Дві гігантські технологічні компанії, які перевершують хайп CoreWeave у сфері штучного інтелекту у 2025 році

CoreWeave без сумніву привернув увагу інвесторів на початку 2025 року, оскільки його цінні папери більш ніж подвоїлися з моменту IPO у березні. Компанія спеціалізується на створенні дата-центрів, адаптованих для застосувань штучного інтелекту, надаючи обчислювальну інфраструктуру для таких гігантів, як OpenAI. Прогнози галузі свідчать, що витрати на інфраструктуру штучного інтелекту можуть досягти трильйонів щороку до 2030 року, що спочатку підтверджує амбітні плани розширення CoreWeave.

Однак під поверхнею прихована тривожна фінансова картина, яка вимагає уваги обережних інвесторів.

Приховані тріщини в історії зростання CoreWeave

Хоча дохідна динаміка CoreWeave здається вражаючою на папері — зростання з $4.3 мільярдів за останні 12 місяців до прогнозованих $12 мільярдів цього року та $19.2 мільярдів наступного — компанія спалює готівку з тривожною швидкістю. Основна проблема проста: CoreWeave потребує величезних капітальних витрат для купівлі GPU-чіпів Nvidia та будівництва нових об’єктів для підтримки цього вибухового зростання.

Цифри розповідають похмурею історію. За минулий рік компанія спалила $8 мільярдів у вільному грошовому потоці та накопичила понад $18 мільярдів боргів з середини 2024 року. Щоб профінансувати своє розширення, CoreWeave одночасно збільшила кількість своїх акцій більш ніж на 7.3% з моменту виходу на біржу. Ця трійця витрат, позик і розмивання є незбалансованою без отримання значущого позитивного грошового потоку. Якщо CoreWeave не зможе змінити свою фінансову модель і досягти прибутковості, його акції стикнуться з серйозними перешкодами.

Розумні інвестори можуть розглянути можливість перенаправлення уваги на вже усталені технологічні гіганти, які вже мають прибутковий бізнес, що фінансує свої дослідження штучного інтелекту без надмірних фінансових навантажень.

Alphabet: Диверсифікований гігант штучного інтелекту

Розглянемо Alphabet, яка винагородила довгострокових акціонерів з доходами понад 13 000% з 2004 року. Сьогодні цей технологічний гігант функціонує як фінансова фортеця з трьома домінуючими джерелами доходу: Google, YouTube і Google Cloud. У сукупності вони генерують $385 мільярдів щорічного доходу та $73 мільярдів у вільному грошовому потоці — капітал, який компанія стратегічно вкладає у розвиток штучного інтелекту без фінансових труднощів.

Alphabet має структурну перевагу, якої багато конкурентів позбавлені: доступ до мільярдів користувачів, які генерують навчальні дані для її моделей штучного інтелекту. Цей ефект мережі дозволив компанії позиціонувати Gemini як справжню альтернативу ChatGPT. Тим часом, розширення Google Cloud безпосередньо підживлюється попитом на штучний інтелект, оскільки більшість застосунків AI працює на хмарній інфраструктурі. Для Alphabet це створює добрий цикл, коли існуючі бізнеси зміцнюють її конкурентну позицію у сфері AI.

Ринок оцінює очікувані прибутки Alphabet за мультиплікатором 29x. Враховуючи очікування аналітиків щодо понад 16% річного зростання прибутку протягом наступних трьох-п’яти років — до врахування нових спільних проектів — ця оцінка здається розумною для компанії, яка демонструє послідовне виконання у всьому портфелі.

Microsoft: Тривалий технологічний гігант

Мало хто компаній може зрівнятися з Microsoft за історією стабільних досягнень. З 1987 року компанія приносить прибутки понад 193 000%, проходячи через кілька технологічних циклів, зберігаючи актуальність і прибутковість. Диверсифіковані операції Microsoft охоплюють програмне забезпечення, хмарні послуги та розваги, генеруючи понад $293 мільярдів щорічного доходу та $78 мільярдів у вільному грошовому потоці.

Конкурентна перевага компанії залишається значною. Мільйони бізнесів і споживачів залежать від Windows, Microsoft 365 і Dynamics 365 для щоденних операцій. Azure є другою за величиною хмарною платформою у світі, що робить компанію ідеальною для продажу рішень AI існуючій, довіреній клієнтській базі. Крім того, 27% акцій OpenAI забезпечують прямий доступ до передових досягнень у галузі AI.

Як і Alphabet, Microsoft демонструє широке зростання по всій організації, з прогнозами понад 16% річного зростання прибутку. За прогнозним P/E трохи вище 30, ця оцінка не є дешевою, але є справедливою компенсацією за десятиліття доведеного виконання та стабільного потенціалу зростання.

Висновок: Доказане проти спекулятивного

Історія CoreWeave пропонує потенціал для венчурного масштабу з високим ризиком. Компанія вимагає від інвесторів терпіння щодо величезних витрат готівки, зростаючого боргу та розмивання акцій у надії на кінцеву прибутковість. У свою чергу, Alphabet і Microsoft уособлюють створення багатства через кілька циклів — компанії, які вже довели свою здатність орієнтуватися у трансформаціях, зберігаючи прибутковість і повертаючи капітал акціонерам.

Для інвесторів, які шукають експозицію до трендів штучного інтелекту без ризику фінансової нестабільності CoreWeave, ці два усталені технологічні гіганти пропонують кращі профілі ризик-доходу.