Quem aprova atualmente os investimentos em ações da Berkshire Hathaway? Resumo em 5 minutos dos pontos principais da carta aos acionistas

Financial Associated Press 1 de março (Editor: Shi Zhengcheng) Enquanto o mundo volta a focar no conflito no Médio Oriente, a Berkshire Hathaway, símbolo do “investimento em valor”, silenciosamente conclui uma mudança de era: o relatório anual de 2025, que representa os últimos momentos sob a liderança de Buffett, foi divulgado, e este ano, quem escreveu a carta aos acionistas já é o novo CEO, Greg Abel.

Certamente, o “apenas” 60 anos de Abel não consegue, como Buffett, contar histórias de investimentos e sabedoria de vida ao longo de décadas com tanta maestria, mas ele também transmite a mensagem-chave com uma linguagem simples: os valores, o modo de operação e a filosofia de investimento da Berkshire não irão mudar.

Homenagem e Continuidade

No início da carta de 18 páginas aos acionistas, Abel elogia Buffett como “quase certamente o maior investidor de todos os tempos” e “um CEO excepcional”, destacando também as conquistas notáveis de Buffett e Munger na construção de uma Berkshire “perene”.

Abel dedica bastante espaço na carta para descrever a “cultura e valores da Berkshire”, incluindo manter a força financeira, seguir uma disciplina rigorosa de capital, um modelo de gestão descentralizado e uma ênfase extrema na reputação.

Abel enfatiza especialmente que, “a cultura e os valores da Berkshire nunca mudaram e irão perdurar para sempre”.

A Berkshire é um grupo empresarial único, concebido para alocar capital de forma racional e eficiente. O nosso núcleo é o setor de seguros, mas também mantemos investimentos importantes em muitos outros setores. Nosso modo de operação apoia um objetivo de longo prazo: tornar-se um gestor fiduciário de capital de acionistas de excelência, maximizando o crescimento do valor intrínseco por ação ao longo do tempo.

Estamos empenhados em consolidar a grande base construída por Warren Buffett e Charlie Munger, e, através de uma busca incessante pela excelência, garantir sua transmissão a longo prazo.

— Abel, Carta aos Acionistas do Relatório de 2025 da Berkshire

Na carta, Abel também menciona: “A frase de Charlie, em 1 de maio de 2021, de que ‘Greg manterá essa cultura’ ficará para sempre ressoando no meu coração.”

Abel também afirma que, após deixar o cargo de CEO, Buffett, que mantém o título de presidente do conselho, ainda trabalha no escritório cinco dias por semana, oferecendo conselhos à gestão sobre operações e alocação de capital (incluindo investimentos em ações).

Estilo de Investimento Totalmente Alinhado

Até o final de 2025, a reserva de caixa da Berkshire atingiu US$ 373,3 bilhões. Assim como Buffett e Munger, Abel chama esse montante de “munição de reserva estratégica”, mas só será usada de forma decisiva quando surgirem oportunidades excepcionais. Ele também refuta a ideia de que acumular dinheiro é sinal de retração ou de redução de investimentos.

Assim como Buffett, Abel também rejeita a ideia de distribuir dividendos.

Ele escreve: “Enquanto cada dólar de lucros retidos puder criar mais de um dólar de valor de mercado para os acionistas, a Berkshire não pagará dividendos.”

Mais importante, Abel responde à maior preocupação dos investidores globais: quem decide atualmente os investimentos em ações da Berkshire.

Abel afirma que ele supervisionará diretamente a carteira de ações. Ted Weschler continuará gerenciando cerca de 6% do portfólio, incluindo parte da carteira anteriormente gerida por seu parceiro Todd Combs, que recentemente ingressou no JPMorgan.

Na Berkshire, os investimentos em ações são o núcleo de nossa alocação de capital; essa responsabilidade, por fim, recai sobre mim, como CEO. Ted Weschler gerencia cerca de 6% dos ativos de investimento, incluindo parte da carteira anteriormente sob responsabilidade de Todd Combs. Além de gerenciar esses investimentos diretamente, a influência de Ted também se manifesta em uma escala mais ampla — ele participa continuamente na avaliação de grandes oportunidades de investimento, oferece valiosas opiniões sobre nossos negócios e apoia o desenvolvimento da Berkshire de várias formas.

— Abel, Carta aos Acionistas do Relatório de 2025 da Berkshire

Abel também afirma que a Berkshire continuará com seu método atual de investimentos em ações, concentrando seu capital principal em poucas empresas.

Até o quarto trimestre de 2025, as quatro maiores posições em ações da Berkshire (Apple, American Express, Coca-Cola e Moody’s), juntamente com os investimentos nas cinco maiores trading companies do Japão, representam cerca de dois terços do portfólio de ações. Com base no capital investido inicialmente, esses investimentos tiveram uma taxa de dividendos de 10% no ano passado.

Abel também menciona que a Berkshire manterá seu método atual de divulgação de informações, sem seguir o exemplo de outras empresas que realizam teleconferências trimestrais de resultados. Ele escreve: “Nosso foco é na qualidade, não na frequência.”

Novidades na Assembleia de Acionistas

Na carta, Abel menciona que, na assembleia anual de acionistas, que acontecerá em 2 de maio deste ano, outros executivos da Berkshire também responderão às perguntas.

Na parte da manhã, Abel e o responsável pelos seguros, Ajit Jain, participarão, enquanto à tarde Abel, juntamente com Kathryn Farmer, CEO da BNSF Railway, e Adam Johnson, presidente de produtos de consumo, serviços e varejo, estarão presentes.

Vale destacar que a agenda da assembleia deste ano também mudou. Diferentemente do ano passado, quando começou às 8h (horário local de Omaha) e rapidamente entrou na sessão de perguntas e respostas com Buffett, este ano a assembleia começará às 8h30, com uma hora de “atualização de negócios”, seguida de mais de uma hora de perguntas e respostas. O tempo de perguntas e respostas na parte da tarde também foi reduzido de cerca de duas horas para uma hora e quinze minutos.