2026年全国“两会”の開催が間近に迫っています。 「十五五」計画のスタート年として、2026年の目標設定と政策の方向性は非常に重要です。政府の報告書では、今年の経済・社会発展の各目標を提示し、経済政策について具体的な配備を行います。 第一财经の調査に参加した経済学者たちは、「2035年までに経済総量または一人当たり所得を倍増させる」という長期目標の下、地方の両会のGDP成長率目標を加重し、過去3年間の実際の経済成長率や今後のマクロ政策の方向性を踏まえると、2026年のGDP成長率目標は約5％に設定される可能性が高いと考えています。また、赤字率の目標は約4％、消費者物価指数（CPI）の伸び率は約2％になると予測しています。 **GDP目標の設定はより実務的に** 2025年、中国経済は前進を続け、新たな高みと質の向上を目指し、GDPは5％増加し、年初に設定された予想目標を達成しました。2026年、経済成長の目標はどう設定されるのでしょうか？ 中国銀河証券の首席経済学者・章俊は、第一财经の分析に対し、地方両会の開催や年末の政績観の学習・教育を踏まえ、2026年の全国政府の働きかける目標はより実務的になり、GDP成長率の目標は4.5％から5.0％に調整され、実務の中でより良い結果を目指すと述べています。 章俊は、目標の調整は単なる緩和ではなく、中央経済工作会議の「増量を最適化し」「質と効率を向上させる」という指導思想に沿ったものであり、中国経済の基底ロジックが「土地財政」から「地域に応じた新たな生産力の発展」へと変化する余地を作るためのものであると指摘しています。また、柔軟な区間目標は、過去の工業の安定成長による供給過剰と需要不足の局面を緩和し、物価の低迷を解決する一助となるとしています。 広開首席産研院長兼首席経済学者の連平は、「十五五」および「十六五」期間は、中国の一人当たりGDPが中程度の先進国水準に到達し、倍増を達成するなど、2035年の長期目標を順調に達成する重要な段階であると述べています。経済の運行規律から見て、長期的な経済成長率は「収束」の傾向を持つことが多く、「十五五」のスタート年である2026年は、その後の4年間より速い成長を維持するのも妥当と考えられます。同時に、2023年から2025年までのGDPの年平均成長率を見ると、2026年に約5％の成長目標を達成するための内在的な基盤があるとしています。 地方レベルでは、多くの省が2026年のGDP成長目標をより実務的に設定し、「実態に即した、誤魔化しのない成長」を重視しています。多くの地域で成長率の区間設定を始めており、全体として成長目標の中枢はやや下方にシフトしています。 辽宁省、云南省、天津市、青海省の2026年のGDP成長目標は約4.5％に設定されていますが、その他の省は5％前後またはそれ以上です。特に、西藏の予想成長率は7％超と最も高く、次いで海南省が約6％、新疆も5.5％から6％の範囲に設定しています。広東省、江蘇省、福建省、河南省、湖北省、湖南省などの経済大省は成長目標を引き下げつつも、「より良い結果を目指す」と強調しています。 遠東資信研究院の張林副院長は、歴史的データから見て、全国のGDP目標は主要経済大省の加重平均目標よりやや低く設定される傾向があり、各省がGDP成長率の期待値を約5％に下げると、全国のGDP成長率もやや下方修正され、4.5％～5％の範囲目標として示される可能性が高いと述べています。 **赤字率は約4％に設定される見込み** 赤字率は財政政策の方向性を示す重要な「風向計」であり、財政リスクの指標の一つです。2025年の赤字率は約4％に設定され、前年より1ポイント増加しています。 毕马威中国経済研究院の蔡伟院長は、2025年の財政赤字率は約4％に設定され、政策の継続性と逆周期調整の必要性を考慮すると、2026年も同程度を維持すると予測しています。地方政府の特別債や超長期国債を含む広義の財政赤字率はやや上昇し、8.9％に達し、大規模なプロジェクトや産業のアップグレード、民生保障の資金を支援します。 工銀国際の首席経済学者・程実は、景気の安定を背景に、財政政策は引き続き積極的な方向性を維持し、公共投資や重点分野への支出を通じて内需不足を補う必要があると述べています。同時に、財政規律と債務制約の強化により、政策は規模拡大よりも効率向上に重点を置くべきだとしています。赤字率を約4％に維持することは、経済の回復を支援しつつ、財政の持続可能性を確保することにもつながります。 興业証券の王涵は、2026年の赤字率目標は3.8％～4％に設定されると予測しています。その理由は二つあります。一つは、中央経済工作会議がより積極的な財政政策の継続を明確にし、必要な財政赤字や債務総額、支出総量を維持するためです。もう一つは、4％超の赤字率は逆周期調整の力度を示し、将来のリスクに備える余裕を持たせるためです。 章俊は、現状の地方の予算収入増加率を見ると、全国の予算収入増加率はやや低下しており、「財政支出を拡大し、必要な支出を確保する」という基調の下、2026年の予算支出は30兆元を超える見込みであり、予算赤字率は約4％にとどまると予測しています。政府債務の発行総量も再び最高水準に達する見込みです。予算配分のペースは、事前配分の枠を早期に下ろし、財政の前倒し支出の特徴が顕著です。財政資金の直達メカニズムの深化、地方への資金配分の強化、資金使用効率の向上により、地方の財政運営能力を高め、「三保障」（就業・生活・住居）の底を固め、重点プロジェクトの実現を支援します。 **CPI目標は2％に設定される見込み** 価格は経済の動向を示す信号であり、マイクロ主体の信頼感を高める重要な要素です。2025年、全国の消費者物価指数（CPI）は前年と同水準でしたが、工業生産者出荷価格（PPI）は2.6％低下しました。 2025年第4四半期以降、価格指標は明らかに改善し、10月からCPIは前年同月比でプラスに転じ、持続的に上昇しています。12月には0.8％まで拡大し、2023年3月以来の最高値となりました。食品とエネルギーを除くコアCPIも持続的に上昇し、2025年9月以降、4か月連続で1％超の伸びを維持しています。 程実は、最近の動向から見て、2025年末以降、物価の動きは積極的な変化を示しており、CPIは前年比で回復し、サービス価格や耐久消費財の価格も改善しています。これにより、2026年のCPI目標を2％に設定することは、政策が引き続き内需拡大に注力し、物価を穏やかな範囲内で持続的に回復させることに役立つとしています。 蔡伟は、2025年のCPIは引き続き0％台で推移し、コアCPIは穏やかに0.7％に回復し、当月の前年比も4か月連続で1％超を維持していると分析しています。2026年は、内需の改善と「反内巻き」政策の推進により、物価は穏やかに回復し続けると予測しています。2％前後の目標は、金融政策の「適度な緩和による物価の適正な回復」を考慮したもので、市場の期待を安定させ、消費者信頼感の回復を促進します。 近年、物価の低迷は中国経済の運行にとって大きな課題となっています。物価が低い状態は短期的には消費者支出の節約につながりますが、長期的には企業の収益を圧迫し、雇用や所得の伸びを抑制し、経済循環に悪影響を及ぼす恐れがあります。したがって、物価の適正な回復を促すことは、マクロ調整の重要な目標です。 2025年の中央経済工作会議では、2026年の経済政策の展望として、経済の安定成長と物価の適正な回復を貨幣政策の重要な考慮事項と位置付けました。特に、「物価の適正な回復」は、「経済の安定成長」と並び、貨幣政策の重要な要素として初めて明記され、広く注目を集めています。 国家統計局長の康義氏は、「物価の適正な回復を促進することは、企業と住民の所得増加に寄与し、市場の期待を安定させることにつながる。マクロ政策の総合的な効果を引き出し、住民の消費拡大を促し、市場競争の秩序を整え、供給と需要の矛盾を解消し、物価の適正な回復を促進する」と述べています。 政策面では、国家発展改革委員会は、総量政策、構造政策、改革政策の三つの側面から取り組み、一連の調整・改革・監督措置を実施し、「組み合わせの拳」を打ち出し、物価の穏やかな回復を促進します。中央銀行も、「経済の安定成長と物価の適正な回復」を貨幣政策の重要な考慮事項とし、適度な緩和的金融政策を継続し、物価の適正な回復に適した金融環境を整えます。 2026年の物価動向について、东方金诚の首席マクロ分析師・王青は、2026年のCPI前年比上昇率は約0.4％と予測し、4年連続の低インフレ状態が続くとしています。これにより、今後の経済成長支援策や、特に中央銀行の適時の金利引き下げの余地が広がります。また、「反内巻き」運動が工業品価格に与える影響や、需要不足による工業品価格の抑制、外部の貿易環境の変動も、国内工業品価格に新たな下落圧力をもたらす可能性があります。PPIは引き続き下落圧力に直面し、2026年の年間累計は約-1.0％になると予測されています。（出典：第一财经）
全国両会展望 経済成長目標の設定方法
2026年全国“两会”の開催が間近に迫っています。
「十五五」計画のスタート年として、2026年の目標設定と政策の方向性は非常に重要です。政府の報告書では、今年の経済・社会発展の各目標を提示し、経済政策について具体的な配備を行います。
第一财经の調査に参加した経済学者たちは、「2035年までに経済総量または一人当たり所得を倍増させる」という長期目標の下、地方の両会のGDP成長率目標を加重し、過去3年間の実際の経済成長率や今後のマクロ政策の方向性を踏まえると、2026年のGDP成長率目標は約5％に設定される可能性が高いと考えています。また、赤字率の目標は約4％、消費者物価指数（CPI）の伸び率は約2％になると予測しています。
GDP目標の設定はより実務的に
2025年、中国経済は前進を続け、新たな高みと質の向上を目指し、GDPは5％増加し、年初に設定された予想目標を達成しました。2026年、経済成長の目標はどう設定されるのでしょうか？
中国銀河証券の首席経済学者・章俊は、第一财经の分析に対し、地方両会の開催や年末の政績観の学習・教育を踏まえ、2026年の全国政府の働きかける目標はより実務的になり、GDP成長率の目標は4.5％から5.0％に調整され、実務の中でより良い結果を目指すと述べています。
章俊は、目標の調整は単なる緩和ではなく、中央経済工作会議の「増量を最適化し」「質と効率を向上させる」という指導思想に沿ったものであり、中国経済の基底ロジックが「土地財政」から「地域に応じた新たな生産力の発展」へと変化する余地を作るためのものであると指摘しています。また、柔軟な区間目標は、過去の工業の安定成長による供給過剰と需要不足の局面を緩和し、物価の低迷を解決する一助となるとしています。
広開首席産研院長兼首席経済学者の連平は、「十五五」および「十六五」期間は、中国の一人当たりGDPが中程度の先進国水準に到達し、倍増を達成するなど、2035年の長期目標を順調に達成する重要な段階であると述べています。経済の運行規律から見て、長期的な経済成長率は「収束」の傾向を持つことが多く、「十五五」のスタート年である2026年は、その後の4年間より速い成長を維持するのも妥当と考えられます。同時に、2023年から2025年までのGDPの年平均成長率を見ると、2026年に約5％の成長目標を達成するための内在的な基盤があるとしています。
地方レベルでは、多くの省が2026年のGDP成長目標をより実務的に設定し、「実態に即した、誤魔化しのない成長」を重視しています。多くの地域で成長率の区間設定を始めており、全体として成長目標の中枢はやや下方にシフトしています。
辽宁省、云南省、天津市、青海省の2026年のGDP成長目標は約4.5％に設定されていますが、その他の省は5％前後またはそれ以上です。特に、西藏の予想成長率は7％超と最も高く、次いで海南省が約6％、新疆も5.5％から6％の範囲に設定しています。広東省、江蘇省、福建省、河南省、湖北省、湖南省などの経済大省は成長目標を引き下げつつも、「より良い結果を目指す」と強調しています。
遠東資信研究院の張林副院長は、歴史的データから見て、全国のGDP目標は主要経済大省の加重平均目標よりやや低く設定される傾向があり、各省がGDP成長率の期待値を約5％に下げると、全国のGDP成長率もやや下方修正され、4.5％～5％の範囲目標として示される可能性が高いと述べています。
赤字率は約4％に設定される見込み
赤字率は財政政策の方向性を示す重要な「風向計」であり、財政リスクの指標の一つです。2025年の赤字率は約4％に設定され、前年より1ポイント増加しています。
毕马威中国経済研究院の蔡伟院長は、2025年の財政赤字率は約4％に設定され、政策の継続性と逆周期調整の必要性を考慮すると、2026年も同程度を維持すると予測しています。地方政府の特別債や超長期国債を含む広義の財政赤字率はやや上昇し、8.9％に達し、大規模なプロジェクトや産業のアップグレード、民生保障の資金を支援します。
工銀国際の首席経済学者・程実は、景気の安定を背景に、財政政策は引き続き積極的な方向性を維持し、公共投資や重点分野への支出を通じて内需不足を補う必要があると述べています。同時に、財政規律と債務制約の強化により、政策は規模拡大よりも効率向上に重点を置くべきだとしています。赤字率を約4％に維持することは、経済の回復を支援しつつ、財政の持続可能性を確保することにもつながります。
興业証券の王涵は、2026年の赤字率目標は3.8％～4％に設定されると予測しています。その理由は二つあります。一つは、中央経済工作会議がより積極的な財政政策の継続を明確にし、必要な財政赤字や債務総額、支出総量を維持するためです。もう一つは、4％超の赤字率は逆周期調整の力度を示し、将来のリスクに備える余裕を持たせるためです。
章俊は、現状の地方の予算収入増加率を見ると、全国の予算収入増加率はやや低下しており、「財政支出を拡大し、必要な支出を確保する」という基調の下、2026年の予算支出は30兆元を超える見込みであり、予算赤字率は約4％にとどまると予測しています。政府債務の発行総量も再び最高水準に達する見込みです。予算配分のペースは、事前配分の枠を早期に下ろし、財政の前倒し支出の特徴が顕著です。財政資金の直達メカニズムの深化、地方への資金配分の強化、資金使用効率の向上により、地方の財政運営能力を高め、「三保障」（就業・生活・住居）の底を固め、重点プロジェクトの実現を支援します。
CPI目標は2％に設定される見込み
価格は経済の動向を示す信号であり、マイクロ主体の信頼感を高める重要な要素です。2025年、全国の消費者物価指数（CPI）は前年と同水準でしたが、工業生産者出荷価格（PPI）は2.6％低下しました。
2025年第4四半期以降、価格指標は明らかに改善し、10月からCPIは前年同月比でプラスに転じ、持続的に上昇しています。12月には0.8％まで拡大し、2023年3月以来の最高値となりました。食品とエネルギーを除くコアCPIも持続的に上昇し、2025年9月以降、4か月連続で1％超の伸びを維持しています。
程実は、最近の動向から見て、2025年末以降、物価の動きは積極的な変化を示しており、CPIは前年比で回復し、サービス価格や耐久消費財の価格も改善しています。これにより、2026年のCPI目標を2％に設定することは、政策が引き続き内需拡大に注力し、物価を穏やかな範囲内で持続的に回復させることに役立つとしています。
蔡伟は、2025年のCPIは引き続き0％台で推移し、コアCPIは穏やかに0.7％に回復し、当月の前年比も4か月連続で1％超を維持していると分析しています。2026年は、内需の改善と「反内巻き」政策の推進により、物価は穏やかに回復し続けると予測しています。2％前後の目標は、金融政策の「適度な緩和による物価の適正な回復」を考慮したもので、市場の期待を安定させ、消費者信頼感の回復を促進します。
近年、物価の低迷は中国経済の運行にとって大きな課題となっています。物価が低い状態は短期的には消費者支出の節約につながりますが、長期的には企業の収益を圧迫し、雇用や所得の伸びを抑制し、経済循環に悪影響を及ぼす恐れがあります。したがって、物価の適正な回復を促すことは、マクロ調整の重要な目標です。
2025年の中央経済工作会議では、2026年の経済政策の展望として、経済の安定成長と物価の適正な回復を貨幣政策の重要な考慮事項と位置付けました。特に、「物価の適正な回復」は、「経済の安定成長」と並び、貨幣政策の重要な要素として初めて明記され、広く注目を集めています。
国家統計局長の康義氏は、「物価の適正な回復を促進することは、企業と住民の所得増加に寄与し、市場の期待を安定させることにつながる。マクロ政策の総合的な効果を引き出し、住民の消費拡大を促し、市場競争の秩序を整え、供給と需要の矛盾を解消し、物価の適正な回復を促進する」と述べています。
政策面では、国家発展改革委員会は、総量政策、構造政策、改革政策の三つの側面から取り組み、一連の調整・改革・監督措置を実施し、「組み合わせの拳」を打ち出し、物価の穏やかな回復を促進します。中央銀行も、「経済の安定成長と物価の適正な回復」を貨幣政策の重要な考慮事項とし、適度な緩和的金融政策を継続し、物価の適正な回復に適した金融環境を整えます。
2026年の物価動向について、东方金诚の首席マクロ分析師・王青は、2026年のCPI前年比上昇率は約0.4％と予測し、4年連続の低インフレ状態が続くとしています。これにより、今後の経済成長支援策や、特に中央銀行の適時の金利引き下げの余地が広がります。また、「反内巻き」運動が工業品価格に与える影響や、需要不足による工業品価格の抑制、外部の貿易環境の変動も、国内工業品価格に新たな下落圧力をもたらす可能性があります。PPIは引き続き下落圧力に直面し、2026年の年間累計は約-1.0％になると予測されています。
（出典：第一财经）