米国における暗号資産の規制環境を「地面は溶岩（the floor is lava）」を高リスクのゲームのように感じる、と証券取引委員会（SEC）のヘスター・ピアース委員は述べた。
カストディのルールに関するSECラウンドテーブルで力強く語った際、ピアースは、規制上の領域が定義しきれていない状況のあいだを、足場の下が不明なまま危なっかしく飛び移る企業の姿を描き出した。
4月25日の「Know Your Custodian（カストディを知れ）」ラウンドテーブルで、子ども向けの生き生きしたゲームのたとえを用いながら、ピアースはデジタル資産に関わる企業がどのように運用を強いられているかを説明した。
潜在的に問題になり得ると見なされる暗号資産との直接接触を避けるために、常に機敏に立ち回らなければならない一方で、安全な領域が何を指すのかについての明確な指針がないのだ。
「暗号資産に関わる企業は、定義が不十分な規制空間から別の規制空間へ飛び移らなければならない」と彼女は述べ、その不確実性が広く浸透していることを強調した。
残る主要な疑問がある。どの特定の暗号資産が証券とみなされるのか。ステーキングや議決権の行使のような行為が、意図せずに規制違反を引き起こす可能性はあるのか。
この明確さの欠如は、ピアースによれば、企業を闇の中で運営させるだけでなく、既存の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展することを大幅に妨げている。
ピアースの批判はとりわけ、投資顧問が資産分類について抱える混乱や、SECのルールにおいてデジタル資産の「カストディ（保管）」に該当するのは誰かを特定することをめぐる問題に焦点を当てた。
同僚のSEC委員マーク・ウイェダもこれらの懸念を共有し、SECは許容されるカストディ提供者の範囲を広げるべきだと明確に示唆した。
彼は、州が認可した、限定目的の信託会社を暗号資産の適格なカストディ提供者に含めることを提案し、現状の選択肢が狭いために市場の成長が制限されていると主張した。
十分で明確なカストディ解決策がないままでは、ウイェダは、ブローカーや取引代替システム（ATS）が暗号資産取引を効果的に仲介するうえで大きな障壁に直面すると指摘した。
カストディ以外にも、ピアースはデジタル資産エコシステム内に本来備わる多様性を踏まえた規制の必要性を強調した。
彼女は「万能型」のアプローチに反対し、一部の暗号資産は投資家保護のために適格なカストディ提供者が明確に必要である一方、その他は自己カストディ（自己保管）の取り決めのほうが適しているかもしれないと示唆した。
過度に硬直的な規制は、分散型の取引に内在するイノベーションを抑え込むリスクがあると警告した。
ピアースは、SECに対し、異なるタイプの暗号資産の固有の特性を認識し、それに対応できる枠組みを作るよう促した。
明確さと協働を求める声
より明確なルールへの要請は、討議に同席していた元SEC委員長ポール・アトキンスにも響いた。
アトキンスは、暗号資産市場の潜在力を引き出すために、より定義された規制環境を整えることに賛同する意向を述べた。
彼は、ブロックチェーン技術が持つ本来の利点――効率の向上、カウンターパーティーリスクの低減、透明性の向上――を強調した。
とりわけアトキンスは、暗号資産業界の進化するニーズを本当に満たす規制を作るために、SECが市場参加者や立法当局と積極的に協働することの重要性を強調した。
ピアースとアトキンスの双方は、ガーリー・ゲンスラーのもとでの前回のSECの規制アプローチを暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したのではないかとしていた。
暗号資産への機関投資家の関与が拡大する中で、ピアースは、強固な法的・規制上の基準を満たす、明確なカストディ解決策の緊急の必要性を改めて述べた。
カストディの方法と、さまざまなデジタル資産がどのように分類されるのかについての明確なガイドラインがない限り、米国の暗号資産市場は安全に拡大し、その潜在力を十分に果たすことに引き続き苦戦するだろう、と彼女は結論づけた。
委員たちの全体を貫くメッセージは明確だった。暗号資産業界が投資家保護を適切に確保しながら繁栄するためには、より明確で、きめ細かく、そして協働的な規制アプローチが不可欠だということだ。
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パイアース、上田氏がSECのラウンドテーブルで暗号資産カストディの混乱を批判
米国における暗号資産の規制環境を「地面は溶岩（the floor is lava）」を高リスクのゲームのように感じる、と証券取引委員会（SEC）のヘスター・ピアース委員は述べた。
カストディのルールに関するSECラウンドテーブルで力強く語った際、ピアースは、規制上の領域が定義しきれていない状況のあいだを、足場の下が不明なまま危なっかしく飛び移る企業の姿を描き出した。
4月25日の「Know Your Custodian（カストディを知れ）」ラウンドテーブルで、子ども向けの生き生きしたゲームのたとえを用いながら、ピアースはデジタル資産に関わる企業がどのように運用を強いられているかを説明した。
潜在的に問題になり得ると見なされる暗号資産との直接接触を避けるために、常に機敏に立ち回らなければならない一方で、安全な領域が何を指すのかについての明確な指針がないのだ。
「暗号資産に関わる企業は、定義が不十分な規制空間から別の規制空間へ飛び移らなければならない」と彼女は述べ、その不確実性が広く浸透していることを強調した。
残る主要な疑問がある。どの特定の暗号資産が証券とみなされるのか。ステーキングや議決権の行使のような行為が、意図せずに規制違反を引き起こす可能性はあるのか。
この明確さの欠如は、ピアースによれば、企業を闇の中で運営させるだけでなく、既存の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展することを大幅に妨げている。
カストディのジレンマ：不確実性の反響
ピアースの批判はとりわけ、投資顧問が資産分類について抱える混乱や、SECのルールにおいてデジタル資産の「カストディ（保管）」に該当するのは誰かを特定することをめぐる問題に焦点を当てた。
同僚のSEC委員マーク・ウイェダもこれらの懸念を共有し、SECは許容されるカストディ提供者の範囲を広げるべきだと明確に示唆した。
彼は、州が認可した、限定目的の信託会社を暗号資産の適格なカストディ提供者に含めることを提案し、現状の選択肢が狭いために市場の成長が制限されていると主張した。
十分で明確なカストディ解決策がないままでは、ウイェダは、ブローカーや取引代替システム（ATS）が暗号資産取引を効果的に仲介するうえで大きな障壁に直面すると指摘した。
多様な資産に合わせたルール
カストディ以外にも、ピアースはデジタル資産エコシステム内に本来備わる多様性を踏まえた規制の必要性を強調した。
彼女は「万能型」のアプローチに反対し、一部の暗号資産は投資家保護のために適格なカストディ提供者が明確に必要である一方、その他は自己カストディ（自己保管）の取り決めのほうが適しているかもしれないと示唆した。
過度に硬直的な規制は、分散型の取引に内在するイノベーションを抑え込むリスクがあると警告した。
ピアースは、SECに対し、異なるタイプの暗号資産の固有の特性を認識し、それに対応できる枠組みを作るよう促した。
明確さと協働を求める声
より明確なルールへの要請は、討議に同席していた元SEC委員長ポール・アトキンスにも響いた。
アトキンスは、暗号資産市場の潜在力を引き出すために、より定義された規制環境を整えることに賛同する意向を述べた。
彼は、ブロックチェーン技術が持つ本来の利点――効率の向上、カウンターパーティーリスクの低減、透明性の向上――を強調した。
とりわけアトキンスは、暗号資産業界の進化するニーズを本当に満たす規制を作るために、SECが市場参加者や立法当局と積極的に協働することの重要性を強調した。
ピアースとアトキンスの双方は、ガーリー・ゲンスラーのもとでの前回のSECの規制アプローチを暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したのではないかとしていた。
暗号資産への機関投資家の関与が拡大する中で、ピアースは、強固な法的・規制上の基準を満たす、明確なカストディ解決策の緊急の必要性を改めて述べた。
カストディの方法と、さまざまなデジタル資産がどのように分類されるのかについての明確なガイドラインがない限り、米国の暗号資産市場は安全に拡大し、その潜在力を十分に果たすことに引き続き苦戦するだろう、と彼女は結論づけた。
委員たちの全体を貫くメッセージは明確だった。暗号資産業界が投資家保護を適切に確保しながら繁栄するためには、より明確で、きめ細かく、そして協働的な規制アプローチが不可欠だということだ。
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