شهدت رواية RWA هذه موجة شعبية هائلة في عام 2025، حيث قفز حجم السوق من 50 مليار إلى 190 مليار، وتتسابق العديد من المشاريع على هذا المسار. كما أدركت شبكة Dusk الفرصة، وقررت أن تجعل RWA نقطة بيع رئيسية لها، وتروج خارجيًا من خلال التعاون مع NPEX لإدخال أصول أوراق مالية تتجاوز قيمتها 300 مليون يورو، وتخطط أيضًا لإطلاق منصة DuskTrade، بحيث يمكن للمستثمرين العاديين تداول الأسهم، والسندات، ووحدات الصناديق المتوافقة مع اللوائح. يبدو الأمر مغريًا حقًا، لكنني قضيت بعض الوقت في فحص وضع تطبيق RWA الخاص بـ Dusk، واكتشفت أن الفجوة بين المثالية والواقع كبيرة جدًا، وأن العديد من الوعود الجميلة لا تزال حبيسة في عروض تقديمية.

لنركز على الشريك NPEX. NPEX هي بورصة مرخصة في هولندا، وتمتلك عدة تراخيص مالية من الاتحاد الأوروبي، مثل MTF (منصة التداول متعددة الأطراف)، وBroker (وسيط)، وECSP (مقدم خدمات التمويل الجماعي في أوروبا)، وهي الآن في انتظار الحصول على ترخيص DLT-TSS (نظام التداول والتسوية باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع). هذه التراخيص ذات قيمة عالية، وتتيح نظريًا إصدار وتداول وتسوية الأصول المالية بشكل قانوني على البلوكشين.

لكن هناك مشكلة رئيسية — الترخيص حصلت عليه NPEX، وليس Dusk. فـ Dusk مجرد مزود للتقنية الأساسية، تمامًا كما تقدم إيثريوم الدعم التقني لمنصة متوافقة. اختيار NPEX لإصدار الأصول على Dusk لا يختلف جوهريًا عن إصداره على إيثريوم. ونتيجة لذلك، يصبح ادعاء Dusk بأنها "الـL1 الخاص بالخصوصية الوحيد الذي يحظى بدعم تنظيمي من الاتحاد الأوروبي" غير متسق تمامًا.