Penulis: Frank, PANews
Tahun 2025, bagi jalur utama publik blockchain di dunia kripto, adalah tahun yang sangat dramatis dan bermakna sebagai titik balik. Jika tahun 2024 adalah “malam pesta” di mana berbagai blockchain baru bersaing dengan harapan airdrop besar dan narasi besar yang menonjol, maka tahun 2025 adalah “bangun dari mimpi” setelah pesta berakhir.
Ketika gelombang surut, likuiditas mengerut, data nyata yang sebelumnya tertutup oleh penampilan kemakmuran mulai muncul. Kita melihat “dunia es dan api”: di satu sisi, harga pasar sekunder yang secara umum terpotong setengah dan perlambatan signifikan dalam pertumbuhan TVL, di sisi lain, pendapatan biaya on-chain dan volume perdagangan DEX melonjak secara kontraintuitif.
Kontras yang mencolok ini mengungkapkan kebenaran yang kejam, pasar tidak lagi membeli narasi semata, dana terkonsentrasi pada protokol teratas yang memiliki kemampuan menghasilkan uang dan skenario kebutuhan mendesak.
Tim data PANews secara komprehensif mengumpulkan data inti dari 26 blockchain utama di tahun 2025, mulai dari TVL, harga token, pendapatan biaya, aktivitas pengguna, hingga kondisi pendanaan, kami berusaha merekonstruksi proses “gelembung” yang dialami pasar publik blockchain tahun ini melalui angka-angka dingin ini, dan mencari para pemenang sejati yang tetap mampu membangun benteng kokoh di musim dingin ini.
(Penjelasan data: Data TVL, stablecoin, pendanaan, dan biaya diambil dari Defillama, data aktivitas harian dan volume transaksi harian dari Artemis dan informasi on-chain, harga token dan kapitalisasi pasar dari Coingecko. Periode data dari 1 Januari 2025 sampai 16 Desember 2025.)
Gambaran TVL: pertumbuhan terhenti secara drastis, DeFi mengalami “proses de-leveraging” yang menyakitkan
Dilihat dari indikator terpenting untuk mengukur kemakmuran blockchain, TVL, tahun ini blockchain terdepan secara umum sedikit bertumbuh, tetapi pertumbuhan melambat. Total TVL dari 26 blockchain utama yang dihitung PANews tahun ini meningkat sebesar 5.89%, termasuk 5 blockchain baru yang awalnya nilainya 0. Selain itu, hanya 11 blockchain yang berhasil menunjukkan pertumbuhan positif, sekitar 42%. Sebaliknya, tahun 2024, dari 22 blockchain utama, total pertumbuhan TVL tahunan mencapai 119%, dengan tingkat pertumbuhan 78%.
Pertumbuhan data TVL yang melambat ini juga mencerminkan suasana dingin di pasar kripto secara keseluruhan. Namun, ini tidak berarti tahun 2025 akan sepenuhnya datar, dari segi total industri, TVL seluruh jaringan mencapai 168 miliar dolar AS pada Oktober, meningkat 45% dari awal tahun yang sebesar 115,7 miliar dolar AS. Hanya saja, setelah Oktober, karena penurunan tajam pasar, skala TVL seluruh pasar pun menurun drastis. Sebagian karena harga token dasar blockchain menurun, dan sebagian lagi karena pasar dalam suasana menghindari risiko, banyak dana memilih keluar dari sistem DeFi.
Di antara sepuluh blockchain teratas, Hyperliquid jelas menjadi pemenang tahun 2025, dengan pertumbuhan TVL sebesar 299%, berbeda dengan pertumbuhan satu digit dari blockchain lain. Sedangkan Solana justru menjadi yang paling merugi, dengan pertumbuhan hanya 0,8%, seiring pendinginan pasar token MEME, raksasa blockchain ini tampaknya sedang menghadapi krisis. Selain itu, dari 26 blockchain yang dihitung, Flare menunjukkan pertumbuhan lebih dari 582%, menjadi blockchain dengan pertumbuhan tercepat. OP Mainnet mengalami penurunan TVL sebesar 63,6%, menjadi blockchain dengan penurunan paling parah.
Harga rata-rata terjun 50%, pasar tidak lagi membeli blockchain baru
Dari segi harga, performa akhir dari blockchain utama tahun ini juga cukup mengecewakan. Dibandingkan harga awal tahun, harga token dari 26 blockchain ini turun rata-rata 50%. Di antaranya, harga Movement turun 95%, harga Berachain turun 92%, dan Scroll turun 91%. Blockchain baru ini belum mendapatkan pengakuan pasar.
Di antara blockchain yang dihitung, tahun ini hanya ada 4 yang mengalami kenaikan harga: BNB Chain (22%), Hyperliquid (14,2%), Tron (9,3%), dan Mantle (3%). Sisanya mengalami penurunan.
Namun, perubahan di balik data TVL dan harga ini terutama dipengaruhi oleh perubahan likuiditas pasar kripto. Setelah dianalisis dari indikator pengembangan ekosistem, gambaran yang muncul adalah berbeda.
Pendapatan protokol melonjak, blockchain secara kolektif memasuki tahap “menghasilkan uang”
Dalam hal biaya on-chain, total biaya yang dihasilkan oleh blockchain yang dihitung selama tahun 2024 mencapai 10,4 miliar dolar AS, dan pada tahun 2025 meningkat menjadi 16,75 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan total sebesar 60%. Selain itu, kecuali OP Mainnet, Mantle, dan Scroll yang biaya-nya menurun, semua blockchain lainnya mengalami pertumbuhan di tahun 2025.
Pertumbuhan biaya tertinggi masih dimiliki Hyperliquid (9388,9%), yang terutama berasal dari peluncuran awal Hyperliquid di akhir 2024 dengan basis awal yang kecil. Selain itu, biaya Solana meningkat 107%, BNB Chain 77%, Sui 126%, dan Aptos 290%. Bisa dikatakan, kemampuan menghasilkan pendapatan dari blockchain utama tahun 2025 meningkat secara signifikan.
Selain itu, volume transaksi DEX dari semua blockchain juga secara keseluruhan meningkat 88%, dengan rata-rata kenaikan 163%. Di antaranya, Solana bahkan melakukan serangan balik terhadap Ethereum, dengan volume transaksi mencapai 1,52 triliun dolar AS, menempati posisi tertinggi. BNB Chain juga mengikuti dengan volume transaksi sebesar 697,2 miliar dolar AS, sangat mungkin pada 2026 akan kembali mengungguli Ethereum.
Hyperliquid tetap menjadi yang tercepat pertumbuhannya, dengan kenaikan volume transaksi DEX tahunan sebesar 1217,00%, dan Flare dengan kenaikan 880% menempati posisi kedua.
Ketika “pencari airdrop” menghilang, pengguna blockchain baru sulit dipertahankan
Dari data aktivitas harian, menunjukkan suasana yang campur aduk.
Jumlah pengguna aktif harian dari seluruh blockchain ini meningkat dari 14,86 juta menjadi 17,6 juta, dengan kenaikan total 18%. Dalam kondisi pasar yang lesu, pencapaian data ini bisa dianggap sebagai sinyal yang relatif baik.
Namun di sisi lain, beberapa blockchain yang dulu paling mewakili aktivitas pengguna ritel seperti Solana, Base, dan Sui menunjukkan penurunan dalam tingkat aktivitas, dengan Base turun 84,9% dari awal tahun, Solana turun 37%. Baru-baru ini, jumlah pengguna aktif harian Polygon mengalami lonjakan eksponensial, mencapai 2,9 juta pada 19 Desember, meningkat 612% dari awal tahun. Selain itu, blockchain seperti BNB Chain, Sei, dan Aptos juga menunjukkan pertumbuhan yang cukup besar.
Selain itu, dari volume transaksi harian, total transaksi di akhir tahun ini meningkat sekitar 33% dibandingkan awal tahun. Data BNB Chain paling mencolok, dari 3,5 juta transaksi di awal tahun menjadi 14,5 juta, menunjukkan performa yang luar biasa dari segi skala dan pertumbuhan. Solana tetap memimpin dengan 58,44 juta transaksi, tetapi hanya mengalami pertumbuhan 2,8% sepanjang tahun, menunjukkan tanda-tanda kelelahan.
Stablecoin menjadi satu-satunya “pasar bullish” di tahun 2025
Pasar stablecoin tahun 2025 adalah tahun yang benar-benar meledak, dan data dari blockchain juga membenarkan hal ini. Dibandingkan tahun 2024, sebagian besar nilai pasar stablecoin dari blockchain utama mengalami pertumbuhan besar, dengan Solana menonjol dengan kenaikan 196% selama tahun ini, menjadikannya blockchain dengan pertumbuhan stablecoin terbesar. Ethereum dan Tron, sebagai dua blockchain utama stablecoin, masing-masing mempertahankan pertumbuhan 46% dan 37% selama tahun ini. Selain itu, beberapa blockchain yang aktif tahun ini, seperti BNB Chain dan Hyperliquid, juga menunjukkan pertumbuhan besar di stablecoin.
Ekosistem Pendanaan: Polygon Juara Berkat Proyek Bintang, Ethereum dan Solana Tetap Hangat
Selain itu, ada satu data yang juga layak diperhatikan, yaitu kondisi pendanaan. Industri kripto tahun 2025 mencapai rekor tertinggi dalam pendanaan, PANews mencatat 6.710 kasus pendanaan, dan mengklasifikasikan berdasarkan blockchain terkait. Dari hasil data, jumlah pendanaan tahun ini menurun secara signifikan dari 640 menjadi 293 kasus. Namun, total dana justru meningkat dari 350 juta dolar AS menjadi 667 juta dolar AS, dengan rata-rata pendanaan per kasus meningkat dari 5,57 juta dolar menjadi 22,79 juta dolar. Ini menunjukkan bahwa saat ini, pendanaan untuk tim startup kecil dan menengah mungkin semakin sulit, sementara modal lebih banyak mengalir ke proyek-proyek bintang.
Dalam klasifikasi blockchain, Polygon menjadi yang paling banyak mendapatkan pendanaan dengan 2,24 miliar dolar AS, diikuti Ethereum dengan 1,57 miliar dan Solana dengan 1,34 miliar dolar AS. Namun, keunggulan Polygon dalam pendanaan terutama didukung oleh pendanaan besar Polymarket yang melebihi 2 miliar dolar AS. Jika dilihat dari jumlah kasus pendanaan, sebagian besar terjadi di ekosistem Ethereum, Solana, Bitcoin, dan Base.
Berikut adalah analisis beberapa blockchain yang menjadi fokus utama pasar:
Ethereum: Perahu kecil telah melewati gunung berapi, pemulihan fundamental dan masa stagnasi harga token yang “dislokasi”
Sebagai pemimpin blockchain, perkembangan Ethereum di tahun 2025 bisa digambarkan sebagai “perahu kecil telah melewati gunung berapi”, setelah mengalami stagnasi data ekosistem akibat migrasi besar-besaran ke L2 di tahun 2024, dan harga pasar yang berfluktuasi. Namun, secara data ekosistem, Ethereum menunjukkan pertumbuhan yang cukup baik, terutama dalam volume perdagangan DEX (naik 38,8%), kapitalisasi stablecoin (naik 46%), dan alamat aktif on-chain (naik 71%), serta dalam hal pendanaan dan acara pendanaan ekosistem yang masih memimpin sebagian besar blockchain lainnya. Dari indikator ini, perkembangan ekosistem mainnet Ethereum di tahun 2025 menunjukkan pemulihan.
Namun, dari segi harga dan TVL, data ini masih tertahan oleh koreksi pasar secara umum. Meski begitu, dibandingkan token blockchain lain, harga ETH menunjukkan ketahanan yang relatif lebih kuat.
Solana: Keberhasilan dan kegagalan MEME, kerentanan setelah gelembung meledak
Bersama tahun 2024, Solana di tahun 2025 menunjukkan kondisi berbeda: kerentanan ekosistem yang terungkap setelah fluktuasi besar. Setelah pasar MEME yang semula berkembang pesat di awal tahun melemah, Solana tidak mampu membangun narasi baru, malah platform peluncuran lain terus bersaing di jalur MEME token. Oleh karena itu, meskipun biaya on-chain dan volume perdagangan DEX meningkat cukup besar tahun ini, harga token, pengguna aktif akhir tahun, dan jumlah transaksi mengalami penurunan yang serius. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang memberi suara dengan kaki, gelembung kemakmuran Solana tampaknya sudah pecah.
BNB Chain: Dari pertahanan menjadi serangan penuh, “prajurit segi enam” dengan pertumbuhan menyeluruh
BNB Chain mencapai ledakan total di tahun 2025, dengan semua indikator utama menunjukkan pertumbuhan positif. Terutama pendapatan biaya, volume perdagangan DEX, kapitalisasi stablecoin, dan aktivitas on-chain semuanya meningkat lebih dari 100%. Hal ini sangat jarang terjadi di pasar blockchain yang sedang lesu.
Tentu saja, pencapaian ini sangat terkait dengan Binance. Mulai dari CZ dan eksekutif lainnya yang aktif terlibat dalam pemasaran, peluncuran Binance Alpha yang menjadi “kursus wajib” bagi banyak ritel, hingga kompetisi dari bursa derivatif baru seperti Aster yang menantang Hyperliquid. Dari serangan balik di tahun 2024, BNB Chain bertransformasi menjadi serangan penuh, dan serangan ini sangat agresif, sehingga BNB Chain mungkin sudah menjadi lawan yang tidak bisa diabaikan oleh semua blockchain.
Hyperliquid: Kejutan terbesar tahun ini, mengajarkan “penghasilan nyata” kepada industri
Seperti BNB Chain, Hyperliquid juga bersinar di tahun 2025, selain kapitalisasi pasar yang sedikit menurun (-5,3%) dari awal tahun, data lainnya menunjukkan pertumbuhan positif, dan kenaikan di berbagai indikator terbesar di antara semua blockchain.
Di tahun 2025, TVL Hyperliquid menempati posisi kesembilan di seluruh jaringan, pendapatan biaya menempati posisi ketiga, volume transaksi DEX posisi keenam, dan kapitalisasi stablecoin posisi kelima. Dari peringkat indikator ini, Hyperliquid telah menjadi blockchain utama yang benar-benar mapan, dan sebagai pendatang baru di pasar ini, pencapaian ini sangat sukses. Selain itu, ini juga salah satu dari sedikit blockchain tahun 2025 yang mampu membiayai seluruh ekosistem tanpa bergantung pada insentif inflasi.
Namun, Hyperliquid baru-baru ini menghadapi pesaing kuat yang mulai mengejar, seperti Aster dan Lighter, volume transaksi mereka sudah mendekati. Tanpa disadari, tahun lalu Hyperliquid yang dulu sebagai penantang, di tahun 2026 mungkin akan berbalik menjadi yang bertahan di atas ring.
Sui: Membongkar “squat” di bawah tekanan, menunggu saat gelembung pecah untuk membangun kembali
Sebagai blockchain baru yang sempat mengejar Solana dan diharapkan banyak pasar di tahun 2024, Sui di tahun 2025 relatif sepi. Data harga token (-64%), TVL (-46,8%), dan lainnya menunjukkan tekanan dari pasar. Hal ini terutama karena Sui memasuki “periode pelepasan besar-besaran” di tahun 2025. Banyak token dari investor awal dan tim yang masuk ke pasar, ditambah kondisi pasar yang dingin, menyebabkan harga tertekan.
Selain itu, dari segi aktivitas ekosistem, data pengguna aktif harian dan jumlah transaksi harian hampir sama dengan awal tahun, mencerminkan bahwa Sui tetap sepi karena kurangnya narasi baru dan tidak mampu meledakkan pasar MEME secara menyeluruh. Namun, dari data pendanaan dan volume transaksi DEX, terlihat bahwa pasar modal secara esensial belum benar-benar meninggalkan Sui, dan tahun 2026 mungkin menjadi tahun membangun kembali setelah gelembung pecah.
Tron: Praktisi ekstrem, “raja arus kas” yang fokus di jalur pembayaran
Perkembangan Tron di tahun 2025 menciptakan narasi berbeda di pasar blockchain: memanfaatkan momentum stablecoin, terus “diam-diam meraup keuntungan”. Meski TVL dan harga token mengalami penurunan sekitar setengah, Tron tetap menghasilkan biaya on-chain sebesar 184 juta dolar AS (naik 126,9%) dan volume perdagangan DEX meningkat 224%. Bagi Tron, daripada mengejar tren baru dan mencari narasi baru, lebih baik fokus pada kemampuan dasar penyelesaian stablecoin global, sikap realistis ini membuat Tron menjadi blockchain dengan arus kas stabil dan pengguna yang loyal.
Melihat kembali dunia blockchain tahun 2025, ini bukan hanya laporan tahunan, tetapi juga gambaran kehidupan berbagai blockchain.
Daftar merah dan hijau data ini memberi tahu kita dengan jelas: era “kuda pacu” di jalur blockchain telah berakhir, digantikan oleh tren “pertempuran stok” yang kejam dan “oligarki”. Baik itu kekhawatiran lalu lintas Solana setelah gelombang MEME surut, atau rasa sakit harga Sui di bawah tekanan pelepasan token, maupun kerugian besar dari proyek baru seperti Movement dan Scroll di pasar sekunder, semuanya membuktikan bahwa kemakmuran palsu yang bergantung pada suntikan VC dan PUA tidak lagi bisa dipertahankan.
Namun, di tengah penurunan yang melanda, kita bisa melihat evolusi ketahanan industri. BNB Chain dengan pertumbuhan ekosistem yang luar biasa, Hyperliquid yang mengandalkan penghasilan nyata, dan Tron yang fokus di jalur pembayaran, bersama-sama menunjukkan aturan bertahan hidup di tahun 2026: bertahan hidup, bukan dengan cerita, tetapi dengan uang; bukan dengan volume palsu, tetapi dengan pengguna nyata.
Kedinginan tahun 2025 mungkin menusuk, tetapi berhasil menghapus gelembung yang telah melekat bertahun-tahun di dunia blockchain. Untuk tahun 2026 yang akan datang, kita punya alasan untuk percaya bahwa di atas fondasi yang lebih bersih dan lebih realistis ini, blockchain tidak lagi sekadar tempat berjudi spekulatif, tetapi benar-benar menjadi infrastruktur keuangan global yang mampu menampung pertukaran nilai skala besar.
