Estratégia: recompra com desconto de US$ 1,5 bilhão em títulos conversíveis; “vender Bitcoin” aparece como uma possível forma de captação

O maior detentor corporativo de Bitcoin, a Strategy, protocolou um documento 8-K na SEC, confirmando que, em 14 de maio, chegou a um acordo com investidores para recomprar um lote de títulos conversíveis sem cupom com vencimento em 2029; a liquidação deve ser concluída por volta de 19 de maio. A Strategy pretende desembolsar cerca de US$ 1,38 bilhão para quitar antecipadamente esta dívida de US$ 1,5 bilhão.



## Condições confirmadas da recompra de debêntures conversíveis e origem dos recursos

Cronograma da operação:



Data de celebração do acordo: 14 de maio de 2026

Data prevista de liquidação: por volta de 19 de maio de 2026

Condições da recompra: recomprar títulos conversíveis sem cupom no valor de face de US$ 1,5 bilhão (vencimento em 2029); pagamento de cerca de US$ 1,38 bilhão (cerca de 92% do valor de face); valor final ajustado dinamicamente com base no A-share VWAP; após a recompra, todos os títulos serão cancelados.



O documento 8-K da SEC confirma três fontes de captação:



· reservas de caixa atuais da empresa

· recursos obtidos com emissão incremental a preço de mercado (At-the-market offering)

· venda de Bitcoin

Situação da dívida após a operação: Após a conclusão da recompra, ainda permanecerão em circulação cerca de US$ 1,5 bilhão da mesma série de debêntures conversíveis sem cupom com vencimento em 2029, indicando que o volume total de emissão da referida série de títulos era de aproximadamente US$ 3 bilhões anteriormente.



## Declaração oficial já confirmada de Saylor

O presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, no início deste mês, fez as seguintes declarações de confirmação sobre dúvidas em torno da venda de moedas:



Posicionamento dos “holders líquidos”: Saylor confirmou que a empresa se posiciona como “holder líquido de Bitcoin”, prometendo que “quando vender 1 Bitcoin, comprará novamente entre 10 e 20 Bitcoins”, garantindo que o tamanho das compras seja muito maior do que o das vendas.



Uso explícito para vender BTC: Saylor confirmou que a empresa pode vender parte dos Bitcoins para pagar dividendos das ações preferenciais perpétuas STRC.



Posição atual da Strategy (confirmada): possui 818.869 Bitcoins; pelo preço atual de mercado, o valor total supera US$ 66 bilhões, sendo a empresa listada que mais detém Bitcoin no mundo.



## Perguntas frequentes

#### Qual é o significado financeiro de recomprar debêntures conversíveis com desconto de 92?
Recomprar com desconto abaixo do valor de face (92%) equivale a economizar a diferença — neste caso, cerca de US$ 120 milhões. Quando o preço de negociação no mercado secundário estiver abaixo do valor de face, a empresa tem um benefício financeiro direto ao recomprar a dívida com desconto.



#### Incluir “vender Bitcoins” como forma de captação significa que a Strategy vai vender moedas em grande escala?
Com base nas declarações oficiais de Saylor, a Strategy é “holder líquido de Bitcoin” e, mesmo com vendas, estas serão em pequena escala e com finalidade (por exemplo, para pagar dividendos da STRC); Saylor se comprometeu a recomprar 10 a 20 Bitcoins para cada BTC vendido. O documento 8-K da SEC lista a venda de BTC como uma das “possíveis formas de captação”, como divulgação padrão de informação financeira, e não como um plano de venda já confirmado.



#### Após a conclusão da operação, quanto de dívida da mesma série ainda ficará em circulação na Strategy?
Com base nas informações confirmadas, após a recompra haverá ainda cerca de US$ 1,5 bilhão de debêntures conversíveis sem cupom com vencimento em 2029 em circulação, o que significa que o volume total de emissão das debêntures da mesma série era de aproximadamente US$ 3 bilhões.