#SpaceXIPOAttractsOver250BillionInOrders

SpaceXは、これまでに目撃された中で最も注目すべきIPOの一つで、正式に公開市場に参入し、世界のテクノロジーセクターと資本市場の両方にとって画期的な瞬間となった。 同社は6月11日に株価を1株135ドルに設定し、従来の価格範囲ではなく固定価格モデルを選択した。 引受人には、投資家の異常な需要にもかかわらず価格を調整しないよう指示されており、経営陣の自信を示している。

取引は6月12日にナスダックのティッカーシンボルSPCXで開始され、投資家は金融史上最大級の公開リストの一つに注目した。

IPOは約5億5560万株で構成され、約750億ドルを調達し、SpaceXの評価額は約1兆7700億ドルとなった。このマイルストーンにより、同社は世界で最も価値のある上場企業の一つに位置づけられ、イーロン・マスクの史上最も裕福な起業家の一人としての地位をさらに強固にした。

投資家の需要は予想を超えた。総申し込み額は2500億ドルを超え、約3.5倍から4倍の過剰応募となった。個人投資家だけでも1000億ドル以上の注文を提出し、早期の予測を大きく上回った。機関投資家の参加も同様に印象的で、主要なグローバル投資会社が数十億ドル規模の注文を出した。報告によると、ブラックロックは少なくとも50億ドルを約束し、他のいくつかの機関もそれぞれ100億ドルを超える注文を提出したとされる。

ほとんどのIPOでは、個人投資家は利用可能な株式のごく一部しか受け取れないことが多いが、SpaceXは約20％から30％を個人投資家に割り当てた。それでも、圧倒的な需要により、多くの投資家は大きな申し込みをしたにもかかわらず部分的な割り当てしか受けられなかった。

財務面では、SpaceXは急速な収益拡大を示しつつ、長期的な成長への投資も積極的に行っている。

同社は2025年に約187億ドルの収益を上げ、前年比33％の増加を記録した。

最大の貢献者はStarlinkであり、同社の主要な収益源に進化している。Starlinkは約114億ドルの収益を生み出し、年間成長率はほぼ50％、EBITDAは約72億ドルと推定され、驚異的な63％の営業利益率を達成している。加入者数も大きく増加し、4.5百万からほぼ900万に拡大し、2026年には1680万を超える見込みだ。現在、StarlinkはSpaceXの総収益の約61％を占めており、衛星インターネットが同社の財務の柱となっている。

一方、ロケット打ち上げ事業はより成熟した段階に入っている。商業打ち上げの収益は約50億ドルで安定しており、Falcon 9の打ち上げの多くは外部顧客向けではなく、Starlinkの衛星群拡大に専念している。需要は依然として強いが、内部のミッション優先度が自然と商業成長を制限している。

もう一つの主要な焦点はxAIを通じた人工知能だ。しかし、この部門は依然として巨額の投資を必要としている。現在の推定では、四半期ごとのキャッシュ消費は約25億ドルで、年間では約140億ドルに達する見込みだ。Starlinkの収益性の多くは、AIインフラ、計算能力、将来の技術開発の資金調達のために再投資されている。

驚異的な収益成長にもかかわらず、収益性は依然として圧力にさらされている。設立以来、SpaceXは約413億ドルの総損失を蓄積してきた。2025年には約50億ドルの純損失を計上し、2026年第1四半期の営業損失は約19億ドルに達した。資本支出も非常に高く、2026年第1四半期には約101億ドルにのぼり、1年前の水準のほぼ倍となった。

同社の評価額は依然としてアナリストの間で分かれている。2025年の収益に基づくと、SpaceXは現在、売上の約73倍で取引されており、多くの確立されたテクノロジー大手を大きく上回っている。支持者は、Starlinkの世界的な市場機会、再利用可能な打ち上げ技術、AIの野望がプレミアム評価を正当化すると主張している。ARK Investは、Starlinkだけで最終的に評価額が2兆ドルに近づく可能性があると示唆している一方、より保守的なアナリストは、長期的な成長仮定と実行次第で、妥当な価値は1290億ドルから1.6兆ドルの範囲にあると見積もっている。

投資家はまた、Nasdaq-100指数への潜在的な採用も注視しており、これによりインデックス連動型ファンドやETFからの受動的投資流入が増加し、上場後の株価支援となる可能性がある。

投資家参加を拡大するために、GateはUSDTを用いた専用のIPO申し込みプログラムを導入した。申し込みは135ドルのIPO価格、5％の申込手数料、100 USDTから50万USDTまでの投資制限、割当後すぐにロック解除、参加者向けのUSDT利回りインセンティブを特徴とした。割当は需要に基づく加重システムによって決定され、申し込み規模だけでは過剰な投資家の関心により全株式の割り当てが保証されないこともあった。

SpaceXの公開デビューは、単なるもう一つの大規模IPO以上の意味を持つ。それは、宇宙技術、衛星通信、人工知能、長期的なイノベーションに対する投資家の信頼の高まりを反映している。1.77兆ドルの評価額が妥当かどうかは、同社が成長を持続し、資本需要の高まりを管理し、野心的な技術投資を将来の収益性に変換できるかにかかっている。