Barclays предупреждает о риске серии повышений ставок со стороны BOK в четвертом квартале подряд

Экономист Barclays Сон Бом-ки выпустил доклад 13 июля, предупредив, что участники рынка рассматривают риск проведения Банком Кореи серии повышений ставки подряд во 4 квартале. Хотя Банк Кореи вряд ли даст сигнал о последовательных увеличениях на заседании по денежно-кредитной политике, запланированном на этой неделе, Сон отметил, что опасения по поводу последовательных повышений могут сместиться на 4 квартал. Экономист указал несколько факторов риска, которые могут заставить Банк Кореи почувствовать, что он «отстаёт от графика» во второй половине года, включая возможные позитивные сюрпризы во 2 и 3 кварталах по экономическим индикаторам и более экспансионистское предложение по бюджету правительства, ожидаемое в конце августа. Если эти условия реализуются, Банк Кореи может повышать ставки подряд в октябре и ноябре, чтобы сдерживать инфляцию, заявил Сон. В настоящее время центробанк пытается понять, означает ли бум в полупроводниковой отрасли структурный сдвиг в экономике или лишь циклический подъём.

Barclays выделяет факторы риска для последовательного повышения ставки в 4 квартале

Сон заявил в своём докладе, что существуют несколько факторов риска, которые могут привести к тому, что Банк Кореи во второй половине года почувствует, что «отстаёт от графика». Один из рисков связан с тем, что во 2 и 3 кварталах экономические индикаторы могут зафиксировать неожиданные позитивные сюрпризы по циклическим показателям, что может повысить вероятность последовательных повышений ставки в октябре и ноябре, согласно экономисту.

Сон отдельно выделил бюджетное предложение правительства как ключевой фактор. Если бюджетное предложение, которое будет опубликовано в конце августа, окажется более экспансионистским, чем ожидалось, рынки могут предположить, что Банк Кореи продолжит своё «превентивное, на полную мощность» реагирование, сосредоточив повышения ставки в начале периода, — проанализировал экономист. В этом сценарии Банк Кореи сможет осуществить последовательные повышения ставки в октябре и ноябре, если оба набора индикаторов — во 2 и 3 кварталах — окажутся сильнее ожиданий, а правительство будет проводить экспансионистскую фискальную политику для сдерживания инфляции.

Экономист отметил, что если рост ВВП во 2 квартале преподнесёт сюрприз, превысив как прогнозы рынка, так и прогнозы Банка Кореи, и базовая инфляция продолжит ускоряться, Банк Кореи может прийти к выводу, что он однозначно «отстаёт от графика».

Банк Кореи оценивает структурный характер бума в полупроводниковой отрасли

Сон отметил, что Банк Кореи сейчас пытается определить, представляет ли бум в полупроводниковой отрасли структурный восходящий сдвиг в корейской экономике или же лишь краткосрочный циклический подъём. Экономист заявил, что если у Банка Кореи появится относительная уверенность в том, что сама нейтральная процентная ставка растёт из-за структурных позитивных рисков для темпов роста, центральный банк может скорректировать оценку нейтральной ставки вверх.

При этом Сон заявил, что вероятность того, что Банк Кореи в ближайшей перспективе повысит оценку нейтральной ставки, выглядит низкой из-за продолжающейся оценки того, носит ли бум в полупроводниковой отрасли структурный или циклический характер.

Бюджетное предложение на август может повлиять на сроки решения по ставкам

Бюджетное предложение правительства на следующий год будет опубликовано в конце августа, и оно раскроет конкретные планы для так называемого «фонда будущего реагирования», который финансируется за счёт доходов от экстренных налогов, полученных из-за бума в полупроводниковой отрасли, добавил Сон. Это бюджетное предложение может усилить риск последовательных повышений ставки, согласно экономисту.

Сон пояснил, что исходя из бюджетного предложения, Банк Кореи сможет точнее оценить эффект «вторичных ударов» от бюджетных расходов на экономику в целом.

FAQ

О чём предупреждал экономист Barclays Сон Бом-ки в отношении политики ставок Банка Кореи?

Сон Бом-ки выпустил доклад 13 июля, предупредив, что участники рынка рассматривают риск серии повышений ставки Банком Кореи подряд в 4 квартале. Хотя Банк Кореи вряд ли даст сигнал о последовательных увеличениях на своём заседании на этой неделе, опасения по поводу таких повышений могут сместиться на 4 квартал, если во 2 и 3 кварталах экономические индикаторы покажут позитивные сюрпризы, а бюджетное предложение правительства в конце августа окажется более экспансионистским, чем ожидалось.

Почему Банк Кореи может повышать ставки подряд в октябре и ноябре?

Согласно докладу Сона, Банк Кореи может повышать ставки подряд в октябре и ноябре, если произойдут несколько условий: экономические индикаторы во 2 и 3 кварталах зафиксируют неожиданные позитивные сюрпризы, опубликованное в конце августа бюджетное предложение окажется более экспансионистским, чем ожидалось, рост ВВП во 2 квартале превысит прогнозы как по рынку, так и по Банку Кореи, и базовая инфляция продолжит ускоряться. Эти факторы могут заставить Банк Кореи почувствовать, что он «отстаёт от графика» в сдерживании инфляции.

Что сейчас оценивает Банк Кореи в отношении полупроводниковой отрасли?

Сон заявил, что Банк Кореи сейчас пытается определить, представляет ли бум в полупроводниковой отрасли структурный восходящий сдвиг в экономике или лишь краткосрочный циклический подъём. Экономист отметил, что если у Банка Кореи появится уверенность в том, что нейтральная ставка растёт из-за структурных позитивных рисков для темпов роста, центральный банк может скорректировать оценку нейтральной ставки вверх, хотя в краткосрочной перспективе такая вероятность кажется низкой.