Apakah Bitcoin Membebani Risiko Resesi AS? Analis Melihat Potensi Kenaikan Signifikan Jika Penurunan Tidak Terjadi

Menurut André Dragosch, Kepala Riset untuk Eropa di Bitwise, penurunan harga Bitcoin baru-baru ini mungkin mencerminkan kekhawatiran makroekonomi yang lebih luas daripada kerentanan khusus kripto. Dalam analisis terbaru, Dragosch berpendapat bahwa aset digital terbesar di dunia ini tampaknya sangat memperhitungkan kemungkinan resesi besar di AS. Jika kondisi ekonomi terbukti lebih tahan terhadap apa yang saat ini dihargai, dia berpendapat, Bitcoin bisa mengalami reli yang signifikan.

Bitcoin sebagai Aset yang Sensitif terhadap Makro

Dragosch menggambarkan Bitcoin sebagai aset yang secara fundamental sensitif terhadap kondisi makroekonomi, dengan sekitar 90% dari kinerja historisnya disebabkan oleh kekuatan ekonomi secara umum. Faktor-faktor ini meliputi ekspektasi pertumbuhan, ketersediaan likuiditas global, dan trajektori kebijakan moneter. Namun, dia mengakui bahwa ada periode ketika Bitcoin sementara terlepas dari faktor makro tradisional ini, menunjukkan bahwa pasar saat ini mungkin sedang mengalami salah satu pergeseran siklus tersebut.

Tekanan jual baru-baru ini, menurut penilaian Dragosch, melampaui kekhawatiran makroekonomi standar. Beberapa pelaku pasar mengaitkan kinerja yang kurang baik dengan apa yang analis sebut sebagai “diskon kuantum”—yaitu gagasan bahwa pemegang jangka panjang melepas posisi mereka sementara spekulan takut munculnya standar kriptografi tahan kuantum di masa depan.

Masalah Diskon Kuantum

Salah satu indikasi diskon terkait kuantum ini dapat dilihat dari kinerja Bitcoin yang lebih buruk dibandingkan Bitcoin Cash (BCH), yang dianggap memiliki jalur yang lebih transparan menuju ketahanan kuantum dalam waktu dekat. Dragosch memperkirakan bahwa pasar saat ini memperhitungkan sekitar 25% kemungkinan risiko terkait kuantum, sementara penilaian yang lebih realistis akan mendekati 5%, mengingat bahwa skenario “Q-Day” yang berarti kemungkinan besar masih akan berlangsung selama beberapa dekade.

Mengapa Harga Resesi Saat Ini Mungkin Terlalu Berlebihan

Baru-baru ini, Dragosch mencatat bahwa sensitivitas Bitcoin terhadap kondisi makroekonomi semakin meningkat. Korelasi yang meningkat ini bertepatan dengan melemahnya saham teknologi, yang memberikan tekanan turun tambahan pada mata uang kripto tersebut.

Dalam pandangannya, koreksi terbaru ini telah menghasilkan salah satu ketidakseimbangan makro terbesar dalam sejarah perdagangan Bitcoin. Dia menunjuk pada disparitas signifikan antara indikator ekonomi yang bersifat proyektif dan harga pertumbuhan yang diimplikasikan oleh Bitcoin—sebuah celah yang bahkan melebihi divergensi yang terlihat selama resesi COVID-19 tahun 2020. Secara praktis, penilaian Bitcoin saat ini tampaknya mengandung ekspektasi terhadap resesi besar di AS. Jika resesi tersebut gagal terjadi, Dragosch berpendapat, situasi ini akan menjadi salah satu peluang risiko-imbalan paling asimetris yang pernah ada untuk Bitcoin.

Sinyal Ekonomi Menunjukkan Risiko Resesi Lebih Lambat dari Harga Saat Ini

Yang penting, sinyal makroekonomi tidak semuanya negatif. Pasar komoditas industri mulai menunjukkan momentum yang kembali, sementara data manufaktur ISM AS kembali ke wilayah ekspansi. Indikator utama—termasuk indeks kepercayaan bisnis Ifo Jerman dan tren ekspor semikonduktor Taiwan—berkembang ke arah yang lebih positif. Selain itu, siklus pemotongan suku bunga global secara historis mendahului stabilisasi dalam ekspektasi pertumbuhan di masa depan.

Secara kolektif, indikator-indikator ini menunjukkan bahwa prospek pertumbuhan global mungkin tidak memburuk secepat yang diindikasikan oleh harga saat ini. Lingkungan seperti ini biasanya mendukung aset risiko seperti Bitcoin sekaligus mengurangi minat relatif terhadap aset defensif seperti emas. Dragosch menyoroti bahwa rasio Bitcoin terhadap emas saat ini berada di tingkat yang secara historis tidak wajar, yang dia anggap sebagai sinyal lain dari undervaluasi Bitcoin.

Per Februari 2026, Bitcoin diperdagangkan sekitar $65.340, yang merupakan penurunan sekitar 48% dari rekor tertinggi $126.080 yang dicapai pada Oktober. Divergensi antara valuasi Bitcoin saat ini dan fondasi ekonomi proyektif mungkin akhirnya menentukan apakah koreksi ini merupakan peringatan nyata atau peluang salah harga yang langka.