Биткойн в Индексе страха 8: понимание того, что на самом деле означает беда на рынках криптовалют

Индекс страха и жадности только что зафиксировал 8, сигнализируя о крайнем панике. Биткойн торгуется по цене $63,53K, снизившись на 6,55% за последние 24 часа, и приблизительно на 50% от своих максимумов четвертого квартала 2025 года. Тем временем аналитики обсуждают сценарии катастрофы, включая возможное падение до $10 000. Но истинный вопрос не в том, «какой будет следующий уровень дна?» — а в том, что действительно показывает уровень крайнего страха на рынке.

Противоречивые сигналы: Почему розничные инвесторы всё ещё покупают при падениях

Пока заголовки провозглашают «крипто-зиму», данные Coinbase выявляют интересную тенденцию: розничные инвесторы продолжают покупать при падениях. Балансы в BTC и ETH находятся на уровнях, равных или превышающих декабрьские, когда многие считали рынок исчерпанным. Это особенно важно, потому что исторически во времена настоящего панического кризиса розничные инвесторы исчезают с рынка. Их присутствие говорит о важном: доверие к рынку, хоть и колеблется, ещё не полностью разрушено.

Это не обязательно означает скорый оптимизм. Но передаёт важную нюанс: у участников всё ещё есть остаточная уверенность, и эта уверенность имеет значение в поздних коррекциях цикла.

Сценарий катастрофы за $10K: Что на самом деле говорит Bloomberg

Майк МакГлон, стратег Bloomberg, утверждает, что макроэкономические катастрофические сценарии могут опустить биткойн до $10 000, если американский рынок акций рухнет значительно. Механизм прост:

• рынок акций в экстремальных оценках • скрытая волатильность сжата • золото и серебро ускоряются • активы риска уязвимы к каскадным ликвидациям

Если S&P 500 упадёт до 5600, биткойн может отреагировать пропорционально — до $56K, а при исчезновении вторичных ликвидных потоков — и значительно ниже. Некоторые называют это экстремальным. Но технически это возможно — биткойн всё ещё ведёт себя как актив с высоким бета, очень чувствительный к системной утечке ликвидности.

Вот важное уточнение: рынки не движутся только по сценариям катастрофы. Они движутся из-за позиционирования, накопления чрезмерной кредитной нагрузки и истощения рыночных структур. МакГлон рисует сценарий, а не предсказывает точный путь.

NUPL 0,36: Почему ещё не наступило полное истощение

Индикатор NUPL (чистая нереализованная прибыль/убыток долгосрочных держателей) равен 0,36, что показывает, что даже долгосрочные накопители всё ещё в общем в плюсе. Исторически, истинные циклические капитуляции происходят, когда этот показатель становится отрицательным — то есть, когда даже самые стойкие держатели оказываются в убытке.

Мы ещё не достигли этого уровня. Это говорит о том, что более сильные эмоциональные фазы ещё могут разворачиваться, прежде чем появится настоящий структурный минимум. Истощение продавцов ещё не завершено; есть место для дополнительного давления.

Зона накопления MVRV: урок мая 2022 года

CryptoQuant сообщает, что MVRV биткойна впервые за четыре года вошёл в «Зону накопления». Последний раз — в мае 2022 года — и после этого рынок упал примерно на 50%.

Это неприятная особенность, которую аналитики часто игнорируют: нахождение в зоне накопления MVRV не гарантирует немедленный разворот. Оно указывает на техническую недооценённость, но недооценка не равна структурному дну. Это может быть преждевременно. Об этом стоит помнить, основываясь на опыте рынка.

43% предложения в убытке: давление и истощение

43% циркулирующего предложения торгуется с убытком, что искажает структуру стимулов. Мягкие руки капитулируют под психологическим давлением. Сильные руки, напротив, накапливают в этой ситуации. Индекс страха и жадности 8 подтверждает работу двух параллельных динамик.

Здесь важна особенность: крайний страх может сохраняться дольше, чем предполагают обычные трейдеры. Именно в этот период большинство спекулянтов сталкиваются с ликвидацией.

Фаза сжатия, а не окончательное дно

Текущая психология рынка напоминает 2022 год, а не 2019. Участники находятся в стадии, когда:

• розничные инвесторы всё ещё сохраняют некоторую уверенность • долгосрочные держатели всё ещё в плюсе • макроэкономика не пережила системный коллапс • оценки пересматриваются • нарратив переходит от хайпа к фундаментам

Эта смесь указывает на фазу структурного сжатия, а не на окончательное дно. Это ключевое различие.

Когда NUPL станет отрицательным — когда даже долгосрочные держатели окажутся в убытке — ситуация кардинально изменится. Если настроение розницы полностью исчезнет, откроются новые уровни тестирования. Тогда оправдана будет агрессивная стратегия накопления. Пока же — осторожное наблюдение и избирательное размещение активов остаются разумными.

Позиционирование важнее заголовков

Большинство трейдеров обсуждают: «Достигнем ли $10K?» «Закончился ли бычий рынок?» Эти вопросы важны, но зачастую скрывают истинную проблему.

Настоящий вопрос: крупные игроки поглощают или распределяют активы?

Ответ проявится в цепочке раньше, чем появится в заголовках. Внутренние данные — балансы на счетах, паттерны перемещений крупных инвесторов, темпы накопления — раскроют ответ за недели или месяцы до того, как это зафиксируют СМИ.

Когда страх исчерпается: последний сигнал

Есть универсальная истина рынка, которая превосходит циклы: дно достигается не тогда, когда страх достигает максимума, а когда он полностью исчерпан.

Мы близки, но ещё не полностью сломлены. «Финальный слив» — тот движущий момент, который кажется излишним и ликвидирует последних надежд — обычно ещё впереди. По историческим моделям, он пока не реализовался.

Это тот сценарий, которого я ожидаю. Когда NUPL станет отрицательным, и долгосрочные держатели будут фактически ликвидированы, структура возможностей кардинально изменится. Пока же — позиционирование, а не заголовки или общее настроение — остаётся настоящим ориентиром.