«Господь акцій» завершує сезон: операційний прибуток Berkshire в четвертому кварталі знизився на 30%, але готівка зросла до небес

[Джерело: Global Network]

У суботу (28 лютого) за місцевим часом Berkshire Hathaway, дочірня компанія легендарного інвестора Воррена Баффета, оприлюднила фінансовий звіт за четвертий квартал 2025 року. Це також останній повний квартал, коли 95-річний Баффет очолив компанію як генеральний директор. Згідно з даними фінансового звіту, операційний прибуток компанії різко впав у четвертому кварталі, зменшений слабкістю страхового бізнесу, але її грошові резерви все одно привертали увагу ринку.

Згідно з фінансовим звітом, операційний прибуток Berkshire Hathaway за четвертий квартал склав $10,2 мільярда, що більш ніж на 29% менше, ніж $14,56 мільярда за аналогічний період минулого року.

З точки зору бізнесу, страховий сектор став основною причиною падіння результатів. Серед них операційний прибуток страхового андеррайтингу знизився на 54% у річному вимірі — з 3,41 млрд доларів США до 1,56 мільярда доларів США, а операційний прибуток страхового інвестиційного бізнесу також знизився майже на 25%, з 4,088 мільярда до 3,1 мільярда доларів.

Щодо чистого прибутку, чистий прибуток Berkshire за четвертий квартал трохи знизився до $19,2 мільярда, або 2,5%, порівняно з $19,69 мільярда за аналогічний період минулого року. Варто зазначити, що дані були вплинуті знеціненням інвестицій Kraft Heinz та Occidental Petroleum на $4,5 мільярда, що компенсувало приріст інвестицій у 13,5 мільярда доларів за квартал.

За весь 2025 рік операційний прибуток Berkshire склав $44,49 мільярда, що менше за $47,44 мільярда у попередньому році, а чистий прибуток за рік знизився до $66,97 мільярда з $89 мільярдів у попередньому році.

У своєму фінансовому звіті компанія ще раз наголосила, що інвесторам не слід надто звертати увагу на короткострокову ефективність портфеля, оскільки згідно з бухгалтерськими правилами, нереалізовані прибутки та збитки мають враховуватися до чистого прибутку, що легко може спричинити різкі коливання даних. Баффет завжди наголошував, що операційний прибуток є більш доречним показником ефективності компанії.

Незважаючи на тиск на результати, грошовий потік Berkshire все ще повний. Протягом усього 2025 року Berkshire продовжить дотримуватися стратегії чистих продажів. Станом на кінець четвертого кварталу готівкові резерви компанії залишалися на високому рівні $373,3 мільярда, хоча вони трохи знизилися порівняно з рекордними $381,6 мільярда у третьому кварталі.

Аналітики ринку вважають, що величезні грошові резерви відображають обережність Баффета щодо поточних ринкових оцінок з одного боку, а з іншого — залишають багато простору для його наступника.

З настанням кінця 2025 року Баффетт офіційно передав посаду генерального директора давньому заступнику Грегу Абелю, і той залишився головою правління. У січні цього року Абель офіційно очолив керівництво, що ознаменувало офіційний вступ інвестиційного гіганта у «постбаффетівську епоху».

У щорічному листі до акціонерам, опублікованому одночасно, Абель пообіцяв продовжити культуру фінансової стабільності та дисципліни капіталу, встановлену Баффетом. Згідно з даними, з моменту приходу Баффета до керівництва у 1965 році Berkshire досяг середньорічного складного темпу зростання 19,7%, що майже вдвічі перевищує індекс S&P 500 за той самий період. За цей період Berkshire зросла більш ніж у 60 000 разів, значно перевищивши індекс S&P 500 приблизно на 460 разів.

Однак, судячи з останніх показників ціни акцій, ринок перебуває в періоді адаптації. Напередодні новин у травні минулого року акції Berkshire класу A досягли рекордного максимуму, після чого ціна акції скоригувалася. За весь 2025 рік акції Berkshire A-акції зросли на 10%, відставши від зростання S&P 500 на 16,4%.

Щодо коливань ефективності, аналітики зазначили, що зниження операційного прибутку Berkshire у четвертому кварталі було зумовлене переважно природними коливаннями страхового циклу та впливом катастрофічних збитків, що є нормальним явищем у галузі. Хоча прибутки страхового андеррайтингу значно скоротилися, нестрахові бізнеси Berkshire, такі як комунальні та енергетичні підприємства, певною мірою стали стабілізаторами. Загалом, фундаментальні показники компанії залишаються стабільними.

Для понад $370 мільярдів готівкових резервів аналітики вважають, що це відображає послідовну інвестиційну філософію Баффета «не роби цього, якщо не знаєш» і терпляче чекати на можливості. У контексті нинішньої високої оцінки акцій США утримання готівки не лише уникає ризиків, а й забезпечує велику гнучкість у майбутньому розподілі капіталу Abel.

Хоча відхід Баффета на пенсію знаменує кінець легендарної епохи, культура Berkshire глибоко вкорінилася в ДНК компанії. Заява Абеля у листі акціонерів заспокоїла настрій на ринку, довівши, що компанія й надалі дотримуватиметься ціннісного інвестування та довгострокових позицій. У короткостроковій перспективі відставання ціни акцій від ринку є більшим фактором на рівні ринкових настроїв, а в довгостроковій перспективі потужна здатність Berkshire генерувати грошові потоки та унікальна бізнес-модель все ще мають довгострокову інвестиційну цінність. (Вень Сінь)