Tiga pilar utama dari kenaikan pasar crypto: apa yang diungkapkan analisis Bitwise

Un crypto bull run yang didukung pada tahun 2025 tidak dapat hanya didasarkan pada gelombang spekulatif sesaat. Menurut analisis terbaru dari Chief Investment Officer Bitwise, pasar digital membutuhkan tiga kondisi struktural yang jelas agar tetap berkembang secara berkelanjutan.

Matt Hougan, tokoh utama dalam pengelolaan aset digital profesional, telah menerbitkan penilaian rinci yang menggambarkan jalur yang diperlukan agar crypto bull run terus berkembang dengan kokoh. Perspektifnya menggabungkan ketelitian analitis dengan pengamatan terhadap siklus sejarah, memberikan kerangka acuan yang sangat berguna bagi para pelaku pasar digital.

Pilar pertama: mengendalikan guncangan likuidasi

Tekanan jual yang berasal dari likuidasi besar-besaran merupakan hambatan kritis pertama. Dalam konteks crypto bull run, peristiwa seperti Oktober 2024 dapat menghentikan tren positif secara tiba-tiba dan keras. Pada saat itu, sekitar 19 miliar dolar dalam posisi derivatif dipaksa ditutup, menciptakan gelombang penjualan aset digital utama.

Hougan mengidentifikasi guncangan ini sebagai penghambat utama keberlanjutan pasar bullish. Namun, data saat ini menunjukkan bahwa tekanan spesifik dari periode tersebut telah berkurang secara signifikan. Sebagian besar likuidasi paksa telah selesai sebelum akhir 2024, mengurangi risiko penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek.

Apa arti dari penurunan ini? Sederhananya, dasar untuk mendukung crypto bull run saat ini lebih stabil. Investor tidak lagi menghadapi ketakutan konstan akan keruntuhan akibat akumulasi leverage berlebihan di pasar derivatif. Kondisi ini tetap rapuh: akumulasi posisi baru yang tidak terlindungi bisa kembali menciptakan kerentanan.

Pilar kedua: kepastian regulasi di pasar utama

Legislasi yang transparan merupakan elemen kedua yang penting untuk pasar crypto yang matang dan berkelanjutan. Hougan menegaskan bahwa ketidakjelasan regulasi secara historis membatasi aliran modal institusional ke aset digital.

Di Amerika Serikat, rancangan undang-undang lengkap tentang struktur pasar crypto akan memberikan kepastian yang dicari oleh dana besar dan pengelola kekayaan. Ini tidak hanya menyangkut perdagangan: juga menyangkut standar penyimpanan, perlindungan konsumen, dan kewajiban pengungkapan risiko.

Secara global, kerangka regulasi sedang berkembang. Uni Eropa telah memperkenalkan kerangka MiCA dengan aturan yang diselaraskan. Inggris mengembangkan kerangka kerja khusus. Upaya paralel ini menciptakan kondisi agar crypto bull run mendapatkan legitimasi internasional, bukan sekadar spekulasi.

Mengapa elemen ini krusial? Investor institusional tidak akan masuk secara besar-besaran ke pasar yang risiko hukumnya tidak jelas. Kejelasan regulasi mengubah pasar digital dari zona abu-abu spekulatif menjadi sektor profesional yang diatur. Nilai ekonomi dari transformasi ini sangat besar.

Pilar ketiga: stabilitas pasar saham global

Persyaratan ketiga berkaitan dengan faktor eksternal: stabilitas ekonomi konvensional, terutama pasar saham. Korelasi antara aset berisiko—seperti saham teknologi dan kripto—telah meningkat secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir.

Ketika pasar saham mengalami gejolak, investor cenderung mengurangi eksposur mereka ke kripto. Sebaliknya, dalam kondisi makroekonomi yang stabil, tekanan jual terhadap aset digital berkurang, memungkinkan crypto bull run berkembang tanpa gangguan eksternal yang terus-menerus.

Data dari Federal Reserve, tingkat inflasi, kebijakan moneter, dan risiko geopolitik global memengaruhi keseimbangan ini. Hougan menyarankan untuk memantau indikator-indikator ini bukan sebagai prediksi harga, tetapi sebagai ukuran kemungkinan pasar digital mempertahankan momentum secara independen.

Bagaimana pasar crypto mencapai kedewasaan struktural

Untuk memahami mengapa ketiga kondisi ini relevan saat ini, berguna membandingkan dengan siklus sebelumnya. Pada 2017, ledakan pasar didorong hampir sepenuhnya oleh spekulasi ritel dan proyek ICO yang meragukan. Pada 2021, ekspansi terkait dengan stimulus moneter pandemi dan suku bunga mendekati nol.

Lingkungan saat ini sangat berbeda. Penyimpanan aset tingkat institusional melindungi miliaran dolar. Pasar berregulasi untuk futures dan opsi memungkinkan strategi lindung nilai yang canggih. ETF spot Bitcoin, yang disetujui awal 2024, membuka jalur akses baru bagi investor tradisional dan korporasi.

Inovasi infrastruktur ini mengubah sektor dari ruang yang didominasi penurunan menuju ekosistem yang kompleks dan beragam. Crypto bull run yang muncul dalam konteks ini tidak lagi didorong oleh euforia ritel, tetapi oleh fundamental struktural yang telah digambarkan Hougan.

Memantau crypto bull run: indikator praktis untuk investor

Bagi investor, analisis Bitwise menawarkan daftar periksa konkret. Alih-alih terlalu fokus pada grafik harga, sebaiknya pantau tiga dimensi berikut:

Tekanan likuidasi di pasar derivatif—melalui indikator on-chain yang menunjukkan volume dan distribusi posisi terbuka. Peningkatan berlebihan menunjukkan kerentanan; stabilisasi mendukung bull run.

Kemajuan regulasi di AS dan Eropa—mengikuti pengumuman regulasi dan rancangan undang-undang yang sedang dalam proses. Perkembangan ini membangun apa yang disebut analis sebagai “fondasi pertumbuhan crypto” yang berkelanjutan.

Indikator makroekonomi global—terutama tren suku bunga, inflasi yang diharapkan, dan sentimen geopolitik. Faktor-faktor ini menentukan selera risiko secara umum.

Implikasi bagi regulator: peluang geopolitik

Bagi pembuat kebijakan, pesan Hougan mengandung implikasi geopolitik yang halus namun penting. AS menghadapi kompetisi dari yurisdiksi lain—seperti Inggris, Singapura, Abu Dhabi—yang beraspirasi menjadi pusat global inovasi crypto.

Menunda legislasi lengkap berisiko secara nyata kehilangan kapasitas inovatif dan aliran modal ke wilayah yang lebih cepat dalam regulasi. Kerangka hukum yang jelas, sebaliknya, menarik pengembang dan investor institusional, menciptakan ekosistem yang kompetitif dan berkelanjutan.

Perspektif sejarah: crypto bull run sebagai fenomena struktural

Siklus saat ini merupakan evolusi kualitatif dibandingkan sebelumnya. Ini bukan sekadar kenaikan harga baru—melainkan munculnya pasar yang benar-benar matang, dilengkapi infrastruktur, kepastian regulasi, dan peserta yang canggih.

Crypto bull run saat ini tidak lagi bergantung pada narasi atau peristiwa tunggal. Melainkan pada penyelarasan tiga kondisi yang mencerminkan tingkat perkembangan sektor. Ketika ketiganya bersinergi, ekspansi memperoleh karakter keberlanjutan yang belum pernah dicapai oleh siklus sebelumnya.

Pertanyaan umum tentang crypto bull run

Q1: Apa sebenarnya tiga pilar crypto bull run menurut Hougan?
Yang pertama adalah tidak adanya guncangan likuidasi besar-besaran dari pasar derivatif. Yang kedua adalah disahkannya regulasi yang jelas tentang struktur pasar crypto. Yang ketiga adalah stabilitas pasar saham global dan kondisi makroekonomi.

Q2: Apakah pasar crypto bisa berkembang tanpa salah satu dari ketiga kondisi ini?
Secara teknis bisa, tetapi secara fragmentaris dan volatil. Hougan menyarankan bahwa ketidakhadiran salah satu dari ketiga dimensi ini secara signifikan membatasi kemampuan pasar untuk bertahan dalam bull run yang berkelanjutan dan meyakinkan.

Q3: Bagaimana saya bisa memantau ketiga pilar ini secara praktis?
Untuk yang pertama, periksa indikator on-chain terkait posisi terbuka di derivatif. Untuk yang kedua, ikuti perkembangan regulasi di AS dan Eropa. Untuk yang ketiga, pantau data ekonomi global, pengumuman Federal Reserve, dan sentimen geopolitik.

Q4: Apakah crypto bull run dijamin jika ketiga kondisi terpenuhi?
Tidak. Ketiga kondisi ini adalah syarat yang diperlukan tetapi tidak cukup. Variabel lain—adopsi, inovasi teknologi, sentimen ritel—tetap penting. Namun, ketidakhadiran satu pun dari dimensi ini secara signifikan meningkatkan risiko gangguan.

Q5: Bagaimana crypto bull run ini berbeda dari yang sebelumnya?
Siklus saat ini melibatkan peserta institusional yang canggih, infrastruktur yang diatur, dan basis data on-chain yang transparan. Siklus sebelumnya didominasi spekulasi ritel dan narasi, tanpa tingkat struktur yang sama.