إذا تحولت الذهب والفضة إلى سوق هابطة، فهذا يعني أن الدعائم المتعددة التي تدفعها للارتفاع تتطلب حدوث انعكاسات حاسمة أو تفكك في وقت واحد. هذا هو "عاصفة مثالية" تتكون من عوامل ماكرو، مالية وأساسية مشتركة.

وفيما يلي الشروط الأساسية الضرورية للسوق الهابطة، والتي تنطبق أيضًا على الذهب والفضة، ولكن نظرًا لخصائص الفضة المزدوجة، فإن الشروط أكثر قسوة:

أولاً: انعكاس الظروف الماكرومالية والمالية (اختفاء القوة الدافعة الأساسية)

1. بدء دورة رفع أسعار الفائدة بقوة في الولايات المتحدة: توقعات مستمرة للتشديد المالي، وارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية بشكل حاد. هذا يجعل حيازة الذهب والفضة بدون فائدة ذات تكلفة فرصة عالية جدًا، مما يشكل ضغطًا سلبيًا قاتلاً.
2. دخول الدولار الأمريكي في مسار طويل وقوي من التقدير الأحادي الجانب: تعزيز الثقة بالدولار، وتحول المعادن الثمينة إلى الأصول المفضلة للملاذ الآمن. سعر الذهب والفضة المقوم بالدولار سيواجه ضغطًا هائلًا.
3. انخفاض كبير في المخاطر النظامية العالمية: تهدئة النزاعات الجيوسياسية، استقرار سياسي في أكبر الاقتصادات العالمية، وضوح كبير في الآفاق الاقتصادية، مما يؤدي إلى تراجع الطلب على الملاذ الآمن بشكل طبيعي.
4. توقف أو انعكاس عملية "إزالة الدولار" على مستوى العالم: توقف أو عكس البنوك المركزية عمليات شراء الذهب (وتحول إلى البيع الصافي)، وتغيرات جذرية في توجهات تخصيص الأصول السيادية.

ثانيًا: انهيار الطلب الاستثماري والمضاربي (تدفقات الأموال الخارجة)

1. خروج كبير ومستمر للأموال الاستثمارية: تراجع حاد وتدريجي في مراكز أكبر مثل صندوق SPDR للذهب، مما يدل على خروج الأموال طويلة الأمد من التخصيصات.
2. تحول التوقعات السوقية تمامًا: تحول الأموال المضاربية (مثل مراكز العقود الآجلة في سوق COMEX غير التجارية) إلى مراكز بيع صافية واسعة، مما يعزز الاتجاه الهبوطي بشكل ذاتي.

ثالثًا: تدهور العوامل الأساسية (وهو أمر حاسم بشكل خاص للفضة)

1. دخول الاقتصاد العالمي في ركود عميق: تراجع شامل في الطلب الصناعي (خصوصًا القطاع الصناعي الذي يستهلك أكثر من نصف الطلب على الفضة). تحول الخاصية الصناعية للفضة من دعم إلى عبء.
2. حدوث استبدال تكنولوجي أو انهيار في الطلب في القطاعات الصناعية الرئيسية: مثل تسريع تقنيات الخلايا الشمسية نحو "خالية من الفضة"، أو توقف محركات النمو في مصادر الطاقة الجديدة، مما يقلب توقعات التوازن بين العرض والطلب للفضة بشكل كامل.
3. زيادة غير متوقعة في العرض: اكتشاف وإنتاج مناجم فضة ضخمة عالية الجودة، أو زيادة إنتاج الفضة المصاحبة لاستخراج معادن أخرى (مثل النحاس) بشكل كبير، مما يؤدي إلى فائض في العرض.

اختلاف شروط السوق الهابطة للذهب والفضة

نوع الشرط الذهب الفضة
القوة الدافعة الأساسية يُهيمن عليها بشكل مطلق العوامل الماكرومالية والمالية. هبوطها يتطلب بالضرورة رفع أسعار الفائدة + قوة الدولار + عودة الميل للمخاطر. تتأثر بـ "ضغط مزدوج": 1. الضغط المالي المرتبط بالذهب. 2. ضغط الطلب الصناعي المستقل (الركود الاقتصادي).
شدة الشروط الضرورية عادةً تتطلب انعكاسًا جذريًا في الظروف الماكرومالية. أكثر هشاشة. حتى لو لم يتحول الماكرو إلى سوق هابطة بشكل كامل، فإن انهيار الطلب الصناعي يكفي لدخول الفضة سوق هابطة بمفردها.
التقلبات والترتيب التقلبات أقل، وتُعتبر رائدة في الاتجاه. تقلبات عالية جدًا، وغالبًا ما تتراجع بشكل أعمق وأسرع في السوق الهابطة، وتتميز بـ "رائد السوق الهابط".

مؤشرات مراقبة هذه الشروط حاليًا

لتقييم احتمالية تحول السوق، يمكن متابعة الإشارات التالية عن كثب:

· مؤشر الاتجاه: مخطط النقاط الفيدرالي، بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) والوظائف غير الزراعية، العائد الحقيقي على سندات العشر سنوات.
· تدفقات الأموال: تغيّر حجم مراكز أكبر صناديق الذهب العالمية (مثل GLD)، وبيانات صافي المراكز الطويلة أو القصيرة التي تصدرها CFTC.
· هيكل السوق: مراقبة نسبة الذهب إلى الفضة. إذا توقف سعر الذهب وارتفعت نسبة الذهب إلى الفضة بسرعة من أعلى المستويات، فغالبًا ما يكون ذلك إشارة مبكرة لضعف الفضة.
· العوامل الأساسية (الفضة): تتبع توقعات تركيب الطاقة الشمسية العالمية، وتغيرات مخزون الفضة في البورصات.

باختصار، يحتاج سوق الذهب/الفضة الصاعد إلى تزامن عدة عوامل إيجابية، بينما يتطلب التحول إلى سوق هابطة انهيار عدة دعائم. في البيئة السوقية الحالية، لم تظهر بعد هذه الشروط الضرورية جميعها بشكل جماعي، لكن أي تدهور هام في أحدها (مثل ارتفاع التضخم مرة أخرى في الولايات المتحدة مما يعيد توقعات رفع الفائدة) قد يؤدي إلى تصحيح عميق في السوق.

إذا كان لديك اهتمام أكثر بتحديد مؤشر مخاطر معين (مثل طريقة حساب العائد الحقيقي، أو كيفية تفسير تقارير مراكز CFTC)، يمكنني تزويدك بمزيد من الشرح المفصل.