今晚的CPI数据可能会让人看到一些意外的上升信号。别急着下结论，这背后有不少"技术噪音"在作怪——政府关门的后遗症还没完全消退呢。

数据本身就有点尴尬。12月的物价数据要和8月的价格做对比，这自然会产生向上的偏差。再加上11月那边可能因为假日促销提前采集，人为压低了数字。说白了，直到2026年3月之前，市场都很难看到一份真正"干净"的通胀数据。这种情况下，判断通胀趋势就像隔着一层雾。

通胀的粘性越来越明显。虽然距离美联储2%的目标还有不少距离，但这种顽固的物价压力正在改变游戏规则——1月份美联储降息的概率几乎为零。市场目前押注美联储在1月维持利率不变的概率高达95%。

话说劳动力市场也没想象中那么弱。11月新增就业人数虽然只有5万，确实有放缓迹象，但失业率已经回落到4.4%，这说明就业市场还没到"崩溃"的地步。加上现在的政治环境，美联储会更谨慎一些。

不过对股市来说，只要食品和住房价格不搞出大动作，温和上升的CPI可能翻不起太大浪。市场的看涨情绪还在那儿，短期内未必会大幅转向。