قد يستمر دورة استثمار الذكاء الاصطناعي في التسارع في عام 2026 — إليك السبب

الالتزام الكبير: خطط إنفاق الرؤساء التنفيذيين لا تظهر علامات على التباطؤ

وفقًا لبيانات استطلاع حديثة من شركة الاستشارات تينيو، فإن عالم الشركات لا يضغط على مكابح الذكاء الاصطناعي. بل، يشير 68% من الرؤساء التنفيذيين إلى أن مؤسساتهم ستزيد من إنفاقها على الذكاء الاصطناعي بما يتجاوز مستويات 2025. هذا الالتزام الواسع يستمر على الرغم من حقيقة مريرة: أن غالبية مبادرات الذكاء الاصطناعي الحالية لا تولد عوائد مربحة.

يكشف هذا التناقض عن شيء مهم حول كيفية تنقل الشركات الحديثة في ظل الضغوط التنافسية. عندما يواجه التنفيذيون تدقيقًا من المساهمين، فإن الاعتراف بأن استثمارات الذكاء الاصطناعي لم تتجسد في مكاسب قد يكون ضارًا بالسمعة. الاستمرار في الاستثمار—وبشكل أكثر جرأة—يرسل إشارة مختلفة للسوق: نحن نراهن على الذكاء الاصطناعي كمحرك للنمو، ونضع رأس مالنا حيث تكمن قناعتنا.

عمالقة التكنولوجيا المترابطون يخلقون الزخم، وليس الانهيار

لقد أصبح المراقبون السوقيون أكثر صوتًا بشأن مخاطر الفقاعات، مع الإشارة بشكل خاص إلى الشبكة المعقدة من الاتفاقيات والشراكات بين شركات التكنولوجيا الكبرى. المنطق يبدو صحيحًا: إذا تعثر عملاق واحد، فسوف يتبع الآخرون في تأثير الدومينو.

ومع ذلك، فإن هذا الترابط أيضًا يعمل كآلية استقرار. عندما تمتلك الشركات مصالح مالية مشتركة من خلال صفقات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وشراء شرائح، وشراكات سحابية، يكون لكل طرف حافز للحفاظ على دورة الاستثمار. بدلاً من أن تكون بيتًا من أوراق ينتظر الانهيار، يبدو الترتيب الحالي أكثر كأنه نظام بيئي حيث يلتزم المشاركون بالإنفاق المستمر.

هيمنة نفيديا تخفي أسئلة أوسع حول السوق

بقيمة سوقية تقارب 4.6 تريليون دولار، أصبحت نفيديا (NASDAQ: NVDA) المستفيد الرئيسي من نشر الذكاء الاصطناعي في المؤسسات. الطلب على شرائحها لا يزال قويًا مع سعي المؤسسات لبناء قدراتها في التعلم الآلي.

ومع ذلك، يعكس تقييم نفيديا هذا النجاح. تتداول الشركة عند مضاعف سعر إلى أرباح مستقبلي يقارب 25، متجاوزة متوسط S&P 500 البالغ 22. بحلول يناير 2026، تراجعت أسهم نفيديا بنسبة 11% من ذروتها خلال 52 أسبوعًا—وهو تراجع يشير إلى حذر المستثمرين من التقييمات المبالغ فيها حتى مع أساسيات متفائلة.

الخطر الحقيقي: التمييز بين لاعبي الذكاء الاصطناعي الحقيقيين والمضاربين

يخلط نقاش فقاعة الذكاء الاصطناعي غالبًا بين سؤالين منفصلين: هل سينخفض إنفاق الذكاء الاصطناعي؟ وهل التقييمات الحالية للأسهم مبررة؟

تشير استطاعة تينيو إلى أن الإجابة الأولى “ليست في 2026”. التزام الرؤساء التنفيذيين بزيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يدل على استمرار تدفق رأس المال إلى القطاع. هذا وحده لا يمنع انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، لكنه يشير إلى أن الانخفاض الحاد في الطلب ليس هو الحافز المباشر.

أما السؤال الثاني فلا يزال غير محسوم. تتداول بعض أسهم الذكاء الاصطناعي بعلاوات تفترض سنوات من التنفيذ المثالي والنمو الفائق. بينما، مثل نفيديا، تتطلب تقييمات تبدو أكثر دفاعية نظرًا للربحية المثبتة والمزايا التنافسية الدائمة. يهم التمييز بشكل كبير للمستثمرين عند تقييم المخاطر والعوائد.

اتخاذ قرارات استثمارية في بيئة غير مؤكدة

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في التعرض لأسهم الذكاء الاصطناعي، يتطلب المشهد انتقائية بدلاً من تجنب شامل أو حماس مفرط. الشركات ذات المسارات غير الواضحة لتحقيق الربحية أو التقييمات التي تتطلب سيناريوهات أفضل الحالة لتبرير أسعارها الحالية تستحق الحذر. المؤسسات ذات نماذج الأعمال الأكثر وضوحًا، والإيرادات الملموسة من منتجات الذكاء الاصطناعي، والتقييمات الأكثر اعتدالًا بالنسبة لإمكانات النمو قد تستحق اهتمامًا مستمرًا.

غياب تباطؤ وشيك في إنفاق الذكاء الاصطناعي لا يضمن أن تتقدم أسهم الذكاء الاصطناعي بشكل كبير في 2026. لقد أصبح المزاج السوقي حول تقييمات التكنولوجيا أكثر تشددًا بشكل واضح. ومع ذلك، فإن الالتزام الأساسي من قبل صانعي القرار في الشركات لتوسيع استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي يشير إلى أن بناء البنية التحتية طويلة الأمد للقطاع—والشركات التي تدعمه—سيظل على جدول الأعمال لسنوات قادمة.