Alphabet 将在 7 月 22 日（当地时间）公布其第二季度财报，标志着大型科技公司财报季的开始。投资者预计，本次财报季可能决定全球半导体股票能否从近期大幅下跌中反弹。微软和 Meta 将分别于 29 日和 30 日公布财报，亚马逊则在 30 日发布。市场对第二季度财报本身的关注度相对较低，更关注 AI 投资扩张是否会继续，以及巨额 AI 支出能否转化为实际收入和利润。费城半导体指数（SOX）近期从峰值回落超过 20%。在中国的 Moonshot AI 发布其“Kimi K3”开放权重模型后，相关担忧进一步加剧，这引发了人们对大型科技公司天文数字式 AI 投资能否维持高回报的疑问。
大型科技公司宣布从 7 月 22 日起公布第二季度财报
Alphabet 将于 7 月 23 日韩国时间 5 点发布财报，随后微软和 Meta 于 29 日公布，亚马逊于 30 日发布。三星电子、SK Hynix 和 美光 等半导体股票近期大幅下跌，原因包括对 AI 投资放缓的担忧以及地缘政治不确定性。路透社将这轮大型科技公司财报季描述为“用来验证 Wall Street 的 AI 投资反弹是否会继续”的一次考验。Kiwoom Securities 的研究员 韩智英 表示：“这家 AI 公司的财报季将成为一个转折点，用来衡量其能否为半导体股票的反弹提供机会。”
分析师质疑 AI 投资热潮可持续性
大型科技公司的资本开支（CAPEX）决定整个 AI 半导体供应链的需求，包括 GPU、高带宽存储器（HBP，高带宽存储器）、服务器 DRAM 以及先进封装。根据瑞银分析（UBS analysis），四大主要超大规模云服务商——微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta——的 CAPEX 预计较去年将于今年增长 76%。然而，预计该投资增长率将在 2027 年放缓至 25%，并在 2028 年降至 6%。Hennion & Walsh Asset Management 的首席投资官 Kevin Mann 告诉路透社：“如果 Alphabet 的 AI 投资前景未能达到市场预期，可能会对整个 AI 生态系统产生连锁影响。”Hana Securities 的研究员 Kim Rok-ho 表示：“在这一财报季，这并不在于他们是否会继续进行 AI 投资，而在于其业绩以及中期到长线的投资计划是否符合市场预期。”
市场评估 AI 收入与盈利能力指标
华尔街在本次财报发布中将云业务收入增长率、盈利能力以及相对于投资的收入增长视为关键指标。Business Insider 分析称：“所谓‘芯片通胀’，即 AI 内存半导体价格上涨，已成为检验 AI 投资热度的一个变量。”现代摩根证券（Hyundai Motor Securities）的研究员 Kim Jae-seung 表示：“可以通过现有业务的经营现金流来确认投资产能，通过云业务收入增长率来验证 AI 变现，并通过 CAPEX 指引来判断 AI 投资周期是否将继续。”《金融时报》近期评估称：“AI 革命并没有完全消除内存产业的传统商业周期。”Kyobo Securities 的研究员 Choi Bo-young 表示：“近期股价调整更多受到获利了结和杠杆仓位强制平仓的影响，而非 AI 需求放缓；如果这家大型科技公司的财报再次确认其 AI 投资立场，投资者情绪可能会逐步恢复。”
常见问题
Alphabet 何时公布其第二季度财报？
Alphabet 将在 7 月 22 日（当地时间）公布其第二季度财报，即 7 月 23 日韩国时间 5 点。微软和 Meta 将于 29 日跟进，亚马逊则在 30 日公布。
费城半导体指数近期下跌了多少？
费城半导体指数（SOX）较近期峰值下跌超过 20%，有些分析师将其描述为进入熊市。包括三星电子、SK Hynix 和 美光 在内的半导体股票在对 AI 投资放缓的担忧以及地缘政治不确定性下出现大幅下跌。
主要超大规模云服务商的 CAPEX 预计增长率是多少？
根据瑞银分析（UBS analysis），微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta 的 CAPEX 预计较去年将于今年增长 76%。然而，预计该投资增长率将在 2027 年放缓至 25%，并在 2028 年降至 6%。
