مؤخرًا، أطلق صوت معروف في عالم الاستثمار تصريحًا: في المرحلة الحالية، لا يُفكر في دخول سوق الذهب، ويجب الانتظار حتى ينخفض السعر بمقدار خمسين بالمئة قبل اتخاذ خطوة. هذا الحكم يستحق التفكير.

بالفعل، أكمل الذهب للتو أفضل عائد سنوي منذ عام 1979، واستمر البنك المركزي في زيادة احتياطاته، وتدفق الأموال كملاذ آمن بشكل مستمر. كانت الأجواء غير مسبوقة، ويبدو أن لا أحد يجرؤ على التوقع بانخفاض. لكن منطق هذا المستثمر الكبير هو: أن الأوقات الجيدة قد انتهت. يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي سيشهد انعكاسًا، وأن الدولار سيقوى، مما سيضغط على سعر الذهب. فبالنسبة للذهب، الذي لا يحقق عائد فائدة، فإن هذا العيب سيتضخم بشكل غير محدود خلال دورة ارتفاع الدولار.

المثير للاهتمام هو أن نظرته قد تحولت إلى مكان آخر. يرى سوق الأسهم الصينية كمحرك "نمو مستدام"، ويجذب اهتمامه قدرات الصين على اللحاق بأمريكا في مجالات الرقائق عالية الجودة والذكاء الاصطناعي. كما أن الأصول المرتبطة بالهند وكوريا الجنوبية وتايوان على راداره الاستثماري.

ما هو الوضع الحالي للسوق؟ عاد سعر الذهب يوم الجمعة إلى مستوى 4600 دولار، والدولار بالفعل في ارتفاع، والمخاطر الجيوسياسية تتراجع. بدأ تردد المستثمرين في الظهور. لكن بيانات أكبر صندوق تداول للذهب على مستوى العالم تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، مما يشكل إشارة متناقضة: المستثمرون المؤسسيون لا زالوا يضيفون إلى مراكزهم، بينما يتوقع المتنبئون تقليل مراكزهم.

هل وراء ذلك فرصة أكبر، أم هو انتقال للمخاطر في سباق التتابع؟ لم يتغير الطابع الوقائي الطويل الأمد للذهب، لكن زخم السعر على المدى القصير يتغير بالفعل. بالنسبة لمستثمري الأصول المشفرة، فإن هذا التغير في المشهد الكلي يستحق أيضًا الانتباه — فانتقال تدفقات رأس المال غالبًا ما يعيد صياغة إيقاع السوق بأكمله.