التمويل الجزئي للاستثمار الدولي

نظام البنوك الدولي يواجه صعوبة في الحفاظ على أهميته. مع استغراق المعاملات الدولية أيامًا وأحيانًا أسابيع، فإن ذلك يستهزئ بعصر الرقمية. دعني أشاركك تجربتي الشخصية.

أعيش في سيدني، أستراليا، وما زلت أملك حسابًا مصرفيًا في المملكة المتحدة. في الوقت الحالي، من الأسرع لي أن

* أُسافر من سيدني إلى هيثرو،
* أقود السيارة إلى برايتون على الساحل الجنوبي حيث يقع حسابي المصرفي في المملكة المتحدة،
* أستلم نقودي،
* أذهب إلى رصيف برايتون وأشتري قبعة "قبّلني بسرعة" ومساهمة بريطانيا في المطبخ الراقي - السمك والبطاطا المقلية قبل أن أعود إلى هيثرو وأطير عائدًا إلى سيدني

من أن أنقل أموالي من المملكة المتحدة إلى أستراليا عبر النظام المصرفي التقليدي.
في وقت يعتقد فيه جيل الألفية أن الوقت قد فات، يظهر النظام المصرفي فقط انفصالًا عن احتياجات أولئك الذين هم أصلاً رقميون - وهو ما يفسر النجاح المستمر للعديد من البنوك الرقمية الجديدة.

هناك نماذج تمويل جديدة، لا تزال قيد التطوير، جاهزة لاضطراب أسواق رأس المال عالميًا، وتتبنى الرقمية الأصلية. لقد تطورت هذه القوى المزعزعة بشكل عضوي على مدى 13 عامًا الماضية، وتقوم على قوة تكنولوجيا البلوكشين، القوة غير القابلة للتغيير واللا رجعة، التي تدعم بيتكوين.

في هذا المقال، سنستكشف كيف يمكن للتمويل الجزئي القائم على تكنولوجيا البلوكشين أن يفتح أسواق البنوك والاستثمار العالمية باستخدام تكنولوجيا تحدد الملكية الرقمية وتمكن من إجراء معاملات دولية فورية تقريبًا.

البلوكشين - إعادة النظر في البنوك

بدأت رحلة البلوكشين التجارية في يناير 2009. منذ البداية، كانت الرسالة واضحة على جدران البنوك المقدسة، مع أول سطر في ورقة البيتكوين البيضاء يلخص الأمر بشكل أفضل:

“نسخة من النقد الإلكتروني تعتمد كليًا على نظير إلى نظير، تتيح إرسال المدفوعات عبر الإنترنت مباشرة من طرف إلى آخر دون الحاجة إلى مؤسسة مالية.” ورقة البيتكوين البيضاء

كانت القوة الأساسية للبيتكوين، التي أدت إلى ظهور العديد من العملات الرقمية الأخرى، هي نقل المدفوعات الدولية تقريبًا بشكل فوري عبر شبكة دفع جديدة.

العقود الذكية - برمجة المال

تمكن العقود الذكية من برمجة الأموال، عبر العملات الرقمية، بطريقة مشابهة جدًا لآلة بيع ذات قوة عالية. مع آلة البيع:

2. تضع نقودك،
4. تختار حلوىك،
6. تستلمها من صينية التوزيع.

كل العمل الحاسوبي يتم خلف الكواليس، وببساطة، يتم إنشاء عقد:

* تعرض آلة البيع _عرضًا_ لشراء الحلوى،
* تقبل _الموافقة_ على الشراء، و
* يتم _الاعتراف_ عندما تضع أموالك.

كل الحسابات تتم داخل آلة البيع نفسها.

تم تطبيق هذا الهيكل في عام 2016 عندما قامت بنك الكومنولث الأسترالي وويز فارجو بتنفيذ معاملة دولية باستخدام العقود الذكية لشحن القطن من أستراليا إلى الصين.

2. عند دخول السفينة المياه الصينية، أطلق مستشعر GPS على الحاوية إشارة.
4. أرسل مستشعر GPS إشارة إلى السحابة، مما أدى إلى تفعيل _عقد ذكي_.
6. أطلق هذا العقد الذكي تلقائيًا أموالًا للبائع القطن استنادًا إلى بيانات GPS والعقد الذكي الذي برمج تفاصيل عقد البيع بين المشتري والبائع.

كانت هذه المعاملة الأولى لاختبار واستبدال العملية الورقية الثقيلة التي كانت تستخدمها البنوك للمعاملات الدولية (عبر خطابات الاعتماد).
باستخدام العقود الذكية، يمكن برمجة جميع المعاملات الرقمية، مما يتيح عرض العملات الأولية (ICOs).

الـ ICOs - بداية التمويل الجزئي

كانت الـ ICOs سائدة في 2016 و2017، وتمثل تمويلًا جماعيًا مكثفًا. كان يتم تصميم منصة بلوكشين جديدة من قبل فريق وتمويلها عبر جمع التبرعات لرموز البرمجيات، وهي عملات رقمية تُستخدم لتشغيل المنصة. كانت قوة الـ ICOs تأتي من القدرة على نقل هذه الرموز بين بورصات العملات الرقمية الدولية تقريبًا بشكل فوري.

حققت الـ ICOs نجاحًا كبيرًا، حيث جمعت 24 مليار دولار من رأس المال العالمي - أكثر من 20% من سوق رأس المال المغامر في الولايات المتحدة في 2017، باستخدام تقنية كانت موجودة منذ 12 شهرًا فقط. والأهم من ذلك، أن كل هذا رأس المال لم يمر عبر النظام المصرفي التقليدي.
فتحت الـ ICOs عالم رأس المال الديمقراطي، حيث يمكن نقل الأموال من أي مكان بسهولة وبتكلفة منخفضة لدعم المشاريع. لكن هناك فرقًا رئيسيًا، وهو أن المنظمين كانوا على قدم المساواة في المواجهة.

على عكس فقاعة الدوت كوم التي سبقتها، كانت طفرة الـ ICOs مدفوعة بشكل رئيسي من قبل الأفراد، وليس المؤسسات. من دعموا مشاريع البلوكشين فهموا التكنولوجيا وأهداف المنصات التي تم تمويلها، وفي معظم الحالات أدركوا أن المشاريع عالية المخاطر. والأهم، أنها كانت أول تجربة حقيقية حيث أدمج الإنترنت ذاته القيمة المالية باستخدام تكنولوجيا البلوكشين دون الحاجة إلى الدخول في النظام المصرفي الخارجي. أسست الـ ICOs لانتقال من إنترنت المعلومات إلى إنترنت القيمة. وتم تعزيز ذلك أكثر بقدرة البلوكشين على تحديد الملكية الرقمية.

NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال) - تحديد الملكية الرقمية

تمثل الـ NFT بشكل أساسي بصمة رقمية لملف رقمي - مثل فيديو، صورة رقمية لعمل فني، أو حتى مستند Word. مثل بصمتك التي فريدة لك، فإن البصمة الرقمية تمثل بشكل فريد ملفًا رقميًا. بدون الدخول في تفاصيل التقنية، تستخدم الـ NFTs ما يُعرف بالتشفير SHA-256 (ومن هنا جاء اسم “العملات المشفرة”). باستخدام هذه التقنية، يمكنك تمثيل ملف رقمي بواسطة هاش تشفير، وهو مزيج من الأرقام والحروف، كما هو موضح في المثال على يسار فنان السكان الأصليين الأسترالي جاكوب واتسون.

قوة الـ NFTs، والعقد الذكي لتوفير الملكية الجزئية

الملكية الجزئية للأصول ليست فكرة جديدة. في سوق العقارات، تُعد صناديق الاستثمار العقاري (REITs) بنية تمويل معروفة عالميًا. وبالمثل، هناك العديد من الأسواق الرأسية التي لديها نماذج ملكية جزئية – مثل الملكية المشتركة لخيول السباق، القوارب، أو حصص الوقت. لنوسع الأمر إلى العالم الرقمي.

نظرًا لأن الـ NFTs تمثل ملكية رقمية لملف رقمي عبر بصمة رقمية فريدة، تخيل تقسيم ذلك الملف الرقمي إلى أجزاء فردية - مثل بكسلات صورة أو إطارات لفيديو - وتحديد ملكية تلك الأجزاء عبر الـ NFTs.

ما يجعل هذا قويًا جدًا هو القدرة على تداول تلك الـ NFTs، التي تشبه إلى حد كبير العملات الرقمية من حيث الهيكل. يعني ذلك أن هذه الـ NFTs الجزئية يمكن نقلها عالميًا وفورًا تقريبًا وبتكلفة ضئيلة. هذا يفتح العديد من الفرص الجديدة.

مفهوم تحويل الحقوق الاقتصادية المرتبطة بالأصول إلى رموز رقمية يُسمى التوكنيزيشن. يمكن برمجة هذه الرموز وتخزينها كسجل دائم على البلوكشين، ثم نقلها من طرف إلى آخر. تقريبًا أي أصل وحقوقه الاقتصادية يمكن أن يُتوكن ويُتداول.

مثال على ذلك هو مشروع fractional.art، الذي أسس فكرة امتلاك أجزاء من الـ NFTs الكبرى مثل مجموعة Bored Ape Yacht Club الشهيرة. تم تقسيم ملكية كل NFT إلى أجزاء من الأصل. التحدي الأكبر هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كانت تراقب عن كثب الـ NFTs الجزئية. سواء كانت المشكلات مرتبطة أو لا، أو بسبب انهيار سوق الـ NFT بنسبة حوالي 85% تماشيًا مع الشتاء الكريبتو، فإن تجزئة NFTs الخاصة بـ Fractional Art ستتوقف مستقبلًا. النموذج تم اختباره وأثبت فاعليته بعدة طرق.

الملكية الجزئية للأصول المادية

يمكن، من الناحية النظرية على الأقل، توسيع بنية الملكية الجزئية لتشمل تقريبًا أي أصل مادي يمكن التعرف عليه – عقار، مزرعة طاقة شمسية، أو قطع فنية. على سبيل المثال، إذا كانت سندات ملكية عقار، كمستند Word رقمي يمكن تحديده بشكل فريد، يمكن توكنيزتها وتقسيمها إلى 100 NFT - كل واحد يمثل 1% من ملكية العقار - تخيل مدى قوة ذلك. بالطبع، يجب توخي الحذر، خاصة فيما يتعلق بحوكمة الأصل المادي. بمعنى من يدير عملية اتخاذ القرار لبيع الأصل وتحت أي ظروف.

من الجانب الإيجابي، يمكن للمستثمر شراء 1% من شقة في برلين، و2% من شقة في نيويورك، و1% من منزل عطلات في سيدني. ستختفي مشكلة دخول الرقميين إلى سوق العقارات. تخيل كيف يمكن أن يؤثر ذلك على الأسواق من حيث السيولة الإضافية، عالميًا. سيمكن ذلك الأسواق التي كانت غير سائلة بشكل كبير من أن تكون أكثر تحديدًا، مما يجعل الأسواق أكثر كفاءة مع مرور الوقت مع تحسين اكتشاف الأسعار.

التحدي أمام التمويل الجزئي هو أن التنظيم يجب أن يلحق بالتكنولوجيا.

موازنة التنظيم

للأسف، يتأخر التنظيم دائمًا عن التكنولوجيا. ليس لأن المنظمين لا يرغبون في تبني التقنيات الجديدة، بل لأنهم لا يستطيعون تنظيم إلا ما يضعه المشرعون في القانون، أي الحكومات. عندما نلاحظ أن متوسط عمر أعضاء الكونغرس الأمريكي هو 58.4 سنة، وأعضاء مجلس الشيوخ 64.3 سنة، فإن غالبية المشرعين لم يكبروا مع التكنولوجيا طوال حياتهم. ونتيجة لذلك، سيكون هناك تأخير طبيعي في معرفتهم. مع نقص فهمهم لأحدث التقنيات، يأتي نقص فهم المخاطر. التعليم سيساعد، لكنه سيكون عملية بطيئة جدًا. لذلك، يتعين على المنظمين العمل ضمن الأطر القانونية الحالية.

الملكية الجزئية من وجهة نظر المنظم تقع ضمن قوانين اليوم. وهي تعرف بعدة تعريفات عالمية، مثل أدوات الاستثمار الجماعي، برامج الاستثمار المدارة، أو صناديق الاستثمار العقاري (REITs). عادةً، يتم إدراج المشاريع الجديدة ضمن الأطر القانونية الموجودة، أو في أسوأ الحالات، يتم تنفيذ إجراءات إنفاذ باستخدام التشريعات الحالية.

الجمعيات الصناعية تدرك تمامًا التحديات التنظيمية وتسعى لتطبيق أفضل الممارسات التي يجب أن يتبعها الأعضاء المهنيون. على الرغم من أنه لا توجد ضمانات بعدم اتخاذ إجراءات إنفاذ، إلا أن إنشاء بيئة مهنية لتطوير الأفكار المبتكرة يمكن أن يساهم في تقليل حالات التصرفات السيئة. بالطبع، هذه عملية مستمرة ومتكررة، رغم الإحباط الذي قد يسببه ذلك.

فكرة للمستقبل

الملكية الجزئية منطقية لأي شخص جرب مدى سهولة برمجة وتحريك الأموال دوليًا باستخدام العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن القوانين لا تتبنى نفس القوة بنفس الحماس، مما يخلق بعض التناقضات، خاصة مع حق الفرد في التصرف بحرية في كيفية إنفاق أمواله.

عبر العالم، تسمح غالبية الكازينوهات للأشخاص فوق سن 18 بالمقامرة كما يشاؤون. وعلى نفس المنوال، في مضمار السباق، إذا كنت فوق 18 عامًا، يمكنك المقامرة بقدر ما تريد. ومع ذلك، لا يملك الأفراد الحق التقديري في استثمار حتى 100 دولار في ما قبل الاكتتابات الأولية (Pre-IPOs) أو في العملات الرقمية قبل ICO، إلا إذا كانوا مستثمرين معتمدين. هذا يخلق فجوة كبيرة بين مستخدمي التكنولوجيا، الذين يفهمونها ويعرفون المخاطر، والتنظيم الذي يجب أن يضع إطارًا قانونيًا لها. ونتيجة لذلك، يتم حصر التكنولوجيا في إطار يعتمد على سوابق تاريخية من الماضي البعيد. بالطبع، لا أحد يريد أن يُستغل المستهلكون من قبل مشاريع غير مناسبة - لقد رأينا الكثير من ذلك بالفعل. لذا، إليكم فكرة للاستكشاف.

من المنطقي أن يكون للأفراد الحق في إنفاق أو استثمار أموالهم كما يرون مناسبًا. ومع ذلك، يحتاج المنظمون إلى وجود آلية تحكم. فكيف لو قدم المنظمون بعض الصلاحيات للمستثمرين غير المعتمدين من خلال إنشاء هيكل ترخيص للمشاركين الراغبين في الاستثمار في الملكية الجزئية؟

* يُقدم الترخيص بناءً على التعليم الإلكتروني لعرض المخاطر وتوفير فهم للمستثمرين المحتملين
* تُربط النتائج بسلسلة بلوكشين مرتبطة بهوية المشارك
* يمكن للمشارك الاستثمار في مشاريع معتمدة من قبل أطراف موثوقة، والتي ترتبط بهوية المستثمر
* تتوفر مستويات ترخيص مختلفة لأطراف مختلفة حسب مدى التعليم الذي حصلوا عليه
* يمكن للعقود الذكية للمشروع أن توقف تلقائيًا أي استثمار يتجاوز مستوى الترخيص الخاص بالمستثمر

الخلاصة

الملكية الجزئية تمتلك قوة استثنائية، وعند تبنيها لأول مرة، تشعر بحماس كبير. لكن، مثل جميع التقنيات الجديدة، يستغرق الأمر وقتًا حتى يلحق المنظمون بالتطورات التكنولوجية وينظموا المخاطر التي يحددها المشرعون. في مجال التكنولوجيا، هناك عبارة تتردد كثيرًا في آذان رواد الأعمال - “اطلب المغفرة، لا الإذن”. في التكنولوجيا المالية، كما نعلم جميعًا، للأسف، لا ينجح الأمر دائمًا وقد ينتهي الأمر بكوارث.

كل ما نحتاجه هو الصبر لانتظار أن يلحق المنظمون والمشرعون بقوة التكنولوجيا الجديدة، وللأسف، قد يستغرق ذلك وقتًا طويلًا جدًا.