バーンスタイン、メモリ市場見通しを拡大

ウォール街の投資銀行バーンスタインは、最新のグローバルストレージ業界レポートを発表し、明確な結論を示しました。半導体メモリの強気相場はまだ終わっていない、と。同社の分析によれば、現在の上昇サイクルは少なくとも2027年まで続くと予想されており、2026年上半期の顕著な上昇を受けてメモリ株はすでにピークに達したという見方に反しています。

DRAMとNANDの価格は上昇を続ける

レポートは、主要なメモリセグメント全体で継続的な強さを強調しています。DRAM契約価格は6月に再び上昇し、従来のDRAMは2026年第2四半期に第1四半期比で約74%の増加が見込まれています。

その他の主な予測は以下の通りです：

- サーバーDRAM: 60%から67%の上昇が見込まれる
- モバイルDRAM: 80%の価格上昇に近づく
- PC DRAMスポット価格: 6月中に5.6%から11.5%上昇
- サーバーDRAMスポット価格: 6.1%から26.4%上昇
- NAND契約価格: 四半期ごとに65%から70%の上昇が見込まれ、主にSSDとモバイルNANDの強い需要に支えられている。

これらの数字は、エンタープライズとコンシューマーの両方のメモリ市場で価格上昇の勢いが確固として維持されていることを示唆しています。

HBM4はさらに価値が高まる

レポートで最も重要な予測の1つは、次世代AIアクセラレーターを支える高度なメモリ技術であるHBM4に焦点を当てています。

バーンスタインは、HBM4の価格が現在の1GBあたり約16.6ドルから2027年までに約37ドルに上昇し、2倍以上の増加になると予測しています。

この影響は、NvidiaのVera Rubin NVL72プラットフォームに適用するとさらに顕著になります。各ラックにはおよそ以下が含まれます：

- 20.7 TBのHBM4
- 54 TBのLPDDR5X

現在の価格では、メモリコンテンツだけで1ラックあたり200万ドルを超えます。バーンスタインの2027年の予測に基づくと、そのメモリコストはほぼ2倍になり、1つの製品サイクル内でラックあたりのメモリ価値が推定435%増加することになります。

半導体リーダー企業は引き続き恩恵を受ける

バーンスタインはまた、ASMLの見通しを引き上げ、同社をアウトパフォームに格上げし、目標株価を935ドルから1,528ドルに引き上げました。同社は現在、ASMLを2026年の欧州半導体装置トップピックとして位置付けています。

一方、SKハイニックスの収益性期待は改善を続けています：

- 2026年第2四半期 DRAM粗利益率: 90.9%
- 2026年第4四半期 DRAM粗利益率予測: 92.7%

これらの予測は、現在先進メモリメーカーを支えている非常に強い価格環境を反映しています。

供給制約が引き続き主要な要因

需要だけが価格上昇を支える要因ではありません。バーンスタインによれば、メモリメーカーはすでに2026年の生産能力を完売しており、意味のある新規供給は2027年まで市場に入ってこないと予想されています。

強気見通しをさらに後押しする形で、UBSは自社のDRAM価格予測を2倍に引き上げ、供給制約は2028年第2四半期まで続くと予想しており、業界の良好な価格サイクルが現在の市場想定をはるかに超えて続く可能性があるとの期待を強化しています。

最終的な見解

バーンスタインの最新調査は、半導体メモリ業界がピークに近づいているのではなく、長期的な拡大の初期段階にあることを示唆しています。強いAIインフラ需要、タイトな供給状況、HBM採用の拡大、そしてメーカーの収益性改善が、メモリ強気相場はまだ2027年以降も大きな上昇余地があるという見方を引き続き支えています。

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
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