#USOCCIssuesNewStablecoinRules 美國貨幣監理署（OCC）(最新的提案標誌著美國穩定幣產業的結構性轉折點。該提案於2026年2月27日根據GENIUS法案框架發布，這份《擬議規則通知》引入了史上最全面的聯邦監管架構，專為美元支持的數字資產而設。

這份提案不再將穩定幣視為輕度監管的金融科技產品，而是正式將其納入受監管的美國金融體系。正在進行的60天公開意見徵集期將塑造美國可編程貨幣的基礎監管架構。
一個新的監管類別：第15部分
該提案的核心是創建監管第15部分，專門管理“允許的支付穩定幣發行人”。
這一新框架：
• 定義誰符合穩定幣發行人的資格
• 涵蓋銀行、聯邦儲蓄協會、非銀行實體以及在美國市場運營的特定外國發行人
• 建立許可、資本、治理和合規義務
此舉表明，穩定幣不再是邊緣工具——它們正被認可為金融基礎設施。
許可成為強制
發行人現在必須在運營前獲得OCC的事先書面批准。申請需包括：
• 詳細的商業模式披露
• 財務狀況和流動性規劃
• 治理結構和股東背景資料
• 明確的贖回和風險管理框架
穩定幣的發行實質上被提升為聯邦許可的金融活動——監管水平與傳統銀行服務相當。
資本與儲備分離
其中一個最重要的特點是：
1️⃣ 最低資本要求——運營資本至少)百萬，與儲備分開$5
2️⃣ 完全1:1儲備支持——如美國國債等高流動性資產
3️⃣ 流動性保障——基於運營費用的壓力測試覆蓋
這種雙層結構旨在確保在市場壓力下的韌性，並消除贖回不確定性。
收益禁止：重大轉變
該提案明確禁止對穩定幣支付利息、收益或獎勵——即使通過關聯實體。
這防止穩定幣作為存款替代品，並限制其作為收益工具的用途。監管信息十分明確：
穩定幣是支付工具——不是投資產品。
這可能會大幅重塑競爭格局，尤其是對於依賴收益激勵來推動採用的平台。
贖回與流動性規則
發行人必須：
• 在兩個工作日內處理標準贖回
• 維持透明的流動性報告
• 在高交易量贖回期間實施擴展的應對機制
這些保障措施旨在防止流動性沖擊並增強贖回確定性——這是系統信任的關鍵因素。
合規與監督
該提案將穩定幣運營與銀行級監管預期對齊：
• 持續報告發行和儲備餘額
• 反洗錢（AML）和制裁合規
• 常規監管檢查
• 完整的記錄保存透明度
這將穩定幣正式定位為受監管的金融工具，而非鬆散監控的數字代幣。
市場結構影響
如果在2027年1月18日之前以現有形式最終通過：
• 資本雄厚、與機構對接的發行人將佔據優勢
• 較小或去中心化的收益型模型可能難以合規
• 在監管明確的情況下，機構採用可能加速
• 進入門檻將大幅提高
該框架偏好透明度、資本實力和監管一致性，而非快速的實驗性創新。
戰略意義
此提案代表美國數字金融的成熟階段。穩定幣正從：
從：實驗性金融科技工具
轉變為：受監管的結算基礎設施
通過對資本、流動性、治理和贖回設置銀行級標準，監管者旨在降低系統性風險，同時鼓勵合規創新。
最終展望
(不僅僅是另一項政策更新——它是美國穩定幣生態系統的結構性重置。
如果大體按照提案實施，該規則可能：
• 使穩定幣制度化於美國金融體系
• 強化消費者保護
• 提升全球對受監管美元支持數字資產的信心
• 加速傳統銀行與區塊鏈基礎設施的融合
監管模糊時代正在縮小。
美國穩定幣的下一階段似乎由合規、資本紀律和機構級透明度所主導——而非投機性實驗。