CITIC Securities: A escalada do conflito no Médio Oriente pode impulsionar a valorização do setor do carvão

Relatório de pesquisa da CITIC Securities indica que a escalada do conflito geopolítico no Médio Oriente pode impulsionar a subida do preço do carvão, caso o preço do petróleo aumente; ao mesmo tempo, se o comércio e a logística de produtos químicos como o metanol forem afetados, a procura interna por carvão para produtos químicos também poderá aumentar, beneficiando os preços do carvão. Atualmente, com a redução de exportações de carvão da Indonésia, espera-se que a tendência dos preços do carvão doméstico continue a melhorar. Recomendamos empresas com negócios em produtos químicos de carvão com baixa avaliação e aquelas com uma proporção relativamente alta de vendas de carvão químico, além de empresas com recursos de carvão na Indonésia.

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Carvão | Escalada do conflito no Médio Oriente pode impulsionar a valorização do setor

A escalada do conflito no Médio Oriente pode levar a um aumento do preço do carvão, caso o preço do petróleo suba; ao mesmo tempo, se o comércio e a logística de produtos químicos como o metanol forem afetados, a procura interna por carvão para produtos químicos também poderá aumentar, beneficiando os preços do carvão. Atualmente, com a redução de exportações de carvão da Indonésia, espera-se que a tendência dos preços do carvão doméstico continue a melhorar. Recomendamos empresas com negócios em produtos químicos de carvão com baixa avaliação e aquelas com uma proporção relativamente alta de vendas de carvão químico, além de empresas com recursos de carvão na Indonésia.

▍ Escalada do conflito no Médio Oriente, o preço do carvão pode seguir a tendência de alta do petróleo.

De acordo com a Xinhua, “os EUA e Israel anunciaram em 28 de fevereiro de 2026, ataques aéreos e marítimos contra o Irã. Analistas acreditam que ataques militares dos EUA e Israel ao Irã podem perturbar as expectativas de fornecimento de energia, aumentando o sentimento de aversão ao risco no mercado. As três possíveis evoluções da situação na região, centradas no Estreito de Hormuz, determinarão o impacto no mercado.” Acreditamos que, se a escalada do conflito entre os EUA e o Irã levar a um aumento do preço do petróleo, o preço do carvão também poderá subir. Historicamente, a relação entre o preço do petróleo e do carvão tende a mover-se em paralelo ao longo de ciclos longos; nos últimos dois anos, a relação manteve-se entre 2 e 3, indicando uma ligação de curto prazo. Além disso, a expectativa de contínua redução da produção de carvão na Indonésia desde 2026 reforça o potencial de subida dos preços do carvão.

▍ Com o aumento do preço do petróleo, o setor de produtos químicos de carvão pode tornar-se um fator importante na transmissão do preço do carvão interno.

Como os principais produtos do setor químico de carvão atualmente coincidem com os da petroquímica, com preços semelhantes, se os produtos petroquímicos aumentarem de preço devido ao aumento dos custos do petróleo, as margens do setor químico de carvão podem expandir-se, elevando a taxa de utilização das instalações e o consumo de carvão. Além disso, a melhoria nos lucros dos subprodutos da cokagem pode impulsionar a produção de coque, contribuindo também para a expansão da procura por carvão. Como a região do Médio Oriente é uma das principais fontes de importação de metanol para a China (com mais de 70% das importações em 2025, segundo a Administração Geral de Alfândegas), qualquer perturbação logística na região devido ao conflito pode aumentar ainda mais a procura doméstica por metanol produzido a partir de carvão, beneficiando o consumo de carvão para metanol.

▍ Os preços do carvão térmico a curto prazo continuam a subir devido a fatores de importação, com expectativas de preços superiores às previsões durante a baixa temporada deste ano.

Devido à contínua expectativa de redução das quotas de produção de carvão na Indonésia desde o início do ano, a maioria das minas do país reduziu as exportações de carvão spot, causando escassez de oferta de carvão na China. Essa redução também elevou os preços de importação de carvão australiano. Atualmente, os preços de licitação para carvão importado com valor calorífico de 5500 kcal na China para entregas em abril já estão em inversão de preços, sustentando os preços durante a baixa temporada. Com a expectativa de aumento do preço do petróleo, espera-se que, no segundo trimestre, os preços do carvão durante a baixa temporada não sejam tão baixos quanto o esperado, podendo superar as previsões. Acreditamos que, no curto prazo, dentro de um mês, o preço do carvão de 5500 kcal na região de Beihai possa subir acima de 800 yuan por tonelada, com a média do segundo trimestre acima de 750 yuan por tonelada.

Fatores de risco:

• Desaceleração do conflito geopolítico ou redução inesperada da produção de carvão no exterior, levando a uma queda sistêmica nos preços internacionais do carvão;
• Flutuações macroeconómicas que afetem a procura e os preços do carvão;
• Execução insuficiente de restrições de oferta ou relaxamento das inspeções de segurança, levando ao aumento da oferta.

Estratégia de investimento: A combinação do conflito no Médio Oriente com perturbações na oferta na Indonésia deve impulsionar ainda mais os preços do carvão, podendo o setor continuar a valorizar-se.

Desde fevereiro, o mercado de carvão tem mostrado sinais de otimismo, impulsionado pela contínua tensão na Indonésia, levando a uma aceleração dos preços. A expectativa de que o conflito no Médio Oriente continue a elevar as previsões de preços globais de commodities energéticas, aliada ao aumento da produção e do estoque interno, deve fazer com que os preços do carvão na China continuem a subir, mantendo a tendência de valorização do setor.