マイケル・セイラー、ビットコイン財務モデルへの批判に反論

マイケル・セイラーは今週再登場し、(Bitcoin treasury)を保有する企業を擁護する声を上げました。彼は、現在の議論が短期的な価格変動に過度に焦点を当てているため、偏っていると指摘しています。

What Bitcoin Didのポッドキャストでの発言で、Strategyの共同創設者は、ビットコインの真の進歩は日々の価格チャートにあるのではなく、組織、信用市場、会計基準、銀行システムへの浸透にあると強調しました。彼は、2025年は多くのトレーダーが調整局面だけを見て誤評価しているとしながらも、基盤構造は堅固に再構築されていると述べました。

ビットコインは2025年10月初旬に新高値を記録し、年末の約3か月前にピークを迎えました。年末の価格は最高値を下回ったものの、参加企業の増加が急速に進んでいることを指摘しています。2024年の上場企業のビットコイン保有数は約30〜60社でしたが、2025年末にはほぼ200社に増加しています。

Strategyだけでも2025年に約250億ドル相当のビットコインを購入し、主に資金調達を通じて取得しました。2026年には、さらに積み増しを進めており、13,627 BTC（約12.5億ドル相当）の買収も含まれています。

セイラーはまた、合理的な評価額会計基準や未実現利益に関する明確な税務ガイドラインなど、法的・会計上の変更が企業の障壁を大きく低減したと強調しました。2025年末までに、多くの米国大手銀行がビットコインの現物ETFを担保にした融資を承認し、BTCに基づく直接融資の準備も進めています。

彼によると、核心的な違いは、単なる受動的投資手段としてのETFではなく、運営企業内でビットコインを保有することにあります。企業は負債を発行したり、信用商品や金融サービスを構築したりして、保有するビットコインの量に基づく柔軟性を持たせることが可能です。

セイラーは、「あまりにも多くの」ビットコイン treasury企業が存在することに対して懸念を示す声を否定し、これらの批判は初期の電力に対する懐疑と似ていると比喩しました。彼は、管理の不備がリスクであることは認めつつも、強い企業も弱い企業も戦略を適切に展開すれば状況を改善できると述べました。

2026年については、短期的な価格予測を拒否し、90日間のビットコイン価格を予測することは誤りだとしています。代わりに、ビットコインをグローバルな信用システムに徐々に統合されつつあるデジタル資本の一形態とみなし、短期的な価格変動に関係なく、次の段階の受容を形成する要素だと描写しています。