Apa saja pemenang dan pecundang di tengah "kepanikan jual software"? Wedbush dan Goldman Sachs memberikan jawaban referensi

Dalam konteks perkembangan pesat kecerdasan buatan, pasar memunculkan kekhawatiran tentang “penggantian AI”, dan sektor perangkat lunak di pasar saham AS baru-baru ini mengalami penjualan besar-besaran. Di tengah situasi ini, selain saham perangkat lunak utama, perusahaan manajemen aset alternatif dan lembaga pinjaman langsung juga terkena dampak, menurut sebutan Goldman Sachs. Namun, beberapa ahli, termasuk analis dari bank investasi Wall Street Wedbush, masih melihat peluang investasi terkait.

Kepala riset teknologi global Wedbush Securities, Dan Ives, menyatakan bahwa tahun ini akan menjadi tahun terobosan bagi Apple (AAPL.US). Dalam wawancara, Ives memprediksi bahwa kecerdasan buatan dapat meningkatkan valuasi per saham perusahaan sebesar “75 hingga 100 dolar”, menolak kekhawatiran terhadap regulator Eropa, dan menunjukkan bahwa Apple telah mengambil posisi strategis yang aktif di bidang kecerdasan buatan konsumen. Ia membandingkan situasi ini dengan kinerja kuat Alphabet (GOOGL.US) tahun lalu.

Pendiri, CEO, dan Chief Investment Officer KKM Financial, Jeff Kilburg, menunjukkan bahwa investor terus menjual saham pemenang sebelumnya seperti Nvidia (NVDA.US) dan Meta (META.US), dan beralih membeli saham yang tertinggal seperti Apple dan Alphabet, yang selama pengumuman tarif pada April tahun lalu menawarkan peluang beli saat harga rendah.

Kilburg sangat optimistis terhadap perkembangan Alphabet, dan menyebutkan bahwa pendapatan perusahaan tersebut pertama kali menembus angka 400 miliar dolar. Ia juga menyoroti peningkatan efisiensi platform Google Gemini, yang saat ini dapat memproses 10 miliar token per menit, sementara biaya layanan menurun 78% dalam satu tahun.

Meskipun Ives menyebut situasi ini sebagai “kiamat perangkat lunak” dan seluruh industri mengalami penjualan besar-besaran, kedua analis ini melihat peluang dari bencana ini.

Ives menggambarkan saat ini sebagai waktu untuk “memukul meja”, membeli saham yang oversold seperti Salesforce (CRM.US), CrowdStrike (CRWD.US), Microsoft (MSFT.US), Oracle (ORCL.US), dan ServiceNow (NOW.US). Ia mengatakan, “Kita akan melihat ini sebagai waktu yang sangat baik untuk membeli saham-saham yang telah dijual secara besar-besaran.”

Para analis juga membahas volatilitas pasar cryptocurrency. Kilburg menyamakan MicroStrategy (MSTR.US) dengan “pedang yang jatuh”, saham ini telah turun 72% dari puncaknya. Kilburg menyatakan, “Secara keseluruhan, pasar cryptocurrency sedang menghadapi ujian,” dan menunjukkan bahwa selama masa sulit, cryptocurrency “menjadi terlalu dingin dan tidak sesuai dengan suasana makro global secara keseluruhan.”

Namun, meskipun pasar teknologi dan cryptocurrency saat ini tidak stabil, kedua analis tetap optimistis dalam jangka panjang. Ives menyebut penjualan ini sebagai “fase pencernaan”, bukan perubahan mendasar. Ia menekankan, “Ini bukan akhir,” dan penjualan massal saat ini memberi peluang besar bagi investor yang bersedia menanggung volatilitas pasar.

Sementara itu, tim yang dipimpin analis Goldman Sachs, Alexander Blostein, menyatakan awal pekan ini bahwa kekhawatiran risiko terhadap industri perangkat lunak akibat AI masih berlanjut, dan ini memberi tekanan pada perusahaan manajemen aset alternatif dan lembaga pinjaman langsung.

Dalam sebulan terakhir, ETF manajemen aset alternatif VanEck (GPZ) turun 14%, sementara indeks S&P 500 hanya turun 0,8%. Sementara itu, ETF Pendapatan BDC VanEck (BIZD) turun 7,8% dalam periode yang sama.

Blostein dan rekan-rekannya dalam laporan kepada klien menulis, “Penjualan besar-besaran perusahaan manajemen aset alternatif terutama disebabkan kekhawatiran investor terhadap eksposur perangkat lunak mereka di bidang ekuitas swasta dan kredit swasta, serta dampak pertumbuhan jika kinerja investasi memburuk.”

Meskipun data terbatas, terutama di bidang investasi ekuitas swasta, penilaian awal Goldman Sachs menunjukkan bahwa eksposur perangkat lunak perusahaan manajemen aset alternatif di tingkat perusahaan “relatif kecil”, sekitar 5% dari total biaya pengelolaan di bidang ekuitas swasta. Mereka juga menyatakan bahwa biaya pengelolaan perangkat lunak dari kredit swasta/leverage langsung secara rata-rata juga serupa.

Tentu saja, ada perbedaan antar perusahaan. TPG (TPG.US) dan KKR (KKR.US) memiliki porsi yang relatif tinggi di bidang ekuitas swasta, dengan biaya pengelolaan di industri perangkat lunak mencapai angka satu digit persen. Blue Owl (OWL.US) dan Ares Management (ARES.US) memiliki porsi yang lebih tinggi di bidang kredit swasta, masing-masing sebesar 13% dan 8% dari biaya pengelolaan.

Analis Goldman Sachs memperkirakan bahwa Carlyle Group (CG.US), Apollo Global Management (APO.US), dan Brookfield Asset Management (BAM.US) memiliki eksposur risiko paling kecil terhadap investasi perangkat lunak.