A inflação em França regista uma recuperação em fevereiro, mas mantém-se controlada

(MENAFN- ING) A inflação aumenta, mas apenas devido à energia

Como esperado, a inflação na França aumentou em fevereiro, atingindo 1,0% (1,1% para o índice harmonizado), contra 0,3% em janeiro (0,4% harmonizado). Embora os números estejam ligeiramente acima da previsão consensual, esse aumento era esperado por nós: é principalmente explicado por efeitos de base menos favoráveis. Em fevereiro de 2025, as tarifas reguladas de gás foram reduzidas em 15% após uma decisão do governo. Essa redução saiu do cálculo do índice de preços, pois as tarifas reguladas de gás permaneceram estáveis desde então. Isso contribui mecanicamente para o aumento da taxa de inflação. Além disso, os preços da energia nos mercados globais subiram ligeiramente. No geral, a inflação de energia agora está apenas 3% menor do que no ano anterior, em comparação com uma queda de 7,6% em janeiro.

Para além desses efeitos de base relacionados à energia, as pressões inflacionárias permanecem moderadas. A inflação dos serviços ainda está contida em 1,8% ao ano, após 1,7% em janeiro, enquanto a Insee ainda esperava uma taxa próxima de 2% para fevereiro em sua previsão de dezembro. Essa moderação nos preços dos serviços ajuda a limitar o aumento geral da inflação. Os preços dos bens manufaturados estão caindo 0,3% ao ano, mas a queda é menos acentuada do que em janeiro (-1,2%), principalmente devido a um timing diferente no período de liquidações.

Nos próximos meses, é provável uma nova pequena alta na inflação geral, à medida que os efeitos de base da energia se tornarem menos favoráveis. Portanto, a inflação de energia deve voltar a território positivo. Isso, no entanto, não indica uma retomada acentuada das pressões inflacionárias. Pelo contrário, a inflação na França deve permanecer moderada nos próximos meses, variando entre 1% e 1,5%. Assim, a França continuará entre os países com as menores taxas de inflação na zona euro.

O mercado de trabalho carece de impulso

Além disso, a Insee publicou hoje dados de emprego do quarto trimestre de 2025, mostrando uma leve queda no emprego assalariado (-0,1% trimestre a trimestre, ou seja, 40.100 empregos perdidos), após estabilidade no terceiro trimestre. O emprego assalariado caiu 0,2% ao ano (-45.900 empregos), embora ainda esteja bem acima do nível pré-pandemia (+4,9%, ou +1,3 milhões de empregos). Os dados sobre trabalho por conta própria, que geralmente é mais dinâmico, ainda não foram publicados.

No geral, o mercado de trabalho francês permanece relativamente resistente, com perdas de empregos limitadas. No entanto, a falta de impulso é evidente, e a probabilidade de uma virada com uma criação líquida de empregos fortemente positiva nos próximos meses permanece baixa. O clima de emprego, medido pela pesquisa da Insee, deteriorou-se ainda mais em fevereiro, com os líderes empresariais mostrando maior cautela na contratação. Portanto, é provável que a França continue a registrar pequenas perdas de empregos nos próximos meses, embora não esperemos um colapso no mercado de trabalho.

No geral, o crescimento econômico deve permanecer positivo, mas moderado, na ausência de um verdadeiro motor de crescimento de curto prazo. Prevemos um crescimento do PIB de 1,0% em 2026, após 0,9% em 2025.

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