Змагання посилюються: Cboe та ринки прогнозів борються за домінування у торгівлі подіями

Ринок деривативів зазнає значних змін. У міру зростання популярності платформ для торгівлі подіями, Cboe Global Markets — традиційний гравець у сфері торгівлі опціонами — розглядає сміливий крок у цьому напрямку. Біржа почала попередні переговори з брокерами та маркет-мейкерами щодо розробки контрактів на всі або нічого, структури продукту, що зазвичай асоціюється з прогнозними ринками. Мета проста: запропонувати регульовану альтернативу неструктурованій екосистемі прогнозних ринків, яка за останній рік стрімко зросла популярністю.

Рекордний імпульс у прогнозних ринках

Цифри розповідають переконливу історію. У січні сумарна торгівля на Kalshi та Polymarket досягла 17 мільярдів доларів обсягу — рекорд за місяць, що відображає стабільне зростання сектору прогнозних ринків. Ці платформи значно розширилися за межі початкової сфери, тепер охоплюючи політику, спортивні ставки та макроекономічне прогнозування. Дослідження Galaxy Research зазначає, що прогнозні ринки перейшли у мейнстрім, залучаючи як роздрібних інвесторів, які шукають прості результати, так і професійних трейдерів, що прагнуть стратегій з визначеним ризиком.

Привабливість очевидна: контракти на прогноз зазвичай торгуються в межах від $0.01 до $0.99, а при точних прогнозах їхня вартість виплачується у розмірі $1. Така бінарна структура усуває складність багатогранних стратегій, роблячи торгівлю доступною для випадкових учасників. Ведучі гравці вже звернули увагу. Coinbase нещодавно уклала партнерство з Kalshi для впровадження прогнозних ринків для своїх роздрібних користувачів, що свідчить про впевненість у тому, що торгівля на основі подій є справжнім сегментом ринку, гідним уваги інституцій.

Обережна ставка Cboe на бінарні структури

Cboe має досвід роботи з інституційним ринком. У 2008 році вона запустила бінарні кол-опціони, прив’язані до індексів S&P 500 і VIX, що дозволяли трейдерам ставити на те, чи закриються індекси вище за заздалегідь визначені рівні. Однак цей експеримент не набрав популярності, і Cboe згодом зняла ці продукти з торгів. Поточна ініціатива суттєво відрізняється. За словами джерел, знайомих з обговореннями, Cboe не відроджує ті старі інструменти, а досліджує сучасні структури з покращеною ясністю, доступністю та ширшим привабленням для роздрібних і інституційних учасників.

Ключова різниця полягає у контролі. Будь-який новий продукт, що буде зареєстрований на Cboe, працюватиме відповідно до формального регулювання цінних паперів або деривативів у США, створюючи структуроване середовище, на відміну від менш регульованих офшорних платформ прогнозних ринків. Для реалізації цієї ідеї Cboe співпрацює з маркет-мейкерами для забезпечення достатньої ліквідності та плавного потоку ордерів — використовуючи ту саму інфраструктуру, яка забезпечила її домінування на традиційних ринках опціонів.

Регуляторне питання у центрі уваги

Процес формалізації торгівлі на основі подій у кінцевому підсумку залежить від затвердження регулятора. Поточні обговорення залишаються на рівні досліджень, без визначених термінів запуску. Як учасники ринку, так і регулятори мають узгодити механізми продукту, заходи безпеки та контрольні механізми перед початком торгівлі. Однак тенденція ясна: роздрібні інвестори демонструють стабільний інтерес до простих контрактів із результатами в рамках опціонів, створюючи природний попит на продукти з прозорими структурованими виплатами та мінімальною складністю.

Рішучий крок Cboe відображає ширшу конкурентну реальність. Традиційні біржі вже не можуть ігнорувати феномен прогнозних ринків. Створюючи регульовану пропозицію, Cboe прагне залучити зростаючу демографію трейдерів і закріпити свою легітимність у новій категорії активів. Питання, яке зараз стоїть перед ринком, — чи віддаватимуть перевагу трейдери гнучкості та різноманітності офшорних платформ або регуляторній ясності та інституційній підтримці від усталеної біржі.