ホテル新羅は28日、Yonhap Infomaxが過去1か月に国内主要証券8社を対象に実施した調査によると、第2四半期（Q2）の営業利益が前年比521%増になる見通しだという。会社側は当該四半期の売上高を9937億ウォン、営業利益を540億ウォンと計画している。急増は免税部門の黒字化への復帰と、ホテル・レジャー部門での堅調な利益創出によってもたらされる。証券アナリストは、収益性重視の運営へ戦略を転換したことが立て直しにつながったとみている。具体的には、前年9月に損失が出ていた仁川空港DF1免税ゾーンからの撤退、そして免税分野での競争緩和に伴うコスト削減などが挙げられる。
ホテル新羅のQ2予想、営業利益が521%急増
ホテル新羅のQ2連結売上高は9937億ウォンと見込まれており、前年比で3.08%減。一方、営業利益は540億ウォンに達する見通しで、前年同期間比で520.69%増となる見込みだ。売上高の減少は、これまで大きな営業損失を生んでいた仁川空港DF1ゾーンでの事業終了が反映されたものだ。Q1時点で同社の事業セグメントは、売上高に占める割合ベースでTR（免税）が84.4%、ホテル・レジャーが17.1%であり、連結調整は-1.5%だった。
証券会社は、見通し改善の主な要因として3つを挙げた。それは、免税セグメントの黒字化への移行、ホテル・レジャー事業での利益創出が継続していること、そして前年度の弱い業績による低いベース効果である。アナリストは、Q2の結果は収益性重視の戦略が目に見える形で実行に移されたことを示すものだと評価した。
免税セグメント、DF1ゾーン撤退後に収益性が改善
ホテル新羅は前年9月、仁川空港DF1免税ゾーンでの営業を中止することを決定した。営業上の価値が過度な損失により清算価値を下回ったと判断したためだ。撤退によって、当該拠点に関連していた大規模な営業損失を取り除くことで、免税セグメントの収益性が改善すると見込まれている。
NH投資&証券のリサーチャー、チュ・ヨンフン氏は、Q2の売上高はDF1ゾーンの閉鎖により減少したものの、過去にその拠点で大きな損失を被っていたことを踏まえると、営業利益の観点ではリバウンド要因を意味すると述べた。さらに、繁華街の免税店舗では個人旅行者の増加に加え、中国の大口バイヤー（代行購入者、daigong）の割引率が引き下がったことが追い風となり、収益性の改善が続くとの見通しを示した。
免税の売上回復は、韓国への外国人訪問者の増加に比べて遅れている。アナリストは、10年前と比べて訪日客向けの買い物先が分散したことや、観光客の需要を十分に満たしていない免税商品の品揃えによって、この傾向が生じているとみている。もっとも、免税分野での競争が緩和し、コスト削減策が講じられることで、利益率の拡大が下支えされる見込みだ。
ホテル・レジャー部門、ADR上昇の恩恵
ホテル・レジャー部門は、第2四半期の利益改善に寄与すると見込まれている。韓国への外国人訪問者の増加に加え、ソウルのホテル不足が平均日額客室料金（ADR）を押し上げた。証券アナリストは、Q2のADRの上昇はQ1の成長率を上回った可能性が高いと推定した。
チュ・ヨンフン氏は、ホテル・レジャー部門が外国人訪問者の増加とADRの上昇（値上げ）によって、2桁の売上成長を維持すると予測した。同部門の好調な業績は、免税事業のリストラによる売上高の減少を相殺する見通しだ。
ホテル新羅の株価は27日、47,600ウォンで取引を終え、前営業日比1.06%高だった。
よくある質問
ホテル新羅のQ2営業利益の予想は？
ホテル新羅は、過去1か月に実施された8社の証券会社の調査によると、Q2の営業利益を540億ウォンに計上する見通しで、前年比521%増となる。
ホテル新羅が仁川空港DF1免税ゾーンから撤退したのはなぜ？
ホテル新羅は、前年9月にDF1ゾーンの運営を終了した。過度な損失によって営業上の価値が清算価値を下回り、事業を継続することが経済的に不可能だと判断したためだ。
ホテル・レジャー部門の業績はどうなっている？
ホテル・レジャー部門は、第2四半期に韓国への外国人訪問者の増加と、ソウルのホテル不足による平均日額客室料金の上昇を背景に、2桁の売上成長を達成すると見込まれている。
