أسهم التكنولوجيا مقابل الأسهم ذات القيمة! موسم تقارير الأرباح في السوق الأمريكية يقترب، وتداولات وول ستريت تتعرض للاختبار

أسهم التكنولوجيا لا تزال تقود نمو الأرباح

على الرغم من أن التدفقات السوقية الأخيرة تظهر علامات على تحول من الأسهم التكنولوجية إلى الأسهم ذات القيمة، إلا أن توقعات الأرباح من قبل العديد من المؤسسات تظهر أن الأسهم التكنولوجية ستظل تحتل المركز الرئيسي في نمو الأرباح خلال العام القادم.

تتوقع فريق الأبحاث في بلومبرج بقيادة المحللة وندي سونغ أن معدل نمو أرباح محفظة الأسهم ذات القيمة في مؤشر S&P 500 سيكون حوالي 9%، وهو ثلث معدل النمو المتوقع لأسهم النمو. وباعتبارها المكون الرئيسي لمؤشر أسهم النمو، من المتوقع أن تصل أرباح قطاع التكنولوجيا إلى معدل نمو يصل إلى 30%.

على الرغم من الفارق الكبير في معدل النمو، إلا أن القطاعات الاقتصادية التقليدية ليست خالية من النقاط المضيئة. تظهر بيانات أبحاث بلومبرج أن أرباح الشركات الصناعية من المتوقع أن تنمو بنسبة 13%، وأن معدل النمو لشركات السلع والخدمات غير الضرورية سيصل إلى 12%.

بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يقترب معدل النمو في قطاعات الرعاية الصحية والمواد والسلع الأساسية من 10%. هذا يشير إلى أنه في حين يقود عمالقة التكنولوجيا النمو، لا تزال بعض الصناعات التقليدية تقدم دعماً ثابتاً للأرباح.

輪動交易面臨高預期考驗

بعد سنوات من قيادة أسواق الأسهم، لم يعد حجم التحول نحو القطاعات التقليدية أمراً يمكن تجاهله. فتح دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي نافذة جديدة للفرص في القطاعات الحساسة للاقتصاد، بينما يثير المستثمرون تساؤلات حول قدرة موضوع الذكاء الاصطناعي على دعم التقييمات المرتفعة بشكل مستمر، مما يدفع مديري الأموال إلى سحب استثماراتهم من عمالقة التكنولوجيا التي كانت تتصدر السوق على المدى الطويل، والبحث عن توزيع أكثر تنوعاً.

تؤكد بيانات بنك دويتشه أن هذا الاتجاه يتسارع. تراجع الحيازات الإجمالية للأسهم النمو وقطاع التكنولوجيا، بينما ارتفعت حيازات الأسهم الصغيرة إلى أعلى مستوى لها خلال العام. من حيث تدفقات القطاع، خرجت صناديق الاستثمار التي تركز على التكنولوجيا بنحو 9 مليارات دولار الأسبوع الماضي، في حين جذبت قطاعات أخرى تدفقات صافية بقيمة 83 مليار دولار، مع أداء بارز لقطاعات المواد، الرعاية الصحية، والصناعات.

قال ماث مالاي، كبير استراتيجيي السوق في ميلر تاباك + كو.:

“هذه الأرباع المالية مهمة جدًا بالنسبة لمؤشر S&P 500، خاصة للشركات غير الـ 493 شركة التي ليست من عمالقة التكنولوجيا، وكذلك للأسهم الصغيرة. التوقعات السوقية قد ارتفعت بشكل كبير، لذلك تم وضع معايير أداء عالية.”

وأضاف أن، على الرغم من أن المؤسسات لا تزال تتجاوز بشكل عام في تخصيصها لأسهم التكنولوجيا بعد عمليات البيع، إلا أنها تبحث بنشاط عن الاتجاه التالي الذي يمكن أن يشهد تحولاً. حتى أن تحقيق أرباح متوافقة مع التوقعات قد يؤدي إلى تحولات داخل السوق بشكل أكثر وضوحًا.

政策刺激提供支撐

قال كاتب الاستراتيجيات في بايبر ساندر، كانتتر وريتز، بوضوح إنه يفضل حالياً القطاعات الدورية مثل النقل، الإسكان، والصناعات التحويلية. وأشار إلى أن:

“سياسات التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي، انخفاض أسعار النفط، وتسهيل معايير القروض، جميعها توفر دعماً محتملاً للجزء الأدنى من منحنى ‘نموذج K’ الاقتصادي، والذي يعاني من ضعف نسبي.”

يُنظر إلى هذه السياسات على أنها محركات رئيسية لانتعاش أرباح القطاعات غير التكنولوجية. يراهن المستثمرون على أن، مع تضافر هذه العوامل، من المتوقع أن يشهد الاقتصاد الأمريكي تسريعاً في النمو في النصف الأول من عام 2026 وربما طوال العام، مما يدفع أداء القطاعات الدورية التقليدية إلى التفوق على الأسهم ذات التقييمات المرتفعة.

ومع ذلك، فإن استدامة هذا التحول تتطلب تحققاً من قبل الأساسيات. يجب أن تقدم الشركات توقعات أرباح قوية لإثبات أن خروج الأموال من الأسهم التكنولوجية مبرر. في السنوات الأخيرة، كانت الارتفاعات السوقية مدعومة بشكل رئيسي من قبل عدد قليل من عمالقة الذكاء الاصطناعي، والآن يحتاج السوق إلى رؤية نمو أرباح أوسع وأكثر صلابة لدعم التقييمات العامة واستمرار الاتجاه الحالي للتحول.