ارتفعت أسهم هذا الذكاء الاصطناعي بنسبة 92% العام الماضي. هل لا يزال شراءها مناسبًا لعام 2026؟

CoreWeave (CRWV 18.60%) كانت من المحتمل أن تكون أكثر أسهم الطرح العام الأولي سخونة في وول ستريت العام الماضي. لقد كانت رحلة متقلبة أحيانًا، لكن سهم CoreWeave حقق عائدًا يزيد عن 92% في عام 2025. هذا نجاح ملحمي بمعايير كثيرة، وبدأ السهم هذا العام بنقطة قوية. لقد زادت الأسهم بالفعل بنسبة 22% منذ يناير.

يبدو أن هذا عرض مغرٍ جدًا. تصمم CoreWeave وتبني مراكز بيانات جاهزة توفر خدمات سحابة GPU لشركات الذكاء الاصطناعي (AI). قد يفكر المرء في الشركة كنوع من تجار الأسلحة في حروب الذكاء الاصطناعي. يمكن للمشغلين الفائقين توسيع قدرات سحابتهم بسرعة أكبر عن طريق شراء حوسبة GPU من CoreWeave.

ومع تدفق الأموال التي استثمرتها شركات الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات في عام 2025، ستزداد هذه الأرقام بشكل كبير هذا العام. إليك ما إذا كان سهم CoreWeave لا يزال شراءً في عام 2026.

مصدر الصورة: Getty Images.

نمو انفجاري في الأفق

يبدو أن الرهانات في سباق الذكاء الاصطناعي تواصل الارتفاع. يدخل الذكاء الاصطناعي مرحلة محورية، حيث تتغير الحوسبة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي إلى الاستنتاج، وهو الحوسبة المستخدمة عندما تؤدي نماذج الذكاء الاصطناعي في التطبيقات الواقعية. تمثل حالات الاستخدام التي تعتمد بشكل كبير على الاستنتاج، مثل نماذج الاستدلال، والوكالات الذاتية القيادة، والروبوتات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، فرصًا حاسمة لتحقيق أرباح من البنية التحتية التي أنفقت عليها شركات الذكاء الاصطناعي السنوات القليلة الماضية.

لقد انعكست الاستثمارات المتزايدة في مراكز البيانات على CoreWeave. كانت قائمة الانتظار للشركة تبلغ 55.6 مليار دولار حتى الربع الثالث من عام 2025، مرتفعة من 15 مليار دولار فقط في العام السابق. من المحتمل أن يراهن المستثمرون على أن هذه القائمة ستزداد عندما تعلن CoreWeave عن أرباح الربع الرابع في الأيام القادمة.

وجهت الشركة توقعات بإيرادات كاملة لعام 2025 تزيد قليلاً عن 5 مليارات دولار. ومع ذلك، يقدر المحللون أنها ستقفز إلى 12 مليار دولار هذا العام و19.5 مليار دولار في العام التالي. مما يجعل CoreWeave من بين أسرع الشركات نموًا في السوق حاليًا.

توسيع

ناسداك: CRWV

CoreWeave

التغير اليومي

(-18.60%) $-18.16

السعر الحالي

$79.47

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$41 مليار

نطاق اليوم

$75.66 - $84.38

نطاق 52 أسبوعًا

$33.52 - $187.00

الحجم

2.8 مليون

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

47.77%

لكن CoreWeave يجلس على حافة الهاوية

ليس من المبالغة القول إن CoreWeave تعتبر استثمارًا في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بشكل خالص. كل هذا النمو يأتي مع بعض المخاطر الجدية المحتملة. على سبيل المثال، تلبي CoreWeave احتياجات المشغلين الفائقين للذكاء الاصطناعي وكسبت 86% من إيراداتها من أربعة عملاء فقط في الربع الثالث. لذا، فإن فقدان أي واحد منهم سيكون كارثيًا. تذكر أن فقدان عميل لا يعني بالضرورة المنافسة. يمكن أن يكون تراجع المشغلين الفائقين في إنفاق مراكز البيانات له تأثير مماثل.

المشكلة الثانية هي أن CoreWeave تحتاج إلى الكثير من المال مقدمًا لبناء مراكز البيانات لدعم كل هذا النمو. لقد استهلكت الشركة 8 مليارات دولار خلال الأرباع الأربعة الماضية فقط. الإدارة تتجه بقوة إلى الاقتراض وإصدار الأسهم لجمع الأموال. حتى الآن، تراكمت على الشركة ديون طويلة الأجل تقترب من 18.5 مليار دولار.

بيانات الأسهم المتداولة لـ CRWV بواسطة YCharts

إصدار الأسهم يخفّض من قيمة المساهمين الحاليين. إيرادات وأرباح CoreWeave تتوزع على عدد أكبر من الأسهم، مما يضغط تدريجيًا على سعر السهم مع مرور الوقت. يصبح الدين مصدر قلق أكبر كلما اقترضت CoreWeave أكثر. فقدان عميل رئيسي أو تراجع المشغلين الفائقين في إنفاق مراكز البيانات سيكون كارثيًا، خاصة إذا حدث ذلك بينما الشركة مديونة وتخسر المال.

هل لا يزال سهم CoreWeave شراءً في 2026؟

كما ترى، هناك الكثير مما يدخل في قصة السهم أكثر من مجرد نمو الإيرادات. رغم أن CoreWeave تفخر بنمو إيرادات مذهل يطمح إليه المستثمرون، إلا أن هناك عدة ملاحظات مهمة يجب أخذها بعين الاعتبار قبل شراء السهم.

شخصيًا، من الصعب رؤية السهم كشراء في الوقت الحالي. يتداول CoreWeave عند 8 إلى 9 أضعاف مبيعاته خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو مشابه لـ مايكروسوفت وميتا بلاتفورمز، اثنين من عملائه. لا، هذه الشركات لا تنمو إيراداتها بنفس معدل CoreWeave، لكنها تمتلك أعمالًا أساسية مربحة جدًا ولا تواجه خطر الانقراض إذا تراجع إنفاق مراكز البيانات، أيضًا.

السوق الآن كله عن أسهم الذكاء الاصطناعي، لكن CoreWeave يمثل بعض المخاطر الفريدة مقارنة بمعظم شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى. قد يرغب المستثمرون في تجنب CoreWeave حتى ينخفض تقييم السهم بشكل كبير ويمكن للشركة تمويل توسعها دون الاعتماد على الاقتراض بشكل كبير.