比特币期权释放复苏信号，多头积极押注百万美元关口

衍生品市场正在传递一个清晰的信号：经历Q4修正后，市场参与者重新相信比特币有望重返100,000美元水平。期权布局的转变尤其值得关注——多头部位已取代了此前大量的下行保护需求，反映出市场心理的根本性转变。

与此同时，现货市场也出现了积极信号。比特币现货ETF于近日录得可观的资金净流入，机构投资者似乎在修正后重新进场。截至3月1日，BTC报价66,780美元，24小时上涨1.31%。尽管价格相比历史新高126,080美元仍有距离，但期权和资金流动数据均指向一个共同方向：多头复苏。

期权未平仓量泄露市场心理，多头部位取代下行避险

期权市场的结构变化最为直观。据彭博报道，比特币期权未平仓量集中于1月30日到期、履约价为100,000美元的合约。这个合约池是期权市场上规模最大的，其名义价值是下一个最活跃合约（80,000美元卖权，同一到期日）的两倍多。

这种不对称的持仓结构透露出市场预期的倾斜。Wintermute场外交易负责人Jake Ostrovskis在评论这波布局时表示，虽然仓位规模并不极端，但方向性高度一致。更重要的是，远期期权卖权溢价已明显下滑——这意味着投资者对于剧烈下行的担忧已大幅消退。

与2025年底市场崩盘时的情景形成鲜明对比。当时现货市场遭遇大量抛售，市场参与者对下行风险的对冲需求大幅增加。如今期权市场的转向反映出，市场已从防守心态转向进攻心态。

ETF净流入触发机构重新部署，资金面转向积极

机构资金面也在显示复苏迹象。现货比特币ETF于近日录得净流入，为自2025年10月以来最强劲的单日需求。这类大型资金流入通常与机构参与度提升相关联，而历史数据显示，ETF密集累积期往往伴随短期价格上扬。

这波资金回流的背景格外值得关注。在10月初市场崩盘后，现货比特币ETF曾出现大规模资金撤出，当时一天内约有190亿美元多头部位被清算。如今资金重新流入，表明部分投资者已完成风险评估，开始在修正后重新布局。

交易所的资金流向数据进一步验证了这一趋势。上周中心化交易所的比特币净流出维持稳定，这意味着比特币正被投资者移出交易所而非准备抛售。当价格走势强劲时，这种行为通常被视为积极信号。

交易所现货库存见底，稀缺性支撑上行动能

供应端正在收紧。过去24小时约有12,946枚比特币自交易所流出，这些资产的估值接近12亿美元。随着交易所可用比特币库存逐渐下降，即时交易供应受到约束。在需求保持高涨的环境下，这种供给紧张通常会强化价格支撑力。

技术面也有值得关注的地方。Amberdata衍生品总监Greg Magadini指出，近期比特币的表现相对落后于贵金属，这为买进长期期权创造了机会。他认为在黄金创新高、科技股支撑股市的大环境下，比特币存在补涨空间。

混合型交易所Rails执行长Satraj Bambra则对短期目标提出了分析。他认为重新测试100,000至106,000美元区间仍有可能，但他提醒，这样的反弹还不足以确认清晰的多头趋势。真正的确认信号是比特币需要重回并稳固维持在106,000美元以上（以周线计），才足以支撑进一步挑战历史新高。

期权部位分析显示，若上升动能延续，比特币可能更快地突破90,000美元区间。分析师普遍将105,000美元视为潜在的短期暂歇点。当前的关键在于，这波由期权信号、ETF流入和交易所供应减少所共同推动的复苏，能否形成真正的持续上升动能。

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