Прогноз банку США: ФРС цього року підвищить ставки 3 рази, а знизить їх лише в 2028 році

Банк Америки (BoA) 22 червня очікує, що Федеральна резервна система цього року підвищить ставки 3 рази — загалом на 75 базисних пунктів (по 25 базисних пунктів за раз) — під керівництвом нового голови Кевіна Уорша. У 2027 році ставки залишаться незмінними, а зниження розпочнеться лише у 2028 році. Це різко відрізняється від поглядів банку кілька днів тому: тоді його економісти вважали, що ФРС зберігатиме статус-кво.

Aditya Bhave з Bank of America: базовий PCE очікують на рівні +3,5% р/р, цього року підвищення ставок на 75 базисних пунктів

Згідно з аналізом економіста Bank of America Адітьї Бхаве, саме такі причини зумовили зміну прогнозу:

· Базовий PCE (індикатор інфляції, за яким ФРС стежить найбільше) цього року, як очікується, зросте на 3,5% порівняно з аналогічним періодом минулого року;

· Дія орендної плати та витрат на житло щодо стримування інфляції наближається до завершення;

· Інші ціни на базові послуги є «липкими», тобто більшість сегментів не рухатимуться вниз, а радше стабілізуються.

У Bank of America вважають, що підвищення ставок у липні можливе, але очікують, що ФРС радше зачекає на публікацію даних упродовж літа, перш ніж діяти, і може почекати до після середньострокових виборів у листопаді. Бхаве також не виключає, що обсяг підвищення може перевищити 75 базисних пунктів.

CME FedWatch: у вересні є шанс на підвищення, а в грудні — ймовірність повторного підвищення понад 50%

За даними інструмента FedWatch від Chicago Mercantile Exchange (CME), після першої зустрічі FOMC під керівництвом Уорша ринкові трейдери зараз загалом очікують, що цього року ФРС принаймні один раз підвищить ставки. Вересень вважають найбільш імовірним місяцем для підвищення, а в грудні повторне підвищення також оцінюють як таке, ймовірність якого перевищує 50%. Під час першої зустрічі FOMC Уорш приблизно 12 разів згадав «стабільність цін», що підштовхнуло трейдерів закладати в очікування підвищення принаймні один раз цього року.

Deutsche Bank: політика Уорша «підштовхує назад» реформу прозорості з часів глобальної фінансової кризи

Головний економіст США Deutsche Bank Меттью Луззетті заявив: «Це суттєва зміна в тому, як ФРС працює з часів глобальної фінансової кризи». Він зазначив, що ФРС багато років надавала більше рекомендацій, посилювала комунікацію та підвищувала прозорість, але тепер Уорш «відкотив усе це назад».

Уорш заявив, що робоча група перегляне квартальні економічні прогнози ФРС (SEP) і вивчить нові інструменти, зокрема пресконференції. Раніше на першій зустрічі FOMC Уорш обрав не подавати точкову діаграму прогнозів, а політичну заяву скоротив із понад 340 слів до приблизно 130 слів.

Поширені запитання

Чому Bank of America змінив прогноз щодо ФРС?

Згідно з повідомленнями, зміна прогнозу BoA безпосередньо випливає з яструбиних сигналів після першої зустрічі FOMC за участю Уорша, а також із погіршення очікувань щодо базової інфляції PCE. Економіст Bank of America Адітья Бхаве заявив, що проблема з інфляцією в ФРС погіршилася: ефект стримування інфляції через оренду та витрати на житло добігає кінця, а ціни на інші базові послуги залишаються «липкими». Відтак позиція, за якою BoA раніше вважав, що ФРС допускатиме інфляцію, більше не є релевантною.

У який саме час BoA прогнозує підвищення ставок?

Згідно з аналізом BoA, підвищення ставок у липні можливе, але BoA схиляється до того, що ФРС чекатиме на публікацію літніх даних, перш ніж діяти. CME FedWatch показує, що вересень вважають імовірним місяцем для підвищення, а в грудні ймовірність повторного підвищення перевищує 50%. Поточний базовий прогноз BoA: цього року підвищення ставок тричі — на суму 75 базисних пунктів, у 2027 році ставки залишаться незмінними, а зниження почнеться лише у 2028 році.

Які зміни вніс Уорш у механізм комунікації ФРС?

Згідно з повідомленнями, на першій зустрічі FOMC Уорш: не подав «точкову діаграму» (SEP) для прогнозування ставки, зробивши SEP єдиним відсутнім пунктом у «точковій діаграмі»; скоротив політичну заяву з понад 340 слів до приблизно 130 слів, фактично прибравши майже всі елементи форвардного керівництва; оголосив про створення робочої групи для перегляду квартальних економічних прогнозів ФРС. Оцінка Меттью Луззетті з Deutsche Bank: це суттєва зміна в тому, як ФРС працює з часів глобальної фінансової кризи.