بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) صدرت: احتمالية خفض الفائدة في أبريل ارتفعت إلى 42%، والسوق يراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ إجراءات مبكرة

البيانات التضخمية لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة أعلنت في الوقت المتوقع، مع نمو سنوي بنسبة 2.7% وزيادة شهرية بنسبة 0.3%، وهو ما يتوافق تمامًا مع توقعات السوق. على الرغم من أن البيانات تبدو عادية، إلا أنها أثارت إعادة مراهنة المتداولين: احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أبريل ارتفعت من 38% إلى 42%، مسجلة مستوى قياسي جديد. ماذا يوحي السوق بذلك؟ هل سيكسر الاحتياطي الفيدرالي القواعد، ويبدأ في خفض الفائدة قبل نهاية ولاية باول (مايو)؟

التضخم يتوافق مع التوقعات، لكنه لا يحقق الهدف

وفقًا لأحدث التقارير، حافظ معدل التضخم الإجمالي لشهر ديسمبر على مستوى 2.7% على أساس سنوي، وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) إلى 2.7%. هذا النتيجة تتطابق تمامًا مع التوقعات السائدة في وول ستريت، ولم تفاجئ السوق.

من الناحية البياناتية، لا يزال التضخم في حالة “عنيدة”. الهدف طويل الأمد للاحتياطي الفيدرالي هو 2%، والمستوى الحالي عند 2.7% لا يزال يبعد 0.7 نقطة مئوية. هذا يعني أن وتيرة تراجع التضخم لا تزال بطيئة، ومن غير المرجح أن يغير الاحتياطي الفيدرالي سياسته بشكل كبير في المدى القصير.

لماذا ارتفعت توقعات خفض الفائدة فجأة؟

على الرغم من أن بيانات CPI تتوافق مع التوقعات، إلا أن المتداولين زادوا من رهاناتهم على قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مبكرًا. ما هو المنطق وراء ذلك؟

أداء أسعار المستهلك الأساسية أفضل من المتوقع

أشارت التقارير إلى أن “زيادة أسعار المستهلك الأساسية كانت أقل قليلاً من المتوقع”. هذه التفاصيل مهمة جدًا. على الرغم من أن التضخم الإجمالي والأساسي يتطابقان مع التوقعات، إلا أن البيانات التفصيلية تظهر أن ضغط التضخم قد تراجع. والمتداولون يعيدون تقييم جدول خفض الفائدة استنادًا إلى هذا الاكتشاف.

اعتبارات السوق حول ولاية باول

ستنتهي ولاية باول في مايو. وفقًا للمعلومات ذات الصلة، يعتقد المتداولون أن الاحتياطي الفيدرالي “ربما لا ينتظر حتى انتهاء ولاية باول في مايو لخفض الفائدة”. هذا يشير إلى أن السوق يوازن بين العوامل السياسية والاقتصادية. إذا استمر التضخم في التراجع المعتدل، قد يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة قبل مغادرة باول المنصب، بدلاً من ترك الأمر للمسؤول التالي.

الصورة الكاملة لرهانات السوق

وفقًا لأحدث البيانات، التوقعات هي:

إجماع المتداولين هو أن إبقاء المعدلات ثابتة في يناير هو أمر شبه مؤكد (95%)، والاختلاف الحقيقي هو ما إذا كان الخفض سيبدأ في أبريل أو يونيو. ارتفاع احتمالية خفض أبريل يعكس تحسن السوق في توقع تباطؤ التضخم.

رد فعل سوق العملات الرقمية

وفقًا للمعلومات، كان رد فعل سوق العملات الرقمية على بيانات CPI هذا المرة معتدلًا. أظهر تحليل Greeks.live أن التقلب الضمني (IV) لمشاركي السوق الرقمية انخفض بشكل ملحوظ مقارنة بالأسبوع السابق، مما “يشير إلى أن المشاركين في السوق الرقمية يعتقدون بشكل أساسي أن البيانات الكلية لم تعد تؤثر على سوق العملات الرقمية”.

وهذا يعكس ظاهرتين:

• مزاج السوق ضعيف: قوة الشراء ضعيفة، والسوق حساس للتقلبات، وليس بيئة لارتفاع كبير
• التوقعات تم تسعيرها بشكل كامل: المتداولون استوعبوا بالفعل احتمالية توافق CPI مع التوقعات، وعند صدور الخبر لم يتبق الكثير من المفاجآت

ومع ذلك، لا يزال ضعف الدولار يدعم ارتفاع سعر البيتكوين، والذي يتداول حاليًا عند حوالي 90,561 دولارًا.

النقاط الرئيسية للمراقبة لاحقًا

البيانات المتعلقة بالتوظيف مهمة جدًا

تشير التقارير إلى أن أداء سوق العمل القوي هو السبب الرئيسي وراء تأجيل توقعات خفض الفائدة من قبل جي بي مورغان. إذا استمر سوق العمل في الأداء الجيد، فقد يقلل ذلك من دوافع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة، مما يقلل من احتمالية حدوث ذلك في أبريل.

التوقعات المتفائلة لوول ستريت لعام 2026

وفقًا لأحدث التحليلات، يعتقد وول ستريت بشكل عام أن عام 2026 سيشهد “خفض فائدة + الذكاء الاصطناعي + إصلاح الضرائب” كحدث ثلاثي متزامن. في هذا السياق، سيؤثر وتيرة خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على أداء سوق الأسهم، وسوق السندات، وسوق العملات الرقمية.

عدم اليقين في سياسات ترامب

عوامل مثل الحوافز الضريبية بموجب قانون “دور كبير وجميل” وسياسات الرسوم الجمركية قد تؤثر على مسار التضخم، وبالتالي على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

الخلاصة

بيانات CPI تتوافق مع التوقعات، لكنها لا تزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي، وهو نتيجة “غير حارة ولا باردة”. ومع ذلك، رفع السوق بشكل طفيف احتمالية خفض الفائدة في أبريل من 38% إلى 42%، مما يعكس حذرًا متفائلًا من قبل المتداولين بشأن تراجع التضخم بشكل أكبر. ومع ذلك، لا تزال توقعات يونيو هي السائدة، مما يدل على أن السوق لا تزال تتخذ موقف المراقبة.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن البيئة الكلية الحالية هي “انتظار حذر”. المزاج السوقي ضعيف، وقوة الشراء غير كافية، لكن ضعف الدولار يوفر دعمًا معينًا. البيانات القادمة عن التوظيف، وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وتحركات سياسات ترامب، ستكون جميعها عوامل رئيسية تؤثر على الاتجاه. على المدى القصير، من المرجح أن يتذبذب السوق حول مستوى 90,000 دولار، بدلاً من اختراقه بشكل كبير.