Обсяг у 2900 мільярдів юанів: новий підйом на ринку публічних FOF

Цей текст взято з: Економічна довідка

□ Журналісти　Чжан Ханьцинь　Ху Цзянчжоу

24 лютого, у перший торговий день після святкового періоду, ринок випуску відкритих фондів (FOF) залишається активним, зосереджуючись на випуску трьох продуктів, зокрема стабільного змішаного фонду з триманням 90 днів — Фондом інтелектуальної безпеки та стабільності (FOF) від компанії Фугоу. Дані iFinD від Тоньхуашун показують, що за планами випуску фондів, з 26 лютого по 16 березня у всьому ринку буде випущено 11 продуктів FOF.

З новими випусками обсяг відкритих фондів знову досяг рекордних показників. Станом на 24 лютого у всьому ринку налічується 576 активних FOF, їхній загальний обсяг становить 2898,02 мільярдів юанів, що на 27 фондів і 456,14 мільярдів юанів більше відповідно порівняно з кінцем 2025 року.

Нові випуски мають сильний імпульс: у 2026 році заплановано випустити 34 нових фонди, з яких 13 мають обсяг понад 10 мільярдів юанів.

Перший день після святкового періоду ознаменувався випуском трьох нових FOF з триманням по три місяці, кожен з яких має тривалість закриття — три місяці. Зокрема, продукти Minsheng JiaYin Multi-Asset Stable and Secure з триманням 3 місяці закінчать залучення коштів 9 березня, Фонд інтелектуальної безпеки та стабільності від Фугоу з триманням 90 днів — 11 березня, а Guangfa Stable and Secure Multi-Asset Opportunity з триманням 3 місяці — 17 квітня.

Розглядаючи розвиток відкритих фондів у останні роки, після швидкого зростання до 2021 року, у 2022–2024 роках через корекцію базових активів обсяг FOF поступово зменшувався. Наприкінці 2022 року було 379 фондів на суму 1927 мільярдів юанів; до кінця 2023 року кількість зросла до 486, але обсяг зменшився до 1554,73 мільярдів юанів; наприкінці 2024 року кількість зросла до 499, а обсяг знизився до 1331,50 мільярдів юанів.

У 2025 році ринок FOF зазнав змін: зросли як обсяги, так і кількість нових випусків. За цей рік було випущено 76 нових фондів, з яких 23 — обсяг понад 10 мільярдів юанів. Три найпопулярніші — Фонд стабільного зростання від Dongfanghong Yingfeng (65,73 млрд юанів), Фонд від Фугоу Yinghe Zhenxuan (60,01 млрд юанів) та Фонд від E Fund Ruyi Ying An (58,48 млрд юанів).

На кінець 2025 року у всьому ринку налічувалося 549 фондів на суму 2441,88 мільярдів юанів, що на 10,02% і 83,39% більше відповідно порівняно з попереднім роком.

Фахівці вважають, що один лише активний розподіл активів вже не може задовольнити потреби інвесторів, і продукти FOF стають важливим інструментом для диверсифікації активів, особливо в умовах, коли політика сприяє створенню продуктів для активного розподілу.

Доходність продуктів також є важливим фактором популярності. Станом на 24 лютого, з початку року 8 продуктів FOF показали зростання понад 10%. З них, наприклад, FOF-LOF від China Securities Industry Rotation (A, C) піднялися на 20.07% і 19.99% відповідно; за показником за останній рік 10 продуктів зросли більш ніж на 50%, зокрема, FOF China Select Navigator з триманням один рік — на 81.12%.

Конкуренція посилюється: у ринку домінують 10 компаній, які контролюють майже 60% ринку. Зростання обсягів і популярності FOF призводить до посилення конкуренції, а явище “міні-фондів” сприяє ризику “ліквідації” фондів.

Зараз у всьому ринку лише один фонд з обсягом понад 100 мільярдів юанів, тоді як 123 фонди мають менше 50 мільйонів юанів, що становить 21.35%. За умовами договорів, якщо чистий актив фонду знизиться нижче 50 мільйонів юанів протягом кількох робочих днів, це може спричинити припинення дії договору.

Звертає увагу, що цього року кілька пенсійних фондів були ліквідовані через зниження активів нижче 2 мільярдів юанів, зокрема, Penghua Pension 2040 Five-Year Holding Hybrid і China Europe Pension 2045 Three-Year Holding Hybrid.

Зі зростанням ринку зростає і “ефект Мойсея” — концентрація у великих гравців.

Дані iFinD показують, що 10 компаній управляють фондами понад 100 мільярдів юанів, що становить 57.49% від загального обсягу — 1666.05 мільярдів юанів; 25 компаній мають обсяги від 10 до 100 мільярдів юанів, що становить 37.20% — 1078.10 мільярдів юанів. Решта 49 компаній борються за решту 5.31%.

Аналітики CITIC Securities вважають, що з 2025 року обсяги фондів FOF знову швидко зростають, і більшість нових фондів мають у назві слова “мульти-активне розподілення”, що свідчить про широке впровадження та визнання цієї стратегії. На відміну від звичайних FOF, мульти-активні фонди вимагають не лише вміння підбирати фонди, а й уваги до диверсифікації активів для балансування ризиків і доходів. У цьому перевагу мають провідні гравці.

Зі зростанням обсягів управління фондами, змінюється і рейтинг управлінських компаній. Так, компанії, такі як E Fund, Fuguo Fund, GF Fund, China Europe Fund і Ping An Fund, підвищують свої позиції. Наприклад, у 2024 році Fuguo Fund займала 14-те місце з управлінським обсягом 29.69 мільярдів юанів; наприкінці 2025 року вона піднялася до другого місця з 196.43 мільярдів юанів, а зараз — перше місце з 242.04 мільярдів юанів.

Якщо не провідні гравці, то як інші компанії можуть прорватися у масштабі? Аналітики зазначають, що ринок FOF перейшов від фази “доходу +” (1.0) до фази “мульти-активного розподілу” (2.0), і зараз відбувається переформатування. Успіх у цьому процесі залежить від результатів, тому компаніям з меншими обсягами рекомендується чітко визначити свою стратегію, зосередитися на своїй спеціалізації і перейти від “великих і всебічних” до “малих і точних”.