TD Cowen นักวิเคราะห์ Gregory Williams ระบุในรายงานล่าสุดเมื่อวันที่ 25 มิถุนายนว่า หาก SpaceX ไม่สามารถเจรจาข้อตกลงขายส่งคลื่นความถี่ภาคพื้นดินกับผู้ให้บริการโทรคมนาคมรายใหญ่ เช่น AT&T, Verizon, T-Mobile ได้ T-Mobile (TMUS) จะเป็น "ตัวเลือกการเข้าซื้อที่ชัดเจนที่สุด" โดยมีมูลค่ารวมหนี้ประมาณ 320 พันล้านดอลลาร์
รายงาน TD Cowen: T-Mobile มีข้อได้เปรียบเฉพาะสี่ประการ
รายงานของ Williams มีการวิเคราะห์โดยละเอียดดังนี้:
· T-Mobile ไม่มีโครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย fixed-line ขนาดใหญ่เหมือน AT&T หรือ Verizon ทำให้การรวมกิจการมีความซับซ้อนต่ำ
· บริการ Starlink D2D ของ T-Mobile กับ SpaceX เปิดให้บริการเชิงพาณิชย์แล้วในเดือนกรกฎาคม 2025 (รองรับข้อความในระยะแรก จากนั้นขยายไปสู่การส่งข้อมูล) ทั้งสองฝ่ายมีความร่วมมือกันอยู่แล้ว
· บริษัทแม่ Deutsche Telekom มีตลาดในยุโรป เช่น เยอรมนี ออสเตรีย การเข้าซื้อจะช่วยให้เข้าถึงตลาดยุโรปได้พร้อมกัน
· T-Mobile ดำเนินกลยุทธ์ในฐานะ "ผู้ disruptor" ในตลาดโทรคมนาคมสหรัฐฯ มายาวนาน ซึ่งสอดคล้องกับ DNA องค์กรของ SpaceX
เอกสารชี้ชวน IPO ของ SpaceX ระบุตำแหน่ง Starlink Mobile ว่าเป็นคู่แข่งโดยตรงกับ Verizon, AT&T, T-Mobile โดยมีทิศทางเชิงกลยุทธ์จากการเป็นบรอดแบนด์ดาวเทียมล้วนๆ ขยายไปสู่ "แพลตฟอร์มการเชื่อมต่อแบบผสมระหว่างดาวเทียมและภาคพื้นดิน"
SpaceX ระดมทุน IPO 86 พันล้านดอลลาร์ และออกหุ้นกู้ระดับ investment grade 25 พันล้านดอลลาร์
การดำเนินการทางการเงินล่าสุดของ SpaceX ตอกย้ำจินตนาการเกี่ยวกับการเข้าซื้อ:
· IPO ระดมทุน 86 พันล้านดอลลาร์
· วันที่ 24 มิถุนายน 2026 ออกหุ้นกู้ระดับ investment grade ครั้งแรก โดยมีคำสั่งซื้อจากตลาด 89 พันล้านดอลลาร์ (认购超额近 4 เท่า) และออกจริง 25 พันล้านดอลลาร์
· เข้าซื้อ EchoStar ด้วยมูลค่า 17 พันล้านดอลลาร์ เพื่อให้ได้ใบอนุญาตคลื่นความถี่ไร้สายภาคพื้นดินที่สำคัญ
· มีการซื้อขายเพื่อเข้าซื้อ Cursor เครื่องมือเขียนโค้ด AI แบบ all-stock อยู่ระหว่างดำเนินการ
เมื่อรวมกันแล้ว ตลาดประเมินว่า SpaceX มีเงินทุนที่สามารถใช้ได้ตามทฤษฎีประมาณ 111 พันล้านดอลลาร์
ผู้ให้บริการโทรคมนาคมสามรายจัดตั้งกิจการร่วมค้า
รายงานของ Williams เผชิญอุปสรรคเชิงปฏิบัติสามประการ: ประการแรก ช่องว่างด้านเงินทุนเกือบ 3 เท่า (111 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 320 พันล้านดอลลาร์) ประการที่สอง นักวิเคราะห์โทรคมนาคม Roger Entner (Recon Analytics) กล่าวอย่างชัดเจนในเดือนมิถุนายน 2026 ว่าสไตล์ของ Musk คือ "สร้างจากศูนย์" มากกว่าการซื้อกิจการที่มีอยู่ ประการที่สาม AT&T, T-Mobile, Verizon ร่วมกันจัดตั้งกิจการร่วมค้าเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 เพื่อรวมทรัพยากรคลื่นความถี่ของแต่ละฝ่ายรับมือกับ Starlink D2D
ต้องเน้นย้ำ: SpaceX ไม่ได้ประกาศและไม่มีรายงานว่ากำลังดำเนินการเข้าซื้อ T-Mobile รายงานของ Williams เป็นการวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ เพื่อพิจารณาหาก SpaceX ต้องการเข้าถึงคลื่นความถี่ภาคพื้นดินอย่างรวดเร็ว เส้นทางใดดีที่สุด ไม่ใช่แผนธุรกิจที่ทราบ
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใด Williams จึงเห็นว่า T-Mobile มีมูลค่าการเข้าซื้อมากกว่า AT&T และ Verizon
รายงานของ Williams ระบุสี่เหตุผล: T-Mobile ไม่มีโครงสร้างพื้นฐาน fixed-line (ความซับซ้อนในการรวมกิจการต่ำ); ร่วมมือกับ SpaceX Starlink D2D และเปิดให้บริการเชิงพาณิชย์ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025; บริษัทแม่ Deutsche Telekom มีการกระจายตัวกว้างขวางในยุโรป; วัฒนธรรมองค์กรสอดคล้องกับ SpaceX อย่างสูง ข้อได้เปรียบทั้งสี่นี้ AT&T และ Verizon ไม่สามารถเสนอพร้อมกันได้
ความแข็งแกร่งทางการเงินปัจจุบันของ SpaceX เพียงพอรองรับการเข้าซื้อมูลค่า 320 พันล้านดอลลาร์หรือไม่
ตลาดประเมินว่า SpaceX มีเงินทุนที่สามารถใช้ได้ตามทฤษฎีประมาณ 111 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งห่างจากมูลค่ารวมหนี้ของ T-Mobile ที่ 320 พันล้านดอลลาร์เกือบ 3 เท่า AT&T, T-Mobile และ Verizon ได้จัดตั้งกิจการร่วมค้าเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 เพื่อรับมือ Starlink D2D ทำให้สภาพแวดล้อมตลาดสำหรับการเข้าซื้อซับซ้อนยิ่งขึ้น
SpaceX ประกาศแผนเข้าซื้อ T-Mobile หรือยัง
ไม่ SpaceX ไม่ได้ประกาศและไม่มีรายงานว่ากำลังดำเนินการเข้าซื้อ T-Mobile รายงานของ Williams เป็นการวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ เพื่อพิจารณาหาก SpaceX ต้องการเข้าถึงคลื่นความถี่ภาคพื้นดินอย่างรวดเร็ว เส้นทางใดดีที่สุด ไม่ใช่แผนธุรกิจที่ทราบ
