Berachain BERA พุ่งขึ้น 150% หลังจากการเปลี่ยนกลยุทธ์: การฟื้นตัวของ Proof-of-Liquidity มาถึงแล้วหรือไม่?

โทเค็น BERA ของ Berachain พุ่งขึ้นมากกว่า 150% เมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026 ทำสถิติการขึ้นแรงในวันเดียวที่แข็งแกร่งที่สุดในหลายเดือน การระเบิดนี้เกิดขึ้นหลังจากการเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่แอปพลิเคชันที่สร้างรายได้ การหมดอายุของเงื่อนไขคืนเงินนักลงทุนมูลค่า 25 ล้านดอลลาร์ และการบีบสั้นที่เกิดจากสภาวะขายเกิน เราได้วิเคราะห์ปัจจัยที่เป็นตัวขับเคลื่อน ทบทวนโครงสร้าง Proof-of-Liquidity ที่เป็นเอกลักษณ์ของ Berachain และประเมินว่าการ breakout นี้สามารถรักษาไว้ได้หรือไม่

การพุ่งขึ้น 150%: สามปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวของ Berachain ในวันนี้

ในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 Berachain เป็นเรื่องราวเตือนใจ โทเค็นพื้นฐานของมัน BERA ล่มสลายมากกว่า 90% จากจุดสูงสุดในกุมภาพันธ์ 2025 มูลค่ารวมที่ล็อกไว้ก็ลดลง Critic มองว่ารูปแบบการเติบโตที่เน้นแรงจูงใจเป็นหลักนั้นไม่ยั่งยืนในตลาดหมี

แล้ววันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026 ก็มา โทเค็น BERA พุ่งขึ้นจากระดับดอลลาร์เดียวไปกว่า 150% ในวันเดียว เป็นการขึ้นที่รุนแรงที่สุดตั้งแต่เปิด mainnet การเคลื่อนไหวนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ แต่มีปัจจัยสามอย่างที่รวมตัวกัน

อันดับแรก การประกาศของมูลนิธิในเดือนมกราคมเรื่อง “Bera Builds Businesses” ในที่สุดก็ได้รับความสนใจจากตลาด โครงการนี้เปลี่ยนจากการขุดสภาพคล่องทั่วไป ไปสู่การสนับสนุนแอปพลิเคชันที่สร้างรายได้ 3 ถึง 5 รายการ เพื่อสร้างความต้องการเชิงธรรมชาติสำหรับ BERA แทนที่จะจ่ายให้ผู้ใช้เพื่อขุด Berachain ต้องการช่วยให้พวกเขาสร้างธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสด แนวคิดนี้ ซึ่งเดิมถูกมองด้วยความสงสัย เริ่มได้รับความสนใจจากนักลงทุนที่มองหาโครงการที่มีเส้นทางสู่ความยั่งยืนที่น่าเชื่อถือ

อันดับสอง เงื่อนไขที่เป็นภาระผูกพันบางอย่างหมดอายุในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ กองทุน Nova Digital ของ Brevan Howard ถือเงื่อนไขที่สามารถขอคืนเงิน 25 ล้านดอลลาร์ได้หากไม่บรรลุเงื่อนไขผลการดำเนินงานตามที่กำหนด เมื่อเวลาผ่านไปและไม่มีการขอคืนเงิน นักเทรดจึงมองว่าการยกเลิกเงื่อนไขนี้เป็นสัญญาณบวกเชิงโครงสร้าง ภาระผูกพันที่กดดันความรู้สึกในตลาดมานานก็หมดไป

และสุดท้าย การปลดล็อกโทเค็นจำนวนมากโดยไม่เกิดการขายออกอย่างหนักตามที่หลายคนกลัว เมื่ออุปทานเข้าสู่ตลาดและราคายังคงทรงตัวหรือแม้แต่พุ่งขึ้น ก็สามารถกระตุ้นการบีบสั้นแบบสะท้อนกลับ ข้อมูลอนุพันธ์ยืนยันความเคลื่อนไหวนี้ ความสนใจเปิดเพิ่มขึ้นในขณะที่ระดับการ Liquidation ที่เป็นกลุ่มก็ถูกล้างออก ทำให้ผู้ขายชอร์ตต้องปิดสถานะ ปริมาณบนเชนพุ่งสูงขึ้น และหนังสือคำสั่งก็เบาบางลงในด้านคำขอซื้อ

Berachain คืออะไร? ทำความเข้าใจบล็อกเชน ‘Proof-of-Liquidity’

เพื่อเข้าใจว่าทำไมการเปลี่ยนกลยุทธ์นี้สำคัญ ต้องเริ่มจากเข้าใจสิ่งที่ทำให้ Berachain แตกต่างในเชิงสถาปัตยกรรม

Berachain เป็นบล็อกเชนระดับ Layer-1 ที่มีประสิทธิภาพสูงและเหมือน Ethereum Virtual Machine (EVM) “EVM‑identical” หมายความว่าระดับการดำเนินการของมันเทียบเท่ากับ EVM ทำให้แอปพลิเคชันที่สร้างบน Ethereum สามารถนำไปใช้บน Berachain ได้อย่างราบรื่น การอัปเกรดเช่น Pectra ของ Ethereum ก็สามารถทำซ้ำได้โดยตรง แต่เบื้องล่างนั้นมีเครื่องกลไกการลงคะแนนเสียงที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง

เครือข่ายใช้กลไกใหม่ที่เรียกว่า Proof‑of‑Liquidity (PoL) ซึ่งเป็นการต่อยอดจาก Proof‑of‑Stake โดยมีเป้าหมายเพื่อปรับสมดุลแรงจูงใจระหว่างผู้ตรวจสอบเครือข่าย แอปพลิเคชัน และผู้ใช้ ผู้ตรวจสอบ stake BERA เพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่ายและเสนอบล็อก ในการแลกเปลี่ยน พวกเขาจะได้รับ BGT ซึ่งเป็นโทเค็นการบริหารของ Berachain โทเค็น BGT นี้จะต้องถูกแจกจ่ายไปยัง “reward vaults” ซึ่งเป็นสมาร์ทคอนแทรกต์ที่ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (เช่น BERA, stablecoins ฯลฯ) เพื่อรับผลตอบแทน ผู้ใช้ที่ให้สภาพคล่องจะได้รับ receipt tokens นำไป stake ใน vaults และรับ BGT ซึ่งสามารถนำไป redelegate ให้กับผู้ตรวจสอบได้ วงจรนี้สร้างแรงผลักดันแบบ self-reinforcing: สภาพคล่องสร้างอำนาจในการบริหาร, อำนาจบริหารกำหนดการปล่อยโทเค็น, และการปล่อยโทเค็นดึงดูดสภาพคล่องมากขึ้น

สามโทเค็นของ Berachain: BERA, BGT และ HONEY

ต่างจาก L1 ส่วนใหญ่ที่ใช้โมเดลโทเค็นเดียว Berachain ใช้โทเค็นพื้นฐานสามชนิดที่มีบทบาทเฉพาะตัว

BERA เป็นโทเค็นแก๊สและสินทรัพย์ stake ของเครือข่าย ทุกธุรกรรม การโต้ตอบสมาร์ทคอนแทรกต์ และการผูกพันของผู้ตรวจสอบล้วนต้องใช้ BERA เป็นหลัก เป็นแรงงานที่มีสภาพคล่องและสามารถโอนย้ายได้ของระบบนิเวศ

BGT (Berachain Governance Token) ถูกออกแบบให้ไม่สามารถโอนย้ายได้โดยตรง โทเค็นนี้สามารถหาได้เฉพาะจาก “กิจกรรมที่สร้างผลผลิต” เช่น การให้สภาพคล่องกับโปรโตคอลที่ได้รับการอนุมัติ การเข้าร่วม vaults หรือรูปแบบอื่นของการมีส่วนร่วมทางเศรษฐกิจ ผู้ถือ BGT (หรือผู้แทนของพวกเขา) จะลงคะแนนเสียงในข้อเสนอการบริหารและมีอิทธิพลต่อการปล่อยรางวัล BGT นี้สามารถเผาได้ในอัตรา 1:1 เพื่อแลกเป็น BERA แต่การแปลงกลับเป็นไปไม่ได้ การออกแบบนี้เป็นวาล์วทางเดียวเพื่อป้องกันการครองอำนาจของการบริหารโดยทุนบริสุทธิ์ และรับรองว่าอำนาจในการลงคะแนนมาจากการมีส่วนร่วมเชิงรุก ไม่ใช่แค่ความมั่งคั่ง

HONEY เป็น stablecoin แบบ soft-pegged พื้นเมืองของ Berachain ซึ่งออกแบบให้ติดตามดอลลาร์สหรัฐ ผู้ใช้สามารถ mint HONEY โดยการฝากหลักประกันที่ได้รับการอนุมัติใน vaults; สามารถแลกเปลี่ยนบน DEX พื้นเมือง BeraSwap หรือใช้ในระบบนิเวศ DeFi ที่กำลังเติบโต

โครงสร้างสามโทเค็นนี้เป็นฐานที่ Proof‑of‑Liquidity ทำงานอยู่ — และเป็นเหตุผลที่การเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่แอปพลิเคชันสร้างรายได้จึงสำคัญมาก

โทเค็นomics ของ Berachain และ Airdrop BERA หนึ่งปีผ่านไป

mainnet ของ Berachain เปิดตัวเมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2025 พร้อมกับหนึ่งใน Airdrop ที่คาดหวังมากที่สุดในรอบนั้น โทเค็น BERA มีการกำหนด supply เริ่มต้นที่ 500 ล้านโทเค็น โดยคาดว่าจะมีอัตราเงินเฟ้อปีละ 10%

ตามประกาศโทเค็นomics ของโครงการ 48.9% ของ supply ถูกจัดสรรให้กับชุมชน ซึ่งรวมถึงผู้ถือ NFT Bera ผู้มีส่วนร่วมในระบบนิเวศ และโครงการในอนาคต ในวันเปิดตัว มีการแจก Airdrop โทเค็น BERA จำนวน 79 ล้านโทเค็น คิดเป็น 15.8% ของ total supply ซึ่งมีมูลค่ากว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคาสูงสุดในกุมภาพันธ์ 2025

ส่วนที่เหลือถูกแบ่งให้กับผู้มีส่วนร่วมในระบบนิเวศและนักลงทุน ซึ่งอยู่ภายใต้ตาราง vesting: มีการปล่อยทีละน้อยในช่วง 24 เดือน โดยมีการปล่อยครั้งแรกในหนึ่งปี ซึ่งหมายความว่ากุมภาพันธ์ 2026 เป็นช่วงปลดล็อกสำคัญครั้งแรกสำหรับผู้สนับสนุนรายแรก ความสามารถในการดูดซับ supply นี้โดยไม่ทำให้ราคาล่มสลายเป็นสิ่งที่พิสูจน์ได้ถึงความเชื่อมั่นของตลาดและความน่าเชื่อถือของผู้ซื้อรายใหม่

จนถึงปัจจุบัน supply หมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 210 ล้าน BERA การปลดล็อกครั้งสำคัญครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในอีก 12 เดือน ซึ่งจะทำให้โครงการมีความสงบในเรื่องของอัตราเงินเฟ้อของโทเค็น — หากตลาดยังคงสนับสนุน

จากบองแบร์สสู่พันล้าน: จุดกำเนิดที่ไม่ธรรมดาของ Berachain

ชุมชนของ Berachain ไม่ได้เกิดขึ้นจากแผนธุรกิจแบบปกติ แต่เติบโตอย่างเป็นธรรมชาติจากคอลเลกชัน NFT ที่เรียกว่า Bong Bears ซึ่งเปิดตัวในต้นปี 2021

Rebasing ในบริบทนี้หมายความว่าผู้ถือ Bong Bear NFTs จะได้รับ NFT ที่มีธีม Bera เพิ่มเติมโดยอัตโนมัติในช่วงเวลาที่กำหนด กลไกนี้สร้างกลุ่มสะสมอย่าง Bond Bears, Boo Bears, Baby Bears, Band Bears และ Bit Bears ซึ่งเป็นครอบครัวของสะสมที่สร้างความภักดีและความสนใจอย่างสูงให้กับกลุ่มผู้ติดตาม การ rebase ครั้งสุดท้ายคาดว่าจะเกิดขึ้นบน mainnet ของ Berachain

ผู้ก่อตั้งสมมุติสามคน—Smokey the Bear, Homme Bera และ Dev Bear—ดูแลชุมชนนี้และในที่สุดก็เปลี่ยนพลังงานของชุมชนไปสู่การสร้างบล็อกเชน โครงการระดมทุนเกิน 100 ล้านดอลลาร์จากบริษัท venture ชั้นนำ และกิจกรรมสภาพคล่องก่อนเปิดตัว (โดยเฉพาะ Boyco) ดึงดูดสินทรัพย์มากกว่า 3.3 พันล้านดอลลาร์ ก่อนที่ mainnet จะเปิดใช้งานจริง

“NFTs มาก่อนตัวบล็อกเชน และผู้ถือ NFT ก็เป็นสมาชิกที่ยืนหยัดและสนับสนุนชุมชน Berachain มายาวนานที่สุด” ทีมงานเขียนในประกาศโทเค็นomics หลายคนในกลุ่มนี้กลายเป็นผู้ก่อตั้งเองในภายหลัง เปิดตัว dapps ซึ่งกลายเป็นชั้นแอปพลิเคชันของ Berachain ไปแล้ว

จะรักษาโมเมนตัมของ Berachain ไว้ได้หรือไม่? ความเสี่ยงและก้าวต่อไป

การขึ้นแรงในวันนี้สะท้อนความร่วมมือกันของเรื่องราว เทคโนโลยี และการบรรเทาเชิงโครงสร้าง แต่โมเมนตัมเพียงอย่างเดียวไม่รับประกันความยั่งยืน

แรงกดดันจากการแจกจ่ายโทเค็น ยังคงเป็นปัญหาที่แท้จริง แม้การปลดล็อกในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 จะผ่านไปโดยไม่มีเหตุการณ์ แต่การปลดล็อกในอนาคต โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนรายแรกที่มีต้นทุนต่ำกว่า อาจนำไปสู่ภาระซ้ำซ้อนในอุปทาน ตลาดจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าโครงการ Bera Builds Businesses จะสามารถสร้างผลตอบแทนจริงเพียงพอที่จะดูดซับ supply นี้ได้หรือไม่

ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ก็สำคัญเช่นกัน การเปลี่ยนไปสู่แอปพลิเคชันที่เน้นรายได้ต้องการให้ Berachain พัฒนาจากแพลตฟอร์มขุดสภาพคล่อง ไปสู่การเป็นแพลตฟอร์มสำหรับโครงการที่ยั่งยืน การประกาศโครงการนำร่อง 3 ถึง 5 โครงการในไม่ช้านี้จะเป็นตัวชี้วัดว่าข้อสมมุติฐานนี้ยังคงอยู่หรือไม่

การแข่งขันในตลาด ก็ไม่อาจมองข้าม Berachain ทำงานในกลุ่มที่มีการแข่งขันสูงที่สุดในวงการคริปโต: L1 ที่รองรับ EVM Ethereum, Solana, Avalanche และผู้เข้าใหม่ต่างก็แย่งชิงความสนใจของนักพัฒนาและสภาพคล่องของผู้ใช้ Proof‑of‑Liquidity เป็นจุดแตกต่างที่แท้จริง แต่ความแตกต่างนี้ต้องแปลเป็นการยอมรับในเชิงพาณิชย์ด้วย

นักวิเคราะห์ตลาดยังคงแยกความเห็นกัน ระยะสั้นเทรดเดอร์ชี้ไปที่เทียนเขียวที่ยาวและอัตราการระดมทุนที่สูงเป็นสัญญาณของความร้อนแรงเกินไป แต่ผู้เชื่อระยะยาวกลับมองว่า Berachain ในที่สุดก็พบจุดสมดุลของผลิตภัณฑ์และตลาด: ไม่ใช่เป็นแค่เลเยอร์การชำระเงินทั่วไป แต่เป็นบ้านเฉพาะสำหรับแอปพลิเคชันที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง

ตัวชี้วัดสำคัญของ Berachain ในภาพรวม

เปิดตัว mainnet: 6 กุมภาพันธ์ 2025
สูงสุดตลอดกาลของ BERA (ก.พ. 2025): ประมาณ 14.80 ดอลลาร์
ราคาของ BERA (11 ก.พ. 2026): +150% ในวันเดียว
อุปทานรวมของ BERA: 500 ล้าน (อัตราเงินเฟ้อ 10% ต่อปี)
อุปทานหมุนเวียน: ประมาณ 210 ล้าน
การจัดสรรให้ชุมชน: 48.9% ของ supply
ขนาด Airdrop (ก.พ. 2025): 79 ล้าน BERA
สภาพคล่องก่อนเปิดตัว: มากกว่า 3.3 พันล้านดอลลาร์
หมดอายุเงื่อนไขคืนเงินนักลงทุน: 6 กุมภาพันธ์ 2026 (ภาระ 25 ล้านดอลลาร์ถูกลบออก)

สรุป: การเปลี่ยนกลยุทธ์ การบีบ และการทดสอบความเชื่อมั่น

การพุ่งขึ้น 150% ของ Berachain ไม่ใช่แค่การบีบสั้น ๆ แต่เป็นสัญญาณตลาดว่าการรีเซ็ตเชิงกลยุทธ์ของโครงการได้รับการจริงจัง การหมดอายุของเงื่อนไข Brevan Howard ลบภาระผูกพันที่ชัดเจนออกจากบัญชี การดูดซับโทเค็นที่ปลดล็อกได้สำเร็จแสดงให้เห็นว่า supply ไม่ได้เท่ากับแรงขายเสมอไป และการเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่การสร้างรายได้ของ Bera Builds Businesses เป็นคำตอบที่สมเหตุสมผลต่อคำถามที่ติดตาม Berachain มาตั้งแต่เริ่มต้น: จบอย่างไร?

ไม่มีวันเดียวที่สามารถตอบคำถามนั้นได้ สิ่งที่วันนี้ทำคือให้ Berachain มีเวลาหายใจ — ทุน ความสนใจ และความน่าเชื่อถือ เพื่อดำเนินกลยุทธ์ใหม่ของตน เทคโนโลยีเดียวกันที่ดูไร้ความหมายเมื่อราคาอยู่ที่ 2 ดอลลาร์ต่อ BERA ตอนนี้กลับดูเป็นนวัตกรรมเมื่อราคาอยู่ที่ 6 ดอลลาร์ต่อ BERA นี่คือธรรมชาติของตลาดคริปโต

สำหรับนักลงทุน ความท้าทายคือการแยกแยะกลไกชั่วคราวของการบีบออกจากมูลค่าที่ยั่งยืนของโปรโตคอล Proof‑of‑Liquidity ยังคงเป็นการทดลองที่น่าดึงดูด ชุมชนยังคงมีส่วนร่วมอย่างผิดปกติ งบดุลตอนนี้ถือสินทรัพย์ล่วงหน้ามูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

ไม่ว่า Berachain จะกลายเป็นเครือข่ายหลักสำหรับแอปพลิเคชันสภาพคล่อง หรือจะจางหายไปในกลุ่มผู้ตาม ก็ขึ้นอยู่กับว่าเหล่าหมีสามารถสร้างธุรกิจได้จริงหรือไม่ ตลาดได้ให้ทุนแก่พวกเขาแล้ว ตอนนี้พวกเขาต้องพิสูจน์ผลงาน