「当面は惨めな市場だ」と、ジム・クレイマーは7月21日に語り、原油価格、関税をめぐる不確実性、より強硬な姿勢の連邦準備制度（FRB）が株式に重しになっているとしてウォール街のムードを説明した。
主要ポイント
クレイマーの発言は、3月にほぼ同じ表現を使っていたことから、単発の突発的なものではない。彼は番組『マッド・マネー』の視聴者に対し、この市場にとって「もう一つの惨めな1週間」だったとし、こう説明していた：
「戦争が始まってから4週間、かなりひどい状況が続いている。」
この爆発は、進行中（しかも終わりが見えないように見える）イランをめぐる緊張の中で起きた。まず原油価格を押し上げ、その勢いでテック株が引きずられる形になったのだ。4か月後も、同じ根本的な対立が、再び市場を「惨め」とする彼の見立ての背後にある支配的な力として残っている。
この繰り返しは、未解決の対立がどれほど大きいかを示すと同時に、クレイマー自身についても多くを語っている。3月の彼の警告「石油ショックの歴史は弱気相場だらけだ」は、すでに頑健な助言として裏付けられた。中東で繰り返される燃え上がりがもたらした夏の環境の中でも、同様のパターンで市場を揺さぶっている。つまり、原油急騰→株式の売りという流れが、何度も生じているのだ。
7月の変動（ボラティリティ）を直撃したのは、トランプ大統領が、ホルムズ海峡を通じてイランに対する海上封鎖（軍事的な封鎖）を再び課す判断をしたことだ。この海域は、世界の石油輸送の約5分の1を運んでいる。ニュースを受けて、西テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は9.4%急伸し、1バレル＝78.14ドルで取引を終えた。これは、今年ここまでのコモディティにおける、最も大きい1日あたりの変動の一つだ。
トランプは当初、米国の保護の下で海峡を通って輸送されるすべての貨物に対し20%の手数料を求めたが、その後その要求を撤回し、湾岸諸国からの代替的な投資コミットメントと引き換える形へと方針を転換した。
こうした政策の急ブレは、今年の市場で繰り返し見られる特徴になっている。原油価格は新たな封鎖の脅しが出るたびに跳ね上がり、緊張が和らぐと部分的に戻る。クレイマーはさらに、関税に関連した値上げが、すでに根強いインフレに直面している低所得層の消費者に追い打ちをかけ、痛みを増幅させているとして、別途その点を指摘している。
金融政策はほとんど救いになっていない。FRBは、政策金利の目標を3.50%〜3.75%に据え置いているうえ、新たなFRB議長ケビン・ウォーシュは、投資家が頼りにしていたフォワードガイダンス（先行き指針）から、完全に「データに依存する」アプローチへと中央銀行を方向転換させたからだ。
FRB当局者のおよそ半数は、2026年末までに少なくとも25ベーシスポイント（0.25%ポイント）の利上げが必要になる可能性があるといま言っている。これは、サイクル序盤の市場の議論を支配していた利下げ期待からの、注目すべき転換だ。
クレイマーはその変化を、さらに1日前にも取り上げていた。彼は視聴者に対し、人工知能（AI）関連の不確実性が、原油と金利の状況にもう一段のリスクを上乗せしているのだから、テック株の範囲を超えて見るべきだと伝えた。また、金利の高止まりが個別銘柄に対しても特定の重しになっているとし、ホーム・デポを「ひどい『近隣（近所）』に閉じ込められた立派な『家』」だとして、住宅や小売のように金利の影響を受けやすい分野を、借入コストの高騰が圧迫し続けていると説明した。
クレイマーの暗号資産に関するコメントは、年を追うごとに大きく揺れてきた。戦略の株よりも保有価値がある「勝ち組のビットコイン」だと呼ぶところから、その後は完全に弱気に転じ、ビットコインが$80,000を下回る局面で、ビットコインの上昇（ブル）の勢いはどこへ行ったのかと疑問を呈していた。今回の彼の市場全体を「惨め」とする枠組みは、ビットコインに特化したものではない。しかし、この資産は、リスク回避（リスクオフ）環境の中で同じように取引されており、7月20日には約$65,000付近で売買されている。アナリストはこれを、暗号資産の価格に関しては「混ざり合い、方向性の定まらない」局面が続いていると広く評している。
足元のセンチメントの今後は、おそらく、ホルムズ海峡をめぐる対峙が緊張緩和に向かうのか、それとも原油価格のさらなる急騰を生むのか、そして次の政策会合で、FRBが新たに打ち出しているデータ依存型のメッセージがどのように解釈されるのかに左右されそうだ。トランプはすでに、同じ週のうちにホルムズ海峡の「手数料」について一度方針を転換している。このことは、この方程式の地政学的な要素が、ほとんど予告なしにもう一度変わり得ることのリマインダーだ。
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ジム・クレイマーは石油、関税、FRBの強硬姿勢がウォール街を揺さぶる中、市場を「惨めだ」と呼ぶ
「当面は惨めな市場だ」と、ジム・クレイマーは7月21日に語り、原油価格、関税をめぐる不確実性、より強硬な姿勢の連邦準備制度（FRB）が株式に重しになっているとしてウォール街のムードを説明した。
主要ポイント
その言葉に手を伸ばしたのは今回が初めてではない
クレイマーの発言は、3月にほぼ同じ表現を使っていたことから、単発の突発的なものではない。彼は番組『マッド・マネー』の視聴者に対し、この市場にとって「もう一つの惨めな1週間」だったとし、こう説明していた：
この爆発は、進行中（しかも終わりが見えないように見える）イランをめぐる緊張の中で起きた。まず原油価格を押し上げ、その勢いでテック株が引きずられる形になったのだ。4か月後も、同じ根本的な対立が、再び市場を「惨め」とする彼の見立ての背後にある支配的な力として残っている。
この繰り返しは、未解決の対立がどれほど大きいかを示すと同時に、クレイマー自身についても多くを語っている。3月の彼の警告「石油ショックの歴史は弱気相場だらけだ」は、すでに頑健な助言として裏付けられた。中東で繰り返される燃え上がりがもたらした夏の環境の中でも、同様のパターンで市場を揺さぶっている。つまり、原油急騰→株式の売りという流れが、何度も生じているのだ。
ムードの裏にあるのは「原油ショック」
7月の変動（ボラティリティ）を直撃したのは、トランプ大統領が、ホルムズ海峡を通じてイランに対する海上封鎖（軍事的な封鎖）を再び課す判断をしたことだ。この海域は、世界の石油輸送の約5分の1を運んでいる。ニュースを受けて、西テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は9.4%急伸し、1バレル＝78.14ドルで取引を終えた。これは、今年ここまでのコモディティにおける、最も大きい1日あたりの変動の一つだ。
トランプは当初、米国の保護の下で海峡を通って輸送されるすべての貨物に対し20%の手数料を求めたが、その後その要求を撤回し、湾岸諸国からの代替的な投資コミットメントと引き換える形へと方針を転換した。
こうした政策の急ブレは、今年の市場で繰り返し見られる特徴になっている。原油価格は新たな封鎖の脅しが出るたびに跳ね上がり、緊張が和らぐと部分的に戻る。クレイマーはさらに、関税に関連した値上げが、すでに根強いインフレに直面している低所得層の消費者に追い打ちをかけ、痛みを増幅させているとして、別途その点を指摘している。
より強硬なFRBが圧力に追い打ち
金融政策はほとんど救いになっていない。FRBは、政策金利の目標を3.50%〜3.75%に据え置いているうえ、新たなFRB議長ケビン・ウォーシュは、投資家が頼りにしていたフォワードガイダンス（先行き指針）から、完全に「データに依存する」アプローチへと中央銀行を方向転換させたからだ。
FRB当局者のおよそ半数は、2026年末までに少なくとも25ベーシスポイント（0.25%ポイント）の利上げが必要になる可能性があるといま言っている。これは、サイクル序盤の市場の議論を支配していた利下げ期待からの、注目すべき転換だ。
クレイマーはその変化を、さらに1日前にも取り上げていた。彼は視聴者に対し、人工知能（AI）関連の不確実性が、原油と金利の状況にもう一段のリスクを上乗せしているのだから、テック株の範囲を超えて見るべきだと伝えた。また、金利の高止まりが個別銘柄に対しても特定の重しになっているとし、ホーム・デポを「ひどい『近隣（近所）』に閉じ込められた立派な『家』」だとして、住宅や小売のように金利の影響を受けやすい分野を、借入コストの高騰が圧迫し続けていると説明した。
Bitcoinも同じ流れの中にある
クレイマーの暗号資産に関するコメントは、年を追うごとに大きく揺れてきた。戦略の株よりも保有価値がある「勝ち組のビットコイン」だと呼ぶところから、その後は完全に弱気に転じ、ビットコインが$80,000を下回る局面で、ビットコインの上昇（ブル）の勢いはどこへ行ったのかと疑問を呈していた。今回の彼の市場全体を「惨め」とする枠組みは、ビットコインに特化したものではない。しかし、この資産は、リスク回避（リスクオフ）環境の中で同じように取引されており、7月20日には約$65,000付近で売買されている。アナリストはこれを、暗号資産の価格に関しては「混ざり合い、方向性の定まらない」局面が続いていると広く評している。
足元のセンチメントの今後は、おそらく、ホルムズ海峡をめぐる対峙が緊張緩和に向かうのか、それとも原油価格のさらなる急騰を生むのか、そして次の政策会合で、FRBが新たに打ち出しているデータ依存型のメッセージがどのように解釈されるのかに左右されそうだ。トランプはすでに、同じ週のうちにホルムズ海峡の「手数料」について一度方針を転換している。このことは、この方程式の地政学的な要素が、ほとんど予告なしにもう一度変わり得ることのリマインダーだ。