Платежи — почему банки правы, опасаясь стейблкоинов

Колин Батлер — исполнительный вице-президент по рынкам капитала и руководитель глобального финансирования в Mega Matrix.

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подписывайтесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и другие

По мере роста популярности стейблкоинов мы наблюдаем исход капитала в размере 500 миллиардов долларов.

Это сумма, которую по оценкам Standard Chartered, к концу 2028 года может уйти из банковских счетов в стейблкоины. Для банков, особенно небольших региональных, которые финансируют кредиты за счет депозитов клиентов, эта цифра представляет собой огромный структурный риск.

Но банки неправильно диагностируют проблему.

Угроза депозитам в банках — не криптовалютная торговля. Это превращение стейблкоинов в платежные инструменты в повседневной экономике. Когда стейблкоины начинают использоваться для покупки реальных товаров, они переходят от спекулятивного актива к прямому конкуренту традиционных банковских вкладов.

Банки правы, что должны опасаться. Удержание стейблкоинов с доходностью побуждает потребителей хранить свои сбережения и тратить деньги вне банковской системы. Когда платформы вроде Coinbase предлагают доход до 3,5% в виде «вознаграждений», стимул покинуть банк становится математическим, а не идеологическим.

Однако опасения по поводу размера рынка криптовалютной торговли ошибочны. Даже при росте объемов транзакций стейблкоинов до 33 триллионов долларов в 2025 году торговля остается волатильной и цикличной. Она приходит и уходит. Платежи — нет. Эта устойчивость делает риск депозитов реальным.

Платежи меняют всё

За последнее десятилетие стейблкоины вели себя как финансовая инфраструктура. Их держали на биржах, использовали в качестве залога или оставляли между сделками.

Что меняется, когда их начинают использовать для платежей, — не масштаб, а поведение.

Когда держатели начинают использовать свои цифровые активы в повседневной жизни, они конкурируют с текущими и сберегательными счетами. И у них есть явное преимущество. Помимо дохода по стейблкоинам, они делают все быстрее. Расчеты происходят мгновенно. Нет задержки между внесением чека и его обналичиванием. Банки теряют время и ту самую «плавучесть», которая позволяет им держать ваши деньги и зарабатывать на них проценты.

Если оценки Standard Chartered верны, то депозитные вклады в США сократятся на треть рыночной капитализации стейблкоинов, которая сейчас составляет 310 миллиардов долларов.

Повседневные люди

Доход — хорошо, но полезность — важнее. Возможность использовать стейблкоины для ежедневных расходов, таких как аренда и продукты, — это то, что действительно привлекает людей.

И это уже происходит. Объем расходов по картам с платежами в стейблкоинах, выпущенным Visa и Mastercard, уже достиг 18 миллиардов долларов в год. Это говорит о том, что стейблкоины тратятся, а не только хранятся. Объем платежей приближается к объему peer-to-peer транзакций со стейблкоинами.

С моей точки зрения, я оцениваю, что рынок стейблкоинов может достичь до 10 триллионов долларов за пять–десять лет. Рост платежей в стейблкоинах — движущая сила этого процесса.

Скучно до смерти

Стейблкоины выходят за рамки своих традиционных применений в DeFi и криптоторговле. Они переходят в гораздо более опасную (для банков) область — в рутинные транзакции.

Я вижу, как работники получают зарплату в стейблкоинах. Я вижу, как стартапы финансируются в стейблкоинах. Я вижу, как компании платят поставщикам без ожидания дней, пока корреспондентские банки переведут средства. Когда это произойдет, банки потеряют монополию на повседневную ликвидность. Эти транзакции используют стейблкоины вместо текущих счетов. И важно, что они делают это так, чтобы пользователи не думали, что «используют криптовалюту».

Когда бизнесы и частные лица начнут совершать транзакции в деньгах, которые почти мгновенно подтверждаются и программируются, старые привычные преграды банковской системы начнут казаться менее привычными и скорее — неэффективностями.

Именно поэтому карты для криптовалют так важны сейчас, пока еще сложно напрямую расплачиваться в стейблкоинах. Их можно тратить везде, где принимают Mastercard и Visa (почти везде), без необходимости покупать новое оборудование у торговцев. Так что транзакции со стейблкоинами ощущаются «нормальными», даже несмотря на обход традиционной банковской системы.

Медленная утечка

Банки особенно уязвимы из-за того, куда уходят деньги. Эмитенты стейблкоинов держат в банках лишь небольшую часть своих резервов, предпочитая безопасные, но доходные инструменты, такие как казначейские облигации.

Следовательно, средства, которыми пользуются держатели стейблкоинов, не возвращаются обратно в систему.

Региональные банки полагаются на чистую процентную маржу — разницу между доходами по кредитам и выплатами по депозитам. Они наиболее подвержены риску. Это не будущее, а уже текущая медленная утечка.

Вот почему сейчас банки так активно борются за запрет на получение дохода со стейблкоинов. Они знают, что единственный эффективный способ конкурировать — предложить аналогичные процентные ставки по депозитам. Это разрушит их историческую модель финансирования.

Платежи — ключ

По мере того, как все больше людей начнут платить в стейблкоинах, торговцы и бизнесы начнут принимать их напрямую в большем объеме. Они все чаще будут использовать их в B2B. В конце концов, стейблкоины обеспечивают мгновенное урегулирование и круглосуточную доступность. Банки работают по графику, используют более медленное пакетное урегулирование и создают значительные препятствия для международных платежей.

Компании, принимающие стейблкоины, начнут их держать. Те, кто их держит, начнут их использовать. В конечном итоге, они начнут управлять казначейскими операциями на блокчейне. Платежи выводят стейблкоины в оборот, а казначейские операции удерживают их там. По мере роста использования эта миграция изменит экономику как банков, так и платежей.

Что дальше

Платежи станут ключевым механизмом внедрения стейблкоинов в корпоративные финансы, управление казначейством и инфраструктуру расчетов. Платежи — трещина в фундаменте, которая со временем разрушится.

Банки обеспокоены и правы. По мере потери депозиторов они начнут терять контроль и над другими аспектами экономики.

Именно здесь начинает проявляться рынок стейблкоинов объемом в 10 триллионов долларов. Стейблкоины развиваются в платежи, а затем — за их пределы, охватывая другие крупные сегменты глобального денежного рынка.

Платежи — это та область, где стейблкоины перестают быть криптоактивами и превращаются в настоящую конкуренцию.

Об авторе

Колин Батлер — исполнительный вице-президент по рынкам капитала и руководитель глобального финансирования в Mega Matrix (NYSE: MPU), где он руководит стратегией цифровых активов компании, охватывающей стейблкоины и токенизированные фиксированные доходы. За 17 лет работы в традиционных финансах он реализует одну из первых стратегий казначейства на базе стейблкоинов и управляемых токенов. Его фокус — как инструменты капитальных рынков и доходность DeFi меняют казначейские операции следующего поколения. Ранее он работал в Polygon Labs, занимаясь институциональным внедрением и рынками капитала.