يجب أن نولي اهتمامًا لإشارة حديثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: من المتوقع أن يقترب التضخم هذا العام من هدف 2%. ببساطة، هذا يبدو بسيطًا، لكنه يحمل معنى كبيرًا — هذا يعني أن "حرب التضخم" التي استمرت لسنوات قد تقترب من نهايتها. يتركز السياسة النقدية الآن بشكل خفي على التحول من مجرد "خفض التضخم" تدريجيًا إلى "البحث عن توازن بين النمو والتضخم". السوق بدأ يتكيف مع واقع جديد: ستظل معدلات الفائدة عند مستويات مرتفعة نسبيًا، لكن التقلبات ستتراجع تدريجيًا.

هذا التحول الكلي في المنظور الاقتصادي يمثل اهتزازًا في منطق تقييم جميع الأصول. وسؤال مؤلم يتبادر إلى الذهن: بعد أن يعيد الاحتياطي الفيدرالي تثبيت هدف التضخم عند 2%، هل لا تزال الأموال العالمية بحاجة إلى السعي وراء تلك "عوائد حقيقية" التي تتجاوز بكثير هذا المعيار؟ أم هل يمكن العثور عليها أصلاً؟

الاستكشاف عن الإجابة يوجه الأنظار الآن إلى ما وراء النظام المالي التقليدي — نحو ما تمثله بعض بروتوكولات البلوكشين. تتميز هذه البروتوكولات بأنها لا تعتمد على قرارات البنك المركزي، بل تحقق أرباحها من خلال تشغيل الشبكة نفسها. عندما يعود سوق الفائدة التقليدي إلى "الطابع العادي"، هل ستبدو الأصول الرقمية المدفوعة بالكود والتي تمتلك قدرة داخلية على توليد القيمة أكثر بروزًا؟

ماذا يعني دخول الألعاب التقليدية في "فترة الرتابة"؟ إذا استقر التضخم عند 2% حقًا، فلن يكون السوق بحاجة بعد الآن للمراهنة بشكل جنوني على ما إذا كان التضخم 3% أم 4%. انتهاء فترة المقامرة الحادة، وظهور بيئة فائدة أكثر عقلانية ولكنها أكثر رتابة. في هذا الوقت، تصبح مصادر العائد البديلة التي توفرها بيئة البلوكشين ذات أهمية خاصة — فهي لا تتأثر بسياسات البنك المركزي، ويحددها تصميم الاقتصاد على مستوى البروتوكول. هذه اختبار "ضغط": عندما تصبح الخيارات التقليدية عادية، هل يمكن للقيمة الأصلية للعملات المشفرة أن تثبت وجودها؟