4 Ações para Comprar Antes que Desapareçam os Grandes Descontos

Neste episódio de The Morning Filter, os co-apresentadores Dave Sekera e Susan Dziubinski discutem se a venda de ações de software na semana passada foi exagerada e se a tendência de IA morreu. Abordam por que Zimmer Biomet ZBH e Applied Materials AMAT são relatórios de lucros a serem observados e o que os números do IPC desta semana podem significar para o mercado. Sintonize para descobrir se Alphabet GOOGL, Amazon.com AMZN, Advanced Micro Devices AMD ou Palantir PLTR são ações para comprar após os lucros — e qual ação recebeu uma atualização de valor justo de 78% pela Morningstar.

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Revisam a última previsão de mercado de Dave e se ainda há oportunidade em ações de small caps após a alta recente. Encerram com quatro recomendações de ações que atualmente negociam com grandes descontos, mas que talvez não por muito tempo.

Destaques do episódio

1. Ações de Software & a Tendência de IA
2. No Radar: IPC & Relatórios de Lucros
3. Últimas: GOOGL, AMZN, Perspectivas
4. Recomendações da Semana

Tem uma pergunta para o Dave? Envie para themorningfilter@morningstar.com.

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Transcrição

Susan Dziubinski: Olá, e bem-vindos ao podcast The Morning Filter. Sou Susan Dziubinski, da Morningstar. Toda segunda-feira, antes da abertura do mercado, sento-me com o estrategista-chefe do mercado dos EUA na Morningstar, Dave Sekera, para falar sobre o que os investidores devem ficar atentos na semana, algumas novas pesquisas da Morningstar e algumas ideias de ações.

Antes de começarmos, temos duas notas de programação. Primeiro, na próxima segunda-feira, 16 de fevereiro, não faremos transmissão de um novo episódio de The Morning Filter devido ao feriado do Dia dos Presidentes. Segundo, queremos informar que lançamos um episódio bônus de The Morning Filter na semana passada. Entrevistamos o estrategista de mercado europeu da Morningstar sobre oportunidades internacionais em ações. Faremos mais episódios bônus no futuro, baseados nas suas perguntas e feedback, então continue enviando. Você pode nos contatar pelo inbox em TheMorningFilter@Morningstar.com.

Ações de Software & a Tendência de IA

Tudo bem, bom dia, Dave. Vamos começar esta semana revisando o movimento do mercado na semana passada. Vimos uma venda de vários dias em tecnologia, com ações como Microsoft MSFT, Salesforce CRM, ServiceNow NOW terminando a semana entre 7% e 14% abaixo. E, claro, esses são nomes que a Morningstar tem recomendado ao longo do último ano ou mais. Então, diga-nos qual é sua opinião sobre essa retração contínua nesses nomes. A IA vai realmente acabar com as empresas de software?

David Sekera: Ah, bom dia, Susan. Que jeito de começar o programa. Quanto às ações de software, elas já vinham caindo há pelo menos um ano, se não um pouco mais. E, para ser honesto, acho que é um pouco difícil prever exatamente como vai se desenrolar, como vai evoluir, como IA e software vão interagir. Então, recomendo aos investidores lerem uma nota publicada recentemente pelo Dan Romanoff, nosso analista de ações que cobre muitos desses nomes de software. O título é “A única coisa a temer é o próprio medo;” “Vemos oportunidades de compra em software.” Isso prepara nossa discussão de hoje de manhã. Resumindo, nossa tese de investimento é que não acreditamos que as empresas vão recriar plataformas de software inteiras. Acreditamos que é mais provável que fornecedores terceirizados usem inteligência artificial para aprimorar suas plataformas, agregar mais valor econômico aos clientes, e que, a longo prazo, ainda seja mais eficiente usar fornecedores de software de terceiros.

Onde estamos hoje com as empresas de software? Em relação à IA substituindo software, geralmente, nossa equipe viu que projetos de IA “faça você mesmo” na maioria das empresas têm fracassado; eles não conseguiram substituir o software externo que usam. Na verdade, o software de IA da Agentic dessas empresas de software está apenas começando a ficar disponível. E, se olharmos todas as empresas de software, o que consideramos ofertas verdadeiras de IA representa ainda cerca de 2% da receita. Então, muita coisa ainda está na infância e ainda virá no futuro.

Para investidores, o que devem observar se quiserem começar a investir nessas empresas de software? Muitas dessas ações não só têm 4 estrelas, mas já estão em território de 5 estrelas. Então, procurem aquelas que consideram as mais complexas, os sistemas de software mais intrincados, que tenham mais pontos de contato dentro dos negócios dos clientes. Essas terão os maiores custos de mudança. E, claro, aquelas mais integradas às operações dos clientes. Sei que as duas ações que o Dan destacou recentemente foram Microsoft — que já falamos bastante sobre aqui, há meses, se não mais de um ano — e ServiceNow, que, na minha opinião, é uma das razões pelas quais o Dan gosta dessa ação: o modelo de negócio deles é automatizar processos. E isso é exatamente o que a IA serve para fazer. Então, toda a estratégia da empresa é melhorar os processos de negócios de cada companhia. Atualmente, ela tem a melhor adoção de IA no setor de software, acho que o dobro da média de outras empresas de software. Então, essa é uma ação interessante para quem quer se envolver no setor de software.

Dziubinski: Agora, também estamos vendo nomes importantes do setor de IA, como Nvidia NVDA e AMD, perderem terreno neste ano, então a tendência de IA morreu?

Sekera: Ainda não, não morreu. Quando penso na expansão da IA, ela ainda está na fase de crescimento acelerado. Os projetos que já começaram serão concluídos. Não há evidências de que alguém esteja recuando na expansão de IA. Na verdade, o contrário: estamos vendo mais dinheiro entrando nesse movimento. Para frente, acho que temos pelo menos mais um ano dessas condições, antes que alguém reavalie e comece a desacelerar os gastos. O hardware necessário para essa expansão está em escassez na cadeia de suprimentos. Quando essa nova capacidade de computação ficar disponível, haverá filas de espera para usá-la, com uma demanda enorme. Então, não, por enquanto, ainda deve durar pelo menos mais um ano essa expansão de IA.

Dziubinski: Certo. Então, dado isso, Dave, como os investidores devem pensar na IA como tema de investimento?

Sekera: Como tema de investimento, pessoalmente, ainda recomendaria focar nas empresas que lideram a tecnologia de IA, aquelas na vanguarda do desenvolvimento, como Nvidia. Mesmo AMD, que também tem 4 estrelas, está com desconto de 23% em relação ao valor justo. Broadcom AVGO, outra ação de 4 estrelas, com desconto de 31%. Talvez Taiwan Semi TSM, também com 4 estrelas e desconto de 18%. Mas, recomendo evitar empresas de hardware mais commodities, que tiveram uma valorização enorme nos últimos meses. Como mencionei antes, há muitas escassezes nesses itens, pois a expansão está comprando tudo. Os preços e margens estão altos agora, mas à medida que mais capacidade entrar em operação, isso pressionará preços e margens. Esperamos que, até meados do próximo ano, esses estoques de commodities aumentem bastante, e essas ações provavelmente serão atingidas. Então, tenho cautela com elas.

No Radar: IPC & Relatórios de Lucros

Dziubinski: Certo, vamos agora olhar para a semana que vem. Temos os números do IPC de janeiro para acompanhar. Como você acha que essa leitura de inflação pode afetar o mercado, considerando que você já disse que espera que o Fed mantenha as taxas até pelo menos junho? A inflação desta semana vai gerar volatilidade ou o mercado está focado em outras coisas agora?

Sekera: Acho que não. O foco principal agora é nos lucros, na expansão de IA e nas ações de software. A menos que o IPC venha muito acima do esperado, o que geraria preocupação e volatilidade, se vier dentro do esperado ou próximo, não deve causar grandes movimentos.

Dziubinski: Certo. Vamos falar então de alguns relatórios de lucros que você vai acompanhar nesta semana. Começando por Applied Materials AMAT. A ação subiu cerca de 25% neste ano. O que você quer ouvir na próxima divulgação? E como ela está do ponto de vista de valuation, antes dos resultados?

Sekera: A ação não só subiu bastante, quase dobrou desde setembro passado. Para quem não conhece, a empresa é a maior fabricante de equipamentos de semicondutores. E o que vimos com outros fabricantes de equipamentos semicondutores foi resultados muito fortes, com guidance ainda mais forte. Acho que é mais provável que o valor justo aumente do que permaneça ou diminua. Mas, já que a ação tem 2 estrelas e está com um prêmio de 43%, mesmo se aumentarmos o valor justo após os resultados, ainda parece cara.

Dziubinski: Certo, a Zimmer Biomet ZBH foi uma de suas recomendações no passado e também reporta nesta semana. Na última vez, a orientação foi reduzida e a ação caiu bastante. Então, a pergunta é: ela ainda é uma boa opção? E há algo que a gestão possa dizer que faça a ação subir?

Sekera: Essa ação foi decepcionante, admito. Nossa analista reduziu a estimativa de valor justo em cerca de 25% desde o fim de 2024. É uma ação de 5 estrelas, com desconto de cerca de 30%. A receita geral tem sido um pouco decepcionante. Gostaria de ver melhor desempenho nas receitas. Mas, olhando nossa nota e modelo, parece que o maior problema são os custos. Então, na teleconferência, espero que a gestão foque em ações específicas para reduzir custos e melhorar margens. Isso precisa acontecer para que a ação possa se recuperar.

Últimas: GOOGL, AMZN, Perspectivas

Dziubinski: Vamos passar para uma nova pesquisa da Morningstar. Começando pelos relatórios da semana passada de Big Tech, começando pelo Alphabet GOOGL. A ação caiu após os resultados, e a Morningstar manteve o valor justo em $340. O que a Morningstar achou dos números?

Sekera: Os resultados do quarto trimestre foram fortes, com receita crescendo 18% em toda a empresa. Margem operacional encolheu um pouco, para 31,6%, uma queda de 50 pontos base, mas não nos preocupa. Quanto à expansão de IA, a receita do Google Cloud acelerou, com crescimento de 48%. Agora, o cloud representa cerca de 16% da receita total. O mais importante é que o Google integrou IA na busca, usando IA em overview e modo IA, o que ajudou a mitigar ameaças competitivas. Além disso, melhorou o preço dos anúncios. E o mais importante: o guidance de capex de $180 bilhões, o dobro do que gastaram em 2025, o que gerou alguma preocupação. Ainda assim, a Morningstar acha que a empresa vai conseguir monetizar esse gasto ao longo do tempo e gerar retornos compatíveis com o custo de capital.

Dziubinski: E a Alphabet, que você recomendou várias vezes em 2025, subiu cerca de 68% nos últimos 12 meses. Ainda é uma compra?

Sekera: Não exatamente. Está com desconto de 5%, sem muita margem de segurança. Está na faixa de 3 estrelas. Acho que o dinheiro fácil já foi feito no ano passado. Mas, certamente, vale manter na lista de observação, pois, se cair mais, pode ser uma boa entrada futuramente.

Dziubinski: E a Amazon AMZN, que fechou a semana com queda de 12% após resultados mistos e previsão de capex de $200 bilhões para 2026. O que a Morningstar achou desses números? Houve mudança no valor justo?

Sekera: Os resultados foram bons, com todos os segmentos um pouco acima do esperado, mas ninguém se importou. O foco é na orientação de capex. Para dar um contexto, no outono passado, Oracle anunciou que iria transformar seu negócio em uma empresa de IA, com gasto de $80 bilhões em capex. A Microsoft, por sua vez, gasta mais de $100 bilhões por ano. Meta anunciou $125 bilhões, Google $180 bilhões, e agora a Amazon anunciou $200 bilhões. Esses cinco gigantes vão gastar mais de $700 bilhões em capex em 2026, um aumento de $290 bilhões em relação a 2025. Isso levanta a questão se esses gastos vão gerar retornos suficientes para justificar esse volume de investimento.

Dziubinski: Então, o valor justo da Amazon, que a Morningstar estima em $260, ainda é uma compra?

Sekera: Sim, é uma ação de 4 estrelas, com desconto de 19%. Está com preço atrativo, parece subvalorizada hoje.

Dziubinski: E a AMD, que caiu cerca de 12% na semana passada após resultados, mantendo o valor justo em $270. Por que a venda tão forte? E a AMD ainda é uma boa oportunidade?

Sekera: A receita do quarto trimestre da AMD foi de $10,3 bilhões, crescimento de 34% ano a ano, e 11% sequencialmente. A orientação para o primeiro trimestre foi acima do consenso. Não sabemos exatamente por que caiu tanto, mas o analista Brian Colello acha que os investidores estavam muito otimistas com as expectativas de receita de CPUs de servidores. A empresa reiterou sua orientação de longo prazo. Mesmo assim, a ação, com 4 estrelas, está com desconto de 23%.

Dziubinski: E a Palantir PLTR, que subiu após os resultados, mas depois caiu. A Morningstar elevou o valor justo para $150. O que acha dos resultados? Ainda há oportunidade ou está caro?

Sekera: Aumentamos o valor justo de $135 para $150, um aumento de 11%, que não é muito significativo para uma empresa com o potencial de crescimento que buscamos. O preço atual caiu cerca de 35% desde o pico de $210 em novembro passado, e agora está em território de 3 estrelas. Para atingir nosso valor justo, a taxa de crescimento composta de cinco anos para receita é de 42%, e para lucros, 39%. A ação está negociando a 120 vezes nossa previsão de EPS para este ano, e até 2030, mesmo com crescimento alto, ainda está a 38 vezes nossa previsão de lucros.

Dziubinski: A Teradyne TER subiu mais de 10% após os resultados, e a Morningstar elevou bastante seu valor justo. Fale sobre essa alta e se a ação ainda é atraente.

Sekera: O valor justo subiu de $140 para $250 por ação. A empresa fabrica equipamentos de teste para semicondutores, discos rígidos, circuitos. Está beneficiando-se da expansão de IA, e nossas projeções para 2026 e 2027 aumentaram bastante. Mesmo assim, a ação continua com 2 estrelas, negociando a 20% acima do valor justo, mas ainda bastante atrativa considerando o potencial de crescimento.

Dziubinski: E algumas ações de consumo que reportaram na semana passada, começando pela Pepsi PEP. Subiu quase 5% após os resultados, e o valor justo permanece em $166. O que a Morningstar achou?

Sekera: Geralmente, estamos satisfeitos. Receita orgânica cresceu 2%. As vendas de bebidas aumentaram o suficiente para compensar a queda nas vendas de alimentos. A redução de volume começou a desacelerar, caindo só 2%, contra mais de 3% nos trimestres anteriores. Margem operacional melhorou, para 13,9%. Ainda há potencial de melhora, com projeções de crescimento de 4% nas vendas e 5% nos lucros para 2026, o que está no limite inferior das expectativas da gestão. Ainda há espaço para crescimento.

Dziubinski: Você recomendou Pepsi algumas vezes no ano passado. Ainda é uma boa compra?

Sekera: Depois de uma alta forte, talvez não seja mais uma compra agora. Está a $170, enquanto nosso valor justo é $166, então, na faixa de 3 estrelas.

Dziubinski: E a Hershey HSY, que também foi uma recomendação sua, reportou na semana passada e subiu mais de 18%. O que a Morningstar achou? Ainda é uma boa opção?

Sekera: Ótimo crescimento de receita, embora a margem tenha sido pressionada pelos custos mais altos de cacau. Mas os preços do cacau estão começando a se estabilizar, e esperamos uma recuperação de margens bruta. A orientação de lucros é de $8,20 a $8,52 por ação, aumento de 30% a 35% em relação ao ano passado. A ação subiu bastante, mas está agora a uma margem de 10%, o que sugere que talvez seja hora de realizar lucros parciais, dependendo de onde foi comprada.

Dziubinski: Notícias não relacionadas a lucros: a Devon Energy DVN, que você recomendou, anunciou fusão com a Coterra CTRA. O que acha dessa notícia? Há oportunidade na ação da Devon?

Sekera: Foi uma surpresa, achávamos que a Devon seria mais alvo de aquisição do que adquirente. Mas nossa equipe acha que faz sentido estrategicamente. Nosso valor justo subiu de $53 para $57 por ação. A ação subiu cerca de 30% desde a recomendação, mas ainda está com desconto de 23%, em faixa de 4 estrelas. Ainda gosto da ação de energia.

Dziubinski: Você publicou recentemente sua nova previsão de mercado. Vamos falar dos destaques. Como está a avaliação do mercado atualmente?

Sekera: Está razoável. Estamos com desconto de 5%, o que nos mantém na faixa de avaliação de mercado justo. Para sua carteira, recomendo manter peso de mercado nos EUA.

Dziubinski: Do ponto de vista de valuation, estamos no peso de mercado.

Sekera: Exatamente.

Dziubinski: Então, vamos dividir o mercado por capitalização e estilo. Como estão as avaliações?

Sekera: Ainda preferimos sobreponderar small caps, que têm se destacado desde novembro do ano passado. Para isso, é melhor subponderar mid caps e manter peso de mercado em large caps. Quanto ao estilo, prefiro sobreponderar crescimento, que está mais subavaliado. Para isso, é preciso subponderar o setor de valor, embora não esteja com grande prêmio. Ainda manter peso de mercado em ações de valor, focando naquelas com descontos profundos. Assim, compensamos a volatilidade esperada.

Dziubinski: Falamos na semana passada sobre o rally de small caps. Ainda estão subavaliadas, mesmo após a alta?

Sekera: Ainda estão com desconto de 13% em relação ao valor justo. Têm bom momentum. Uma das poucas áreas ainda subavaliadas. Para 2026, esperamos que o Fed alivie a política monetária, com pelo menos duas reduções de juros, provavelmente na segunda metade do ano. Nosso time de economia espera queda nas taxas de juros de longo prazo. A economia está melhor do que o esperado. Prevemos mais fusões e aquisições, o que deve ajudar small caps a se manterem bem. Para investidores, ETFs ainda são uma opção mais segura do que ações individuais, por oferecerem diversificação.

Recomendações da Semana

Dziubinski: Chegou a hora das suas recomendações, Dave. Quais ações estão com descontos atrativos e potencial de crescimento? Comece com Clorox CLX.

Sekera: Clorox está com desconto de 27%, em território de 4 estrelas. Rendimento de dividendos de 4,2%. Tem uma ampla vantagem competitiva baseada em custos e ativos intangíveis.

Dziubinski: A ação da Clorox teve um bom ano, subindo 19%. E os resultados recentes?

Sekera: Recomendei há algum tempo, acho que fui cedo. Mas é um bom exemplo de que é melhor começar com uma posição parcial, deixando capital para comprar na baixa. Os resultados parecem estar se estabilizando, com volumes caindo só 1%. A empresa mantém sua participação de mercado, não perdendo espaço para marcas próprias. Está relativamente subvalorizada, com crescimento de lucro esperado de 7% ao ano nos próximos cinco anos, negociando a cerca de 16 vezes o lucro estimado para 2026.

Dziubinski: Sua segunda recomendação também reportou na semana passada: Mondelez MDLZ. Quais os destaques?

Sekera: Mondelez é uma ação de 5 estrelas, com desconto de 18%, dividend yield de 3,3%. Tem uma vantagem competitiva baseada em custos e ativos intangíveis. Apesar de volumes pressionados e custos altos, mantém marcas fortes, com 70% das ofertas de snacks mantendo ou ganhando participação de mercado. Tem uma exposição maior aos mercados emergentes, com cerca de 40% das vendas, o que é mais do que a média de outras empresas de alimentos nos EUA. Esperamos crescimento de 10% nos lucros de 2026 a 2029, negociando a 17 vezes o lucro estimado para 2026.

Dziubinski: Sua terceira recomendação é Constellation Brands STZ. Quais os destaques?

Sekera: É uma ação de 4 estrelas, com desconto de 25%, dividend yield de 2,5%. Tem uma vantagem competitiva baseada em custos e ativos intangíveis. Subiu quase 20% neste ano, e acreditamos que ainda há espaço para crescer, pois a queda no consumo de álcool parece ter se estabilizado, com receita de cerveja caindo só 1% no último trimestre. Marcas como Corona e Modelo representam 90% das vendas. Margens operacionais estão se estabilizando, e a empresa tem recomprado ações, o que valoriza os acionistas.

Dziubinski: E sua última recomendação é Palo Alto Networks PANW. Qual o panorama?

Sekera: É uma ação de 4 estrelas, com desconto de 29%, sem dividendos. Tem alta incerteza, mas por ser uma empresa de segurança cibernética com efeito de rede e altos custos de troca, vejo potencial de valorização. Acreditamos que a crescente importância da cibersegurança, especialmente com o aumento do hacking via IA, deve manter essa área relevante. A ação tem crescimento esperado de 13% na receita e 27% nos lucros, negociando a um grande desconto em relação ao valor intrínseco de longo prazo.

Dziubinski: Obrigado, Dave. Para quem quiser mais detalhes sobre essas ações, acessem Morningstar.com. Lembrete: na próxima segunda-feira, 23 de fevereiro, voltaremos às 9h (Eastern) / 8h (Central). Até lá, curta e inscreva-se neste episódio. Uma ótima semana!