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ストラテジーのビットコイン戦略が書き換えられた ― 知っておくべきこと

セイラーの「絶対に売らない」時代は公式に進化を遂げている。最新の動きを完全解説する。

全体像

かつてマイクロストラテジーだったストラテジーは現在、84万7363ビットコインを保有し、その価値は約509億ドル、平均購入価格は1コインあたり7万5653ドルである。しかし、ビットコインが約6万500ドルまで下落したことで、13億ドル以上の含み損が生じている。この市場圧力が、同社の最近の戦略的シフトの主な理由である。

新しいフレームワーク

同社は新たに「デジタルクレジットキャピタルフレームワーク」を発表し、いくつかの大きな動きを可能にした。まず、12億5000万ドルのビットコイン現金化枠がある。次に、取締役会は優先株であるデジタルクレジット証券に対する10億ドルの自社株買いプログラムを承認した。さらに、クラスA普通株に対する別の10億ドルの自社株買いプログラムもある。加えて、同社の米ドル準備金は25億5000万ドルに達し、以前の14億ドルから大幅に増加している。

なぜこれが重要なのか

これは弱気の現金化転換ではない。洗練された資本管理である。同社はビットコインを時々売却して、配当、金利費用、自社株買いの資金に充てることができるようになった。CEOのフォン・ルー氏は以前、資本が枯渇した場合の潜在的な売却を示唆していた。さらに重要なことに、mNAV比率が同社史上初めて1を下回ったため、このアプローチは選択肢ではなく実用的な necessity となった。

すべてを変えた32BTCの売却

6月1日の32ビットコイン売却を覚えているだろうか？ それは2022年以来、ストラテジーによる初のビットコイン売却だった。額は彼らの巨大な保有量に比べれば微々たるものだが、計り知れない象徴的な重みがあった。長年、セイラーは「資本を調達し、ビットコインを買い、決して売らない」という単純なルールで会社を築いてきた。その小さな売却が、その長年の物語に挑戦し、当時の暗号市場のより深い下落に寄与した。それ以来、同社は113回の個別ビットコイン購入を行い、売却は全歴史でわずか2回のみである。

セイラーのビジョンは依然として強気

変動性にもかかわらず、セイラーは最近、ビットコインが世界資本の0.1%から10%に移行するにつれ、7万ドルから700万ドルへの道は不可避だと述べた。また、ビットコインが不変のベースレイヤーであり、その上に信用、マネー、利回り、エクイティ商品が構築される5層のデジタル資産スタックを提案した。このビジョンは、新たな売却権限にもかかわらず変わっていない。

市場の反応

発表後、MSTR株は3.9%反発し85.52ドルとなった。STRC優先株は苦境状態から81ドルに上昇した。しかし、ストラテジーは継続的な買い蓄積の後、先週ビットコインの購入を中断した。同社は先週、普通株売却を通じて11億5000万ドルを調達したが、まだビットコインを購入していない。

次に来るもの

セイラーはXに、お決まりのティーザーを投稿した。「もっとチャートが必要になる」と。このフレーズは通常、新たなビットコイン購入の前兆であり、コミュニティは今後数日間の新たな取得の可能性を注視している。同時に、同社の取締役会は新たな準備金ポリシーを設定し、最低12か月分の予想優先株配当支払いと金利費用を最低準備金として保持することを要求している。STRC優先株の配当率も12%に引き上げられた。

結論

ストラテジーはビットコインを放棄しているわけではない。構造的に強気でありながら、それを貸借対照表ツールとして活用する方法を学んでいる。新しいフレームワークにより、コアの保有を清算することなくキャッシュフローを生み出すことができる。これは市場圧力への降伏ではなく、機関規模での財務工学である。

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