Columbia Business School Desmistifica 5 Mitos sobre Stablecoins que Estão a Impedir a Reforma Cripto nos EUA

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Columbia Business School Desmistifica 5 Mitos sobre Stablecoins que Estão a Impedir a Reforma Cripto nos EUA Link Original: À medida que o Senado dos EUA se aproxima de finalizar o seu projeto de lei sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, uma questão surpreendentemente simples está a atrasar o progresso: o rendimento das stablecoins.

Enquanto as manchetes focam na supervisão do DeFi e na classificação de tokens, o professor adjunto da Columbia Business School e analista de políticas cripto Omid Malekan alerta que grande parte do debate em Washington baseia-se em mitos em vez de evidências.

Bancos vs. Stablecoins: Estão os Legisladores dos EUA a Combater uma Ameaça Fantasma?

Malekan identifica cinco equívocos persistentes sobre as stablecoins e o seu impacto no sistema bancário.

Estou desapontado que a legislação sobre a estrutura do mercado pareça estar bloqueada pelo problema do rendimento das stablecoins. A maior parte das preocupações que circulam em Washington baseia-se em mitos não comprovados.

Segundo Malekan, que tem lecionado na Columbia Business School desde 2019, esses equívocos, se deixados sem contestação, ameaçam travar uma legislação cripto significativa.

Mito 1: Stablecoins reduzem os depósitos bancários

Ao contrário do que se pensa, a adoção de stablecoins não cannibaliza necessariamente os depósitos bancários nos EUA.

Malekan explica que a procura estrangeira por stablecoins, aliada às reservas garantidas pelo Tesouro que os emissores mantêm, tende na verdade a aumentar os depósitos bancários domésticos.

Cada dólar adicional em emissão de stablecoins muitas vezes gera mais atividade bancária através da compra e venda de títulos do governo, mercados de recompra e transações de câmbio estrangeiro.

“Stablecoins aumentam a procura por dólares em todo o lado”, observa Malekan, enfatizando que stablecoins que oferecem recompensas amplificam esse efeito.

Mito 2: Stablecoins ameaçam o fornecimento de crédito bancário

Críticos argumentam que os depósitos que entram nas stablecoins poderiam reduzir os empréstimos. Malekan chama a atenção para a falsa confluação entre rentabilidade e oferta de crédito.

Malekan desafia a ideia de que os bancos, especialmente as grandes instituições americanas, mantêm reservas substanciais e margens de juros sólidas. Embora a concorrência pelos depósitos possa afetar ligeiramente os lucros, ela não reduz a capacidade dos bancos de emprestar.

Na verdade, os bancos podem compensar qualquer déficit reduzindo as reservas mantidas no Federal Reserve ou ajustando os juros pagos aos depositantes.

A sua posição está alinhada com a da Blockchain Association, que criticou os grandes bancos por alegarem que as stablecoins ameaçam os depósitos e os mercados de crédito.

Mito 3: Os bancos devem ser protegidos da concorrência

Um terceiro equívoco é que os bancos são a principal fonte de crédito e devem ser protegidos das stablecoins.

Os dados mostram uma história diferente, com o Portal de Dados do BIS a indicar que os bancos representam mais de 20% do crédito total nos EUA. Os financiamentos à maioria das famílias e empresas vêm de credores não bancários. Isto inclui fundos do mercado monetário, títulos lastreados em hipotecas e fornecedores de crédito privado.

Malekan argumenta que as stablecoins podem até reduzir os custos de empréstimo ao aumentar a procura por ativos garantidos pelo Tesouro, que servem como referências para o crédito não bancário.

Mito 4: Os bancos comunitários estão mais em risco

A narrativa de que os bancos pequenos ou regionais são os mais vulneráveis à adoção de stablecoins também é enganosa.

Malekan destaca que os grandes bancos “centro de dinheiro” enfrentam uma concorrência real, especialmente em processamento de pagamentos e serviços corporativos. Os bancos comunitários, que atendem a clientes locais e muitas vezes mais idosos, têm menos probabilidade de ver os depósitos migrar para dólares digitais.

Em essência, as instituições mais ameaçadas pelas stablecoins são as mesmas que já beneficiam de alta rentabilidade e operações globais.

Mito 5: Os mutuários importam mais do que os poupadores

Por fim, a ideia de que proteger os mutuários deve prevalecer sobre os interesses dos poupadores é fundamentalmente incorreta.

Recompensar os detentores de stablecoins fortalece as poupanças, o que por sua vez apoia a estabilidade económica geral.

“Proibir os emissores de stablecoins de partilhar a sua economia é uma política tácita de prejudicar os poupadores americanos para beneficiar os mutuários”, observa Malekan.

Incentivar a poupança através da inovação beneficia ambos os lados da equação de empréstimo, aumentando a resiliência do consumidor e a dinâmica económica.

A Verdadeira Barreira à Reforma

Segundo Malekan, o debate contínuo sobre os rendimentos das stablecoins é em grande parte impulsionado pelo medo e serve como uma tática de atraso.

A Lei Genius já esclareceu a legalidade das recompensas das stablecoins, mas Washington continua preso a preocupações desatualizadas impulsionadas por interesses de lobby.

Malekan compara a situação a pedir ao Congresso que proíba a Tesla em vez de permitir que a indústria automóvel inove:

“As moedas digitais não são diferentes. A maioria das preocupações levantadas pelos bancos são não comprovadas e sem fundamento”, concluiu o professor da Columbia Business School.

Com legislação bipartidária, incluindo o rascunho de 278 páginas do Senado, pronta para ser analisada, o momento para decisões baseadas em evidências é agora.

Os equívocos sobre as stablecoins dificultam a clareza regulatória, podendo atrasar o processo e também prejudicar a competitividade dos EUA numa economia global de dólares digitais.

Malekan apela aos formuladores de políticas para se concentrarem nos factos em vez do medo, destacando que uma adoção bem desenhada de stablecoins poderia aumentar as poupanças, impulsionar os depósitos bancários e reduzir os custos de empréstimo, tudo enquanto fomenta a inovação em pagamentos e DeFi.

Em suma, as stablecoins não são a ameaça que muitos temem. São os mitos mal colocados. Eliminar esses equívocos poderia desbloquear o próximo capítulo da reforma cripto americana, potencialmente equilibrando benefícios para o consumidor, eficiência de mercado e estabilidade financeira.