مُتَفَائِلُو البيتكوين يَتَفَحَّصُونَ فرضية "السوبرسايكل" مع إشارات فيديليتي إلى تحول هيكلي

Fidelity’s Parth Gargava يقول إن البيتكوين قد يكون في طريقه للتحول إلى دورة فائقة، مع طلب الصناديق المتداولة في البورصة، وسياسات أكثر ودية في الولايات المتحدة، ونضوج السوق الذي يخمد نمط الارتفاع والانخفاض الكلاسيكي الناتج عن النصف.
ملخص

• يجادل بارث غارغاوا من Fidelity Labs بأن البيتكوين قد يكون في مرحلة انتقال من دورة النصف الربعية التاريخية إلى “دورة فائقة” تتسم بارتفاعات أطول وانخفاضات أضيق.
• يذكر غارغاوا ثلاثة محركات: تدفقات ETF المستمرة، وسياسات الولايات المتحدة المؤيدة للعملات المشفرة التي تقلل من عبء التنظيم، وتزايد ارتباط البيتكوين بانخفاض مع S&P 500 والمعادن.
• يوقف عند حد عدم إعلان نهاية الدورة، قائلاً إن عام 2026 سيكشف ما إذا كان البيتكوين يكرر نمط الذروة ثم الانهيار بعد النصف أو يحافظ على نطاقات أعلى هيكليًا.

قد يكون البيتكوين في طريقه للابتعاد عن دورته التقليدية التي تستمر أربع سنوات إلى “دورة فائقة” ممتدة تتميز بارتفاعات طويلة الأمد وانخفاضات أقل حدة، وفقًا لمسؤول في Fidelity Labs.

تقدم Fidelity Labs نظرتها المستقبلية للعملات المشفرة

قال بارث غارغاوا، الشريك الإداري في Fidelity Labs، في فيديو توقعات العملات المشفرة لعام 2026 الصادر عن Fidelity في 9 يناير، موضحًا تحولًا محتملًا في سلوك سوق العملة المشفرة مدفوعًا بتغيرات هيكلية في الطلب.

تبع البيتكوين تاريخيًا نمط دورة مدته أربع سنوات مرتبط بشكل وثيق بأحداث النصف، حيث تحدث ذروات السعر بعد حوالي 18 شهرًا من كل نصف، وفقًا لغارغاوا. سبقت النصف في 2016 ذروة في ديسمبر 2017، بينما تبع النصف في 2020 ذروة أخرى في 2021، وفقًا للعرض التقديمي.

حدث النصف الأخير في أبريل 2024، مما أثار جدلاً بين المشاركين في السوق حول ما إذا كان البيتكوين قد وصل بالفعل إلى ذروته الدورية أو ما إذا كانت ديناميات السوق قد تغيرت بشكل جوهري.

“من ناحية أخرى، ترى أيضًا الكثير من الحجج حول كيف قد نكون دخلنا في دورة فائقة بدلاً من ما رأيناه في الأربع سنوات الماضية،” قال غارغاوا. “وما تعنيه الدورة الفائقة حقًا هو أنه قد يكون لديك ارتفاعات أطول، وارتفاعات أطول، وانخفاضات أضيق.”

استشهد غارغاوا بأبحاث من Fidelity Digital Assets توضح آلية الدورة الفائقة، مستعيرًا تشبيهًا بأسواق السلع في العقد 2000، حيث غير الطلب المستمر لسنوات متعددة سلوك السوق النموذجي.

ثلاثة عوامل قد تدعم مثل هذا التحول في النظام، وفقًا للمدير التنفيذي. أولاً، يمثل الاستثمار المؤسسي المستمر من خلال الصناديق المتداولة في البورصة طلبًا دائمًا بدلاً من نشاط مضاربة متقطع، مما قد يحافظ على تدفقات رأس المال خلال فترات ضعف المعنويات.

ثانيًا، يمكن أن تقلل السياسات المؤيدة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة من عدم اليقين التنظيمي وتشجع مشاركة أوسع من المستثمرين المؤسسيين والوسطاء، وفقًا لغارغاوا.

ثالثًا، سوق العملات المشفرة ينضج ويظهر ارتباطات متغيرة مع الأصول التقليدية. “نحن نرى أيضًا كيف ينضج سوق العملات المشفرة ككل ويبتعد عن S&P 500 والمعادن الثمينة،” قال غارغاوا، مشيرًا إلى أن سلوك تداول البيتكوين قد يصبح أقل اعتمادًا على تحركات الأصول ذات المخاطر التقليدية.

لم يصرح غارغاوا بشكل قاطع أن دورة الأربع سنوات قد انتهت، بل وضع السؤال كواحد سيجيب عليه المشاركون في السوق في 2026 بناءً على ما إذا كان البيتكوين يتبع نمط الارتفاع والانخفاض التاريخي أو يظهر توسعًا أطول وأكثر استقرارًا مدعومًا بتغيرات سوقية هيكلية.