انخفض سهم Zillow إلى أدنى مستوى له خلال 17 شهرًا على الرغم من ربحية الربع

جيك إندورسكي

الخميس، 12 فبراير 2026 الساعة 8:14 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

ز

-16.54%

بعد أن حققت أول سنة مربحة لها منذ أكثر من عقد، كانت مكافأة Zillow هي انخفاض سهمها.

افتتح سهم بوابة البحث عن المنازل منخفضًا بنسبة 4 في المئة بعد أرباح ليلة الثلاثاء، لكنه انخفض حوالي 17 في المئة خلال اليوم. في وقت النشر، كان السهم يتداول عند 45.42 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ أغسطس 2024.

على الرغم من تحقيق أهداف عام 2025 مع نمو إيرادات بنسبة 16 في المئة وصافي دخل قدره 23 مليون دولار، أعرب المحللون عن قلقهم بشأن عدم اليقين حول القوائم الخاصة والتحديات القانونية التي لا تزال تواجه Zillow.

تواجه Zillow حاليًا عددًا من الدعاوى القضائية، وتبدو الرسوم القانونية تؤثر على نتائج الشركة بعد أن أعلنت عن تقديرات أقل من المتوقع للربع الأول من 2026. تتوقع Zillow أن يكون EBITDA — الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء — بين 160 مليون و175 مليون دولار في الربع الأول، وهو أقل من التوقعات الإجماعية التي تزيد عن 183 مليون دولار من وول ستريت.

الهامش الأدنى من المتوقع هو نتيجة للاستثمار في الأعمال المساعدة لـ Zillow مثل الإيجارات والرهون العقارية، وأيضًا بسبب زيادة الرسوم القانونية، والتي قال المدير المالي جيريمي هوفمان إنها ستخفض الهوامش بمقدار 2 في المئة في الربع الأول.

“سيكون ذلك عائقًا، لكنه لن يمنعنا من توسيع الهوامش، والذي نتوقع أن نستمر في تحقيقه طوال عام 2026،” قال خلال مكالمة الأرباح يوم الثلاثاء عن النفقات القانونية.

تواجه Zillow العديد من الدعاوى القضائية. رفعت شركة الوساطة السكنية Compass دعوى ضد Zillow في يونيو بسبب سياستها التي هددت بحظر القوائم التي لم تُرفع على منصتها في الوقت المناسب. كما تواجه دعاوى من CoStar واللجنة الفيدرالية للتجارة تتعلق بأعمال الإيجارات، ومجموعة من الدعاوى المتعلقة بأعمال القروض العقارية.

في ملاحظات بعد مكالمة الأرباح، أصدر المحللون ملاحظات بدت وكأنها تندب الظل الناتج عن الإجراءات القانونية على توقعات الأرباح.

“بينما التحديات القانونية حقيقية جدًا وحتى مخيفة بعض الشيء، تواصل [Zillow] التنفيذ بشكل جيد وبناء مصداقية حول هدف إيرادات 5 مليارات دولار،” كتب جيك فولر من BTIG، مضيفًا أن الدعاوى القضائية جزئيًا أبقت الشركة “على الهامش” بتصنيف محايد.

“هناك الكثير من القطع المتحركة في هذا السهم. نعتقد أنه بدون النفقات القانونية، كانت Zillow ستظهر زيادة جيدة في الهوامش الإضافية،” كتب بيرني مكترنان من Needham & Company في ملاحظة بعنوان “لماذا عليك أن تجعل الأمور معقدة هكذا؟”

معركة القوائم

بالإضافة إلى نفقاتها القانونية الأكثر وضوحًا، تواجه Zillow أيضًا أسئلة وجودية حول نموذج أعمالها ظهرت في نزاعها مع Compass بشأن القوائم الخاصة.

تتبع القصة  

حققت Zillow فوزًا حاسمًا في بداية الأسبوع الماضي عندما قال قاضٍ في الدعوى التي رفعتها Compass إن المنصة يمكنها الاحتفاظ بسياسة القوائم الخاصة بها طوال مدة المحاكمة. لكن مكترنان كتب أنه يرى أن الصراع حول القوائم الخاصة “أقرب إلى البداية من النهاية” بعد أن استحوذت Compass على Anywhere Real Estate و300,000 من وكلائها.

قال وكسمن في مكالمة الأرباح ردًا على أسئلة حول المخاطر التي تشكلها القوائم الخاصة إن حوالي 1 في المئة فقط من القوائم غير متاحة على Zillow. “هناك حصة صغيرة جدًا من الحالات التي لا تُباع بشكل واسع في السوق، ونتوقع أن يستمر ذلك،” قال.

لكن آخرين في الصناعة اقترحوا أن الحجم الجديد لـ Compass يمنحه القدرة على تعطيل الوضع الراهن، حتى لو بقيت سياسة القوائم الخاصة بـ Zillow. “الوسطاء لن يعطوا بياناتهم مجانًا بعد الآن ثم يأتي طرف ثالث ويبيعها مرة أخرى،” قال محامي العقارات مارك ستيربكو سابقًا لـ The Real Deal، في إشارة إلى الديناميكية الحالية بين Zillow ووسطاء العقارات.

كما عانت Zillow من سوق الإسكان المستوي خلال السنوات الماضية، وقال التنفيذيون في المكالمة إنهم لا يرون الكثير من الراحة في سوق الإسكان في 2026. “نخطط لاستمرار بيئة البيع في التذبذب عند القاع،” قال هوفمان، مشيرًا إلى أنه كلما زادت المبيعات، يمكن أن تتزايد الهوامش إلى نطاق يتراوح بين 30 إلى 40 في المئة.

كما انخفضت أسهم أخرى مرتبطة بالعقارات السكنية اليوم. انخفض سهم Compass بأكثر من 12 في المئة، وDouglas Elliman بأكثر من 8 في المئة، وeXp Realty بأكثر من 10 في المئة حتى بعد ظهر الأربعاء.

قراءة المزيد

Zillow يحقق صافي دخل 10 ملايين دولار وسط حروب المنصات السكنية

Zillow يحقق أرباح الربع الرابع رغم الدعاوى القضائية وسوق الإسكان الثابت

ظهرت هذه المقالة في الأصل على The Real Deal. انقر هنا لقراءة القصة كاملة.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات