خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى ارتفاع زوج اليورو/دولار أمريكي مع انتهاء عهد جيروم باول

يستمر زوج اليورو/الدولار في التقدم خلال التداول الآسيوي المبكر يوم الاثنين، محافظًا على استقراره فوق مستوى 1.1750 مع تذبذب الأسعار بالقرب من 1.1775. إن التحول في ديناميكيات السياسة النقدية بين البنوك المركزية الكبرى هو ما يدفع قوة الزوج، خاصة مع توقع الأسواق تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وتعديلات مستمرة على أسعار الفائدة.

انتقال باول وآفاق سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي يعيدان تشكيل زخم الدولار

يمثل الانتقال القادم بعيدًا عن قيادة جيروم باول لحظة محورية لاتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ينتهي فترة باول في مايو، ومن المتوقع أن يرشح الرئيس ترامب خليفة قد يولي أهمية للحفاظ على أسعار فائدة منخفضة. هذا التوجه السياسي يمثل تحولًا كبيرًا عن دورة التشديد السابقة للاحتياطي الفيدرالي، مما يخلق عوائق أمام الدولار الأمريكي.

قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر رفع سعر الفائدة الفيدرالية إلى 3.50%-3.75%، مع تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس. خلال عام 2025، قدم البنك المركزي تخفيضات تراكمية بمقدار 75 نقطة أساس، استجابة لضعف سوق العمل وضغوط التضخم المعتدلة. الآن، يعكس تسعير السوق توقعات بتخفيضين إضافيين في عام 2026، وهو سيناريو من شأنه أن يضعف الدولار أكثر ويوفر دعمًا لصعود اليورو مقابل الدولار.

تصريحات ترامب العامة بشأن مرشحه المفضل لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى تفضيله لأسعار فائدة منخفضة باستمرار، مما يوحي بأن القيادة الجديدة قد تحافظ على موقف تيسيري حتى عام 2026. هذا الاحتمال يضغط مباشرة على الدولار، حيث أن انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية عادةً يقلل من جاذبية العملة للمستثمرين الدوليين الباحثين عن عوائد أعلى.

موقف البنك المركزي الأوروبي الحذر يدعم اليورو

وفي المقابل، عبر الأطلسي، تبنى البنك المركزي الأوروبي نهجًا أكثر حذرًا تجاه تعديل أسعار الفائدة. خلال اجتماع السياسة الأخير، حافظ البنك على أسعار الفائدة دون تغيير وأشار إلى أن هذا الموقف الثابت قد يستمر خلال الفترة القريبة.

أكدت رئيسة البنك كريستين لاغارد أن التوجيه المستقبلي بشأن تحركات أسعار الفائدة لا يزال غير مؤكد، وأن المؤسسة تتبنى إطارًا مرنًا يعتمد على البيانات لكل اجتماع. على الرغم من أن أسواق المال قد تسعّر تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس بحلول فبراير 2026، إلا أن هذه التوقعات لا تتجاوز 10%، مما يدل على قلة الثقة في التخفيضات القريبة.

هذا التباين — مع احتمالية تسريع الاحتياطي الفيدرالي لوتيرة التخفيضات وتأجيل البنك المركزي الأوروبي لتقليلاته — يخلق ظروفًا مواتية لقوة اليورو. الإشارة إلى أن دورة خفض أسعار البنك الأوروبي قد تقترب من نهايتها توفر دعمًا أساسيًا للعملة المشتركة خلال هذه الفترة.

البيانات الاقتصادية الرئيسية ومحركات السوق

سيتم نشر بيانات مبيعات المنازل الأمريكية المعلقة لشهر نوفمبر لاحقًا يوم الاثنين، مما يوفر نظرة على ديناميكيات الطلب المحلي. ينضم هذا الإصدار إلى جدول مؤشرات مهمة ستستمر في تشكيل توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي، التحيز الاتجاهي لزوج اليورو/الدولار.

فهم اليورو وديناميكيات سوقه

يعد اليورو العملة الرسمية لـ 20 دولة من دول الاتحاد الأوروبي داخل منطقة اليورو، ويثبت نفسه كالثاني من حيث النشاط التداولي بعد الدولار الأمريكي. في عام 2022، شكلت معاملات اليورو 31% من جميع أنشطة سوق الصرف الأجنبي، مع حجم تداول يومي يتجاوز 2.2 تريليون دولار.

يحافظ زوج اليورو/الدولار على مكانته كأكثر أزواج العملات تداولًا في العالم، حيث يمثل حوالي 30% من جميع معاملات الفوركس. يعكس هذا الهيمنة أهمية الزوج كمؤشر على معنويات المخاطر العالمية وتباين السياسات النقدية.

يقع مقر البنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت، ويعمل كمصرف مركزي لمنطقة اليورو ويحدد أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية عبر المنطقة. يتضمن الهيكل الإداري للبنك رؤساء البنوك المركزية الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، وتترأس كريستين لاغارد البنك. تظل سياسة سعر الفائدة الأداة الأساسية لتحقيق هدف استقرار الأسعار.

يعد التضخم، الذي يُقاس عبر مؤشر أسعار المستهلكين الموحد (HICP)، مقياسًا حاسمًا لاتخاذ قرارات البنك المركزي الأوروبي. إذا تجاوز التضخم هدف 2%، عادةً ما يرد البنك برفع الأسعار. وعلى العكس، فإن ارتفاع أسعار الفائدة نسبيًا يعزز جاذبية اليورو أمام التدفقات الرأسمالية العالمية، مما يقوي العملة.

تشمل المؤشرات الاقتصادية الأوسع نطاقًا — مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي، وبيانات مؤشر مديري المشتريات للصناعات والخدمات، وأرقام التوظيف، وقياسات ثقة المستهلك — جميعها تؤثر على مسار اليورو. ويكتسب الاقتصاد في أكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا، فرنسا، إيطاليا، وإسبانيا)، والتي تمثل 75% من إجمالي الناتج في المنطقة، أهمية خاصة.

كما يؤثر ميزان التجارة في منطقة اليورو على اليورو، حيث تعكس الفوائض التصديرية الطلب على سلع وخدمات المنطقة، مما يجذب تدفقات العملات الأجنبية التي تقدر اليورو.