Depoimento do Presidente Powell sobre o Relatório Trimestral de Política Monetária ao Congresso

O Presidente Powell apresentou comentários idênticos ao Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos do Senado dos EUA, em 25 de junho de 2025.

Presidente Hill, Membro de Classificação Waters, e demais membros do Comitê, agradeço a oportunidade de apresentar o Relatório de Política Monetária semestral do Federal Reserve.

O Federal Reserve continua focado em alcançar nossos objetivos duais de emprego máximo e estabilidade de preços, em benefício do povo americano. Apesar da elevada incerteza, a economia está em uma posição sólida. A taxa de desemprego permanece baixa, e o mercado de trabalho está em ou próximo do pleno emprego. A inflação reduziu-se bastante, mas tem estado um pouco acima do nosso objetivo de 2% a longo prazo. Estamos atentos aos riscos de ambos os lados de nossa dupla missão.

Vou revisar a situação econômica atual antes de passar à política monetária.

Situação Econômica Atual e Perspectivas

Dados recentes sugerem que a economia permanece sólida. Após um crescimento de 2,5% no ano passado, o produto interno bruto (PIB) foi reportado como tendo diminuído ligeiramente no primeiro trimestre, refletindo oscilações nas exportações líquidas, impulsionadas por empresas que anteciparam importações devido a possíveis tarifas. Essa oscilação incomum complicou a medição do PIB. As compras finais domésticas privadas (PDFP)—que excluem exportações líquidas, investimento em estoques e gastos do governo—cresceram a uma taxa sólida de 2,5%. Dentro da PDFP, o crescimento do consumo moderou-se, enquanto o investimento em equipamentos e intangíveis recuperou-se de uma fraqueza no quarto trimestre. Pesquisas com famílias e empresas, no entanto, indicam uma queda no sentimento nos últimos meses e uma elevada incerteza sobre as perspectivas econômicas, refletindo principalmente preocupações com a política comercial. Ainda é cedo para determinar como esses desenvolvimentos podem afetar os gastos e investimentos futuros.

No mercado de trabalho, as condições permanecem sólidas. Os ganhos de empregos em folha de pagamento tiveram uma média moderada de 124.000 por mês nos primeiros cinco meses do ano. A taxa de desemprego, de 4,2% em maio, permanece baixa e tem se mantido em uma faixa estreita ao longo do último ano. O crescimento salarial continua a moderar-se, embora ainda supere a inflação. De modo geral, um amplo conjunto de indicadores sugere que as condições do mercado de trabalho estão amplamente equilibradas e compatíveis com o emprego máximo. O mercado de trabalho não é uma fonte significativa de pressões inflacionárias. As condições fortes do mercado de trabalho nos últimos anos ajudaram a reduzir disparidades de longa data em emprego e rendimentos entre diferentes grupos demográficos.

A inflação diminuiu significativamente desde seus picos em meados de 2022, mas permanece um pouco elevada em relação ao nosso objetivo de 2% a longo prazo. Estimativas baseadas no índice de preços ao consumidor e outros dados indicam que os preços totais de despesas de consumo pessoal (PCE) aumentaram 2,3% nos 12 meses até maio, e que, excluindo as categorias voláteis de alimentos e energia, os preços do PCE core subiram 2,6%. Medidas de expectativas de inflação de curto prazo aumentaram nos últimos meses, refletidas tanto em medidas de mercado quanto em pesquisas. Os respondentes de pesquisas com consumidores, empresas e analistas profissionais apontam as tarifas como o principal fator. No entanto, além de aproximadamente um ano, a maioria das medidas de expectativas de longo prazo permanece alinhada com nossa meta de 2% de inflação.

Política Monetária

Nossas ações de política monetária são guiadas por nossa dupla missão de promover o emprego máximo e a estabilidade de preços para o povo americano. Com o mercado de trabalho em ou próximo do pleno emprego e a inflação ainda um pouco elevada, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve a faixa-alvo da taxa de fundos federais entre 4,25% e 4,5% desde o início do ano. Também continuamos a reduzir nossas participações em títulos do Tesouro e títulos hipotecários de agências e, a partir de abril, desaceleramos ainda mais o ritmo dessa redução para facilitar uma transição suave para reservas abundantes. Continuaremos a determinar a postura adequada da política monetária com base nos dados recebidos, na evolução das perspectivas e no equilíbrio de riscos.

As mudanças na política continuam a evoluir, e seus efeitos na economia permanecem incertos. Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, do nível final dessas tarifas. As expectativas quanto a esse nível, e assim aos efeitos econômicos relacionados, atingiram um pico em abril e desde então diminuíram. Mesmo assim, aumentos nas tarifas neste ano provavelmente elevarão os preços e pesarão na atividade econômica.

Os efeitos na inflação podem ser de curta duração—refletindo uma mudança pontual no nível de preços. Também é possível que os efeitos inflacionários sejam mais persistentes. Evitar esse resultado dependerá do tamanho dos efeitos das tarifas, de quanto tempo levará para se refletirem totalmente nos preços e, por fim, de manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas.

A obrigação do FOMC é manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas e evitar que um aumento pontual no nível de preços se transforme em um problema inflacionário contínuo. Ao agir para cumprir essa obrigação, equilibramos nossos mandatos de emprego máximo e estabilidade de preços, lembrando que, sem estabilidade de preços, não podemos alcançar longos períodos de condições fortes no mercado de trabalho que beneficiam todos os americanos.

Por ora, estamos bem posicionados para aguardar mais informações sobre o provável curso da economia antes de considerar quaisquer ajustes em nossa postura de política.

Para concluir, entendemos que nossas ações afetam comunidades, famílias e empresas em todo o país. Tudo o que fazemos serve à nossa missão pública. No Fed, faremos tudo o que estiver ao nosso alcance para alcançar nossos objetivos de emprego máximo e estabilidade de preços.

Obrigado. Estou à disposição para suas perguntas.