#市场下跌与合约风险 看到Bit.com的公告，心里泛起了熟悉的波澜。这不是第一次了，从Mt.Gox到QuadrigaCX，再到FTX，每一次交易所的崩塌都在重复同样的故事——用户资产迁移、有序清算、时间窗口。

2017年底的牛市里，多少人在合约里追高追到巅峰，没等到利润兑现就遇上了交易所风险。那时候我们以为学到了教训，可十年过去，历史的韵脚还在回响。Bit.com停止合约开仓、现货交易延续到1月底、资产迁移到3月底——这个时间表的安排，某种程度上就是在管理下行风险中的流动性危机。

真正值得反思的是，市场下跌本身不是问题，问题在于杠杆和风险在下跌中的复利效应。当价格向下时，合约持仓者面临的不只是账面亏损，更是平台清算逻辑下的资金困境。这就是为什么业务缩减往往伴随合约市场的风险释放——平台在未雨绸缪。

对还在持仓的人来说，这个时间窗口意味着什么？清晰的时间表反而是机会。不要等到最后一刻才行动，不要赌平台会一直坚持到截止日期。历史告诉我们，清算永远比想象中来得更快。