3つの戦争。金の3つの異なる結果。そして1つの明確な教訓:
金は戦争のために上昇するのではなく…
戦争を取り巻く経済環境のために上昇するのです。
1979年、ソビエトのアフガニスタン侵攻の際、世界はすでに高いインフレ、石油ショック、弱いドルを経験していました。
実質金利は深くマイナスでした。
地政学的緊張が高まると、金は単に上昇しただけではなく…約200ドルから850ドルへと1年間で爆発的に上昇しました。
1990年の湾岸戦争中、金は最初、石油価格の上昇と懸念の高まりとともに上昇しました。
しかし、この上昇は続きませんでした。
なぜか?
経済環境は変わらなかったからです。実質金利は正のままで、戦争は急速に終わりました。
金は勢いを失いました。
2022年のロシアのウクライナ侵攻に伴い、金は再び約2,070ドルまで上昇しました。
しかし、中央銀行――特に連邦準備制度――が積極的に金利を引き上げると、実質リターンが上昇しました。
上昇は止まりました。
その後、新しい要因が現れました。
2024年~2025年、私たちは中央銀行からの前例のない金需要を目撃しました。
一時的な需要ではなく…構造的な転換です。
単一の通貨支配から遠ざかり、より多元的なシステムへの世界的転換の一部です。
しかし、この要因さえも絶対的ではありません。
急性危機では、中央銀行は流動性、エネルギー確保、ドル建て債務の
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