak alokasi. Jean Hu, CFO AMD, mengatakan kemitraan ini diharapkan mendorong “pertumbuhan pendapatan multi-tahun yang substansial” dan memberikan manfaat terhadap laba per saham non-GAAP, menambahkan bahwa struktur berbasis kinerja ini “menyelaraskan AMD dan Meta secara ketat dalam eksekusi dan penciptaan nilai jangka panjang.” Mekanisme warran langsung menarik percakapan kedua ke dalam ruangan: dilusi, citra, dan apakah “penyelarasan” juga singkatan dari “ini membutuhkan insentif tambahan untuk diselesaikan.” Kedua hal tersebut bisa benar sekaligus.

Perkiraan yang beredar menyebutkan nilai kesepakatan ini berkisar dari sekitar $60 miliar selama lima tahun hingga lebih dari $100 miliar, tergantung pada siapa yang dipercaya dalam perhitungan dan seberapa agresif Anda menerjemahkan “gigawatt” menjadi pendapatan. Meta dan AMD tidak mencantumkan total bersih dalam pengumuman, yang meninggalkan pasar untuk melakukan apa yang selalu dilakukannya: berdebat tentang besarnya sambil infrastruktur tetap dipesan.

Bagaimanapun, hingga $100 miliar itu terlihat seperti setetes di lautan bagi perusahaan yang menginvestasikan uang ke proyek AI-nya. Meta berencana menghabiskan hingga $135 miliar tahun ini untuk infrastruktur AI. Dan antara perjanjian multiyear Meta untuk jutaan chip AI Nvidia beberapa hari lalu dan berita AMD hari Selasa, pesan utamanya lebih kepada manajemen risiko daripada romansa: Meta menginginkan lebih dari satu jalur ke masa depan, dan jalur-jalur tersebut ingin dipersiapkan sejak awal.

Saat ini, komputasi langka. Daya terbatas. Dominasi Nvidia nyata. Jadi, Meta melakukan lindung nilai, pemesanan, dan pembangunan sekaligus. Angka enam gigawatt terdengar seperti bahasa infrastruktur karena memang begitu: pusat data, rak, listrik, siklus pengadaan yang panjang.

Meta membangun kerajaan AI-nya di bawah kendala dunia nyata: daya, jadwal pengiriman, dan kenyataan tidak nyaman bahwa semua orang menginginkan perangkat keras yang sama pada waktu yang bersamaan. Kemitraan AMD ini tidak menyelesaikan masalah itu. Tapi, ini memformalkan jawaban Meta terhadapnya — dengan target gigawatt dan mekanisme penegakan berbentuk warran. Jadi, AMD mendapatkan pelanggan utama dan peluang menjadi alternatif default. Meta mendapatkan lebih banyak pasokan — dan struktur kesepakatan yang berusaha membuat pengiriman terlambat menjadi masalah orang lain juga.

📬 Daftar untuk Daily Brief

Briefing gratis, cepat, dan menyenangkan tentang ekonomi global, dikirim setiap pagi hari kerja.

Daftar saya