#台积电Q2净利暴增77.4% 爆発的な決算だったのに、株価は寄り付き前に4%以上急落。

7月16日、TSMCは2026年の第2四半期決算を発表：売上高1.27兆新台湾ドル（約402億ドル）、前年同期比で+36%。純利益7066億新台湾ドルで前年同期比+77.4%と大幅に急増し、市場予想の6237億新台湾ドルを大きく上回った。粗利率は67.7%まで上昇。7nm以下の先進プロセスがウェハー売上に占める貢献は77%で、その内訳は3nmが30%、5nmが33%、2nmプロセスが初めて売上に寄与し、構成比は3%となった。

業績急増の原動力はただ一つ：AI。高性能計算はTSMCの売上高の66%を占めており、魏哲家はAI需要について「非常に強い」と明言し、通期の売上成長率ガイダンスを30%から40%へ引き上げた。設備投資も同時に600—640億ドルへ上方修正し、さらに米国に1000億ドルを追加投資すると発表した。

しかし、市場の反応は興味深い。決算発表後、TSMCの米株は寄り付き前に一時5%以上下落した。目を引く好業績の裏側には、資本支出の持続的な膨張による利益率の侵食がある――第3四半期の粗利率ガイダンスは65%—67%へ引き下げられた。「シャベルを売る側」が、より多くの利益を鉱場の拡張に投入せざるを得なくなる中で、市場は再評価を始めた：AIの宴は、あとどれくらい続くのか？